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        醫(yī)藥類(lèi)上市公司進(jìn)軍化妝品行業(yè)，總有一些公司的操作令投資者看不懂，就如哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)股份有限公司(下稱(chēng)“哈三聯(lián)(16.600, -0.39, -2.30%)(002900)”，002900.SZ)。

        在主業(yè)日趨走頹的情況下，哈三聯(lián)用重要子公司100%的股權(quán)去換取正在沖擊上市的哈爾濱敷爾佳科技發(fā)展有限公司(下稱(chēng)“敷爾佳”)5%的股權(quán)。這樣捆綁敷爾佳，對(duì)于哈三聯(lián)未來(lái)的發(fā)展有怎樣的好處?

        日前，哈三聯(lián)發(fā)布了2021年的業(yè)績(jī)預(yù)告，稱(chēng)公司將扭虧為盈。那這份扭虧的“成績(jī)單”的成色如何?

        靠賣(mài)子公司來(lái)扭虧

        哈三聯(lián)主要從事化學(xué)制劑、原料藥、醫(yī)療器械及化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，治療領(lǐng)域涵蓋神經(jīng)系統(tǒng)類(lèi)、心腦血管類(lèi)、全身抗感染類(lèi)、肌肉骨骼類(lèi)等，于2017年9月上市。

        1月18日，哈三聯(lián)發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.49億元-3.79億元，同比增長(zhǎng)1090.12%-1192.42%;預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)虧損1.21億元至1.51億元，同比下降613.73%-471.93%。由此可見(jiàn)，所謂的“扭虧”成色不足。

        究其原因，哈三聯(lián)在業(yè)績(jī)預(yù)告中解釋?zhuān)瑯I(yè)績(jī)扭虧非經(jīng)常性損益的貢獻(xiàn)大。2021年公司以持有的哈爾濱北星藥業(yè)有限公司(下稱(chēng)“北星藥業(yè)”)100%股權(quán)對(duì)哈爾濱敷爾佳科技發(fā)展有限公司進(jìn)行增資。此次交易價(jià)格以2020年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，根據(jù)評(píng)估結(jié)果并經(jīng)雙方確認(rèn)，北星藥業(yè)100%股權(quán)價(jià)值為5.7億元。

        哈三聯(lián)對(duì)北星藥業(yè)的初始投資成本351萬(wàn)元，由此產(chǎn)生投資收益約5.7億元，交易對(duì)該公司2021年合并報(bào)表層面影響利潤(rùn)總金額約5.7億元，確認(rèn)相應(yīng)的所得稅費(fèi)用后，2021年合并報(bào)表層面影響凈利潤(rùn)金額約4.8億元，但具體金額以年審會(huì)計(jì)師審計(jì)后予以確認(rèn)。

        有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，靠賣(mài)子公司實(shí)現(xiàn)扭虧，未來(lái)效果如何有待觀察。

        主業(yè)頹廢醫(yī)美來(lái)支撐?

        從營(yíng)收構(gòu)成上來(lái)看，醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)是哈三聯(lián)的絕對(duì)主業(yè)。然而，上市之后公司的業(yè)績(jī)便持續(xù)陷入低迷狀態(tài)。

        根據(jù)哈三聯(lián)上市以來(lái)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從2017年至2020年，公司的歸母凈利潤(rùn)分別為1.81億元、2億元、1.7億元、0.29億元，同比增速分別為增長(zhǎng)3%、14%、下滑14%和下滑83%。

        哈三聯(lián)這種表現(xiàn)，與公司的藥品頻繁被調(diào)出醫(yī)保目錄有關(guān)。2019年及以后，哈三聯(lián)列入國(guó)家醫(yī)保目錄的藥品數(shù)量呈下降趨勢(shì)，2019年、2020年分別減少5種、2種。

        以2019年被調(diào)出的藥品為例，哈三聯(lián)的主要產(chǎn)品奧拉西坦、骨肽和腦蛋白水解物合計(jì)營(yíng)收4.55億元，占當(dāng)年?duì)I收比例20.93%。

        截至2021年上半年，哈三聯(lián)有95.25%的收入來(lái)自醫(yī)藥行業(yè)，2.25%的收入來(lái)自化妝品行業(yè)，2.5%的收入來(lái)自其他業(yè)務(wù)。

        有意思的是，哈三聯(lián)主業(yè)每況愈下，此前的化妝品業(yè)務(wù)又大部分依靠北星藥業(yè)，如今又將北星藥業(yè)100%股權(quán)去換敷爾佳5%的股權(quán)。根據(jù)敷爾佳所公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，北星藥業(yè)2018年-2020年的模擬收入分別為0.93億元、3.29億元、3.6億元;模擬凈利潤(rùn)分別為0.12億元、0.79億元、0.76億元。

        從業(yè)績(jī)層面來(lái)看，敷爾佳2019年至2021年前三季度的營(yíng)業(yè)收入分別為13.42億元、15.85億元和11.78億元，2019年和2020年的增速分別為259%和18%;歸母凈利潤(rùn)分別為6.61億元、6.48億元和5.85億元，2019年和2020年分別增長(zhǎng)231%和下滑2%。

        如今，國(guó)家對(duì)醫(yī)美行業(yè)的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)，敷爾佳的上市之路也并不順利，此前還因?yàn)樨?cái)務(wù)問(wèn)題被終止IPO，如今的審核狀態(tài)已變更為“已問(wèn)詢(xún)”，該公司能否上市對(duì)哈三聯(lián)影響較大。對(duì)相關(guān)后續(xù)進(jìn)展情況，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。

《電鰻快報(bào)》