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        《電鰻快報》 劉云峰/文

        近期，廣東堅朗五金制品股份有限公司(以下簡稱“堅朗五金”)發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告，該公司報告期內(nèi)營業(yè)收入與歸屬于上市公司股東的凈利潤均實現(xiàn)增長。

        但《電鰻快報》關(guān)注到，受大宗原材料價格上漲，以及調(diào)整部分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高毛利產(chǎn)品增速相對低;同時開發(fā)新場景及新市場，一般為非門窗產(chǎn)品，現(xiàn)處于推廣期，其毛利相對低等因素影響，該公司綜合毛利率有所下降。自堅朗五金公布業(yè)績預(yù)告，該公司的股價出現(xiàn)連續(xù)下跌。

        銷售渠道持續(xù)下沉 營收凈利雙增長

        堅朗五金主要從事中高端建筑五金系統(tǒng)及建筑構(gòu)配件等相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)建筑五金行業(yè)的大型企業(yè)，系國內(nèi)規(guī)模最大的門窗幕墻五金生產(chǎn)企業(yè)之一。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于房地產(chǎn)、飛機場、地鐵站、火車站、地下管廊等類建筑。

        該公司產(chǎn)品線已在原有建筑門窗幕墻五金、門控五金系統(tǒng)、不銹鋼護(hù)欄構(gòu)配件等的基礎(chǔ)上，加大投入進(jìn)入智能鎖等智能家居、衛(wèi)浴及精裝房五金產(chǎn)品，開始進(jìn)入安防、地下綜合管廊、自然消防排煙與智能通風(fēng)窗、勞動安全防護(hù)類產(chǎn)品、防火防水材料、機電設(shè)備與精密儀器等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，初步形成了以建筑門窗幕墻五金為核心的建筑配套件集成供應(yīng)商的戰(zhàn)略布局。

        《電鰻快報》關(guān)注到，建筑五金競爭市場具有入行門檻低、客戶零散、生產(chǎn)廠家多、質(zhì)量差異大的特點，在國家“做大做強”企業(yè)的引導(dǎo)下，和市場經(jīng)濟的發(fā)展過程中，整個行業(yè)已從高度離散的競爭轉(zhuǎn)為快速集中，有利于大型企業(yè)依托其優(yōu)勢資源，做大做強一批能夠代表先進(jìn)制造和中國品牌的大型企業(yè)，行業(yè)壁壘開始提升。堅朗五金作為目前國內(nèi)最大的門窗幕墻五金企業(yè)之一，定位于中高端市場。

        堅朗五金發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，2021年，該公司實現(xiàn)營業(yè)總收入87.73億元元，同比增長30.22%;營業(yè)利潤11.44億元，同比增長15.25%;利潤總額11.34億元，同比增長14.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤9.01億元，同比增長10.29%。該公司2021年度實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為4.32億元，同比減少13.65%，主要受行業(yè)影響，下游客戶整體資金鏈較為緊張，同時部分客戶的回款延遲到春節(jié)前進(jìn)行結(jié)算。

        據(jù)悉，報告期內(nèi)堅朗五金繼續(xù)圍繞建筑配套件集成供應(yīng)商的發(fā)展定位和戰(zhàn)略規(guī)劃，持續(xù)下沉地級市和縣城的銷售渠道，同時新產(chǎn)品業(yè)務(wù)在報告期增長良好，進(jìn)一步帶動了業(yè)績的增長。

        多重因素影響致毛利下降 股價連續(xù)下跌四個交易日

        堅朗五金日線圖

        《電鰻快報》關(guān)注到，自2月23日，堅朗五金公布業(yè)績預(yù)告，該公司的股價出現(xiàn)連續(xù)下跌，2月23日-25日僅三個交易日，該公司股價收盤價格跌幅偏離值累計超過20%。根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，屬于股票異常波動的情形。經(jīng)核實，堅朗五金、控股股東及實際控制人不存在關(guān)于堅朗五金的應(yīng)披露而未披露的重大事項，也不存在處于籌劃階段的重大事項。2月28日，堅朗五金股價下跌3.20%，報收106元/股。

        據(jù)悉，2021年堅朗五金有大概60%收入來自地產(chǎn)，對大地產(chǎn)的依賴度還是較高。2021年下半年經(jīng)營情況嚴(yán)峻，在這種狀況下該公司從后半年開始調(diào)整，利用新產(chǎn)品、新市場，去開發(fā)一些新場景，包括學(xué)校、酒店、醫(yī)院、廠房，市政類工程。因為堅朗五金的產(chǎn)品線比較寬，這些調(diào)整預(yù)計在2022年會有一些變化。

        這兩年由于房地產(chǎn)調(diào)控及資金鏈壓力，導(dǎo)致整個行業(yè)經(jīng)營狀況受到影響，外部市場變化對企業(yè)生存環(huán)境產(chǎn)生了很大的改變。堅朗五金堅持圍繞建筑配套件集成供應(yīng)商的戰(zhàn)略定位，在建筑門窗幕墻五金等傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場發(fā)展和客戶需要繼續(xù)擴充新品類，提升和強化建筑配套件集成供應(yīng)能力。與此同時，該公司仍將在渠道布局規(guī)劃中，在保持一線市場和地級市的優(yōu)勢的前提下，加大對縣城市場的渠道下沉工作。2021年，該公司通過對新場景和新市場的開發(fā)，為今后兩年發(fā)展奠定了一定的基礎(chǔ)。

        另一方面，雖然2021年，堅朗五金的營收與凈利潤均出現(xiàn)增長，但堅朗五金的綜合毛利率有所下降，其毛利率下降的主要因：(1)受大宗原材料價格上漲的影響因素占比約2/3，該公司在售價上也做了部分提價調(diào)整，但提價到落地和客戶接受程度各不一樣;(2)從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，為了應(yīng)對外部環(huán)境，該公司在第四季度做了階段性調(diào)整，關(guān)注運營風(fēng)險，調(diào)整部分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高毛利產(chǎn)品如門窗五金，其增速相對低;同時開發(fā)新場景及新市場，一般為非門窗產(chǎn)品，現(xiàn)處于推廣期，其毛利相對低，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響占比約1/3。

        堅朗五金發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表顯示，從目前產(chǎn)品階段來看，該公司主要分為自有的成熟產(chǎn)品、培育中的產(chǎn)品及新導(dǎo)入的產(chǎn)品。堅朗五金傳統(tǒng)品類占比仍相對更大，有較高的毛利率，而該公司近幾年導(dǎo)入的新品類增速更快，但體量相對較小。堅朗五金希望成熟產(chǎn)品保持一個比較高的毛利率，維持穩(wěn)定增長。

        同時，對于初期培育及導(dǎo)入的新產(chǎn)品毛利較低，通過快速增長來逐漸提升盈利能力。在這些新產(chǎn)品中，有些在堅朗五金渠道中經(jīng)過多年培育能夠較快速增長，規(guī)模效應(yīng)逐漸釋放出來，經(jīng)過了從低毛利到中、高毛利轉(zhuǎn)變的一個培育過程。在高毛利產(chǎn)品增長相對比較慢的時期，這些新產(chǎn)品毛利提升來進(jìn)行彌補利潤，保持一個整體穩(wěn)定的狀態(tài)。該公司未來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將是自有/全資公司、控股/參股公司、戰(zhàn)略合作關(guān)系的三種模式各占三分之一。該公司也將持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的平衡，保持一個適度控制節(jié)奏，逐漸回到相對穩(wěn)定的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)狀態(tài)。

        《電鰻快報》將對堅朗五金2022年的經(jīng)營業(yè)績，以及該公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化保持關(guān)注。

《電鰻快報》