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        微型逆變器廠商昱能科技近日向上交所報(bào)送了第二輪審核問詢回復(fù)材料，加速推進(jìn)科創(chuàng)板IPO進(jìn)程。

        行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、成長性、境外核查等問題依然是監(jiān)管本輪問詢關(guān)注重點(diǎn)。公司方面回應(yīng)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者稱，未來將加快新產(chǎn)品新技術(shù)的研發(fā)，已組建形成了一支國內(nèi)營銷團(tuán)隊(duì)加大國內(nèi)市場(chǎng)開拓。

        不過，雖然昱能科技在技術(shù)上較為領(lǐng)先，但競(jìng)爭對(duì)手禾邁股份(690.180, 12.18, 1.80%)近年來發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，進(jìn)位趕超之勢(shì)非常明顯。

        微逆和關(guān)斷器實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)

        由于微型逆變器市場(chǎng)屬于近幾年新興細(xì)分領(lǐng)域，目前市場(chǎng)規(guī)模和出貨量在光伏逆變器中仍然偏小。截至2020年末，微型逆變器銷售占比為7.71%，在分布式光伏新增裝機(jī)量中的應(yīng)用比例僅為5%左右。

        為此，昱能科技在第二輪審核問詢回復(fù)材料中再次詳細(xì)闡述了微型逆變器的行業(yè)趨勢(shì)、下游應(yīng)用以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示等內(nèi)容，并對(duì)其未來成長空間和驅(qū)動(dòng)力(5.600, 0.05, 0.90%)予以補(bǔ)充說明。

        公司方面稱，微型逆變器主要在20kW以下規(guī)模的光伏發(fā)電系統(tǒng)中具有優(yōu)勢(shì)，且近三年裝機(jī)量及占比不斷提升。昱能科技雖然在組串式逆變器產(chǎn)品沒有技術(shù)儲(chǔ)備，但微型逆變器和關(guān)斷器在滿足安規(guī)標(biāo)準(zhǔn)、應(yīng)用場(chǎng)景和應(yīng)用成本方面可實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。

        對(duì)于未來發(fā)展規(guī)劃，昱能科技相關(guān)負(fù)責(zé)人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示：“公司目前暫無并購計(jì)劃，后續(xù)將加快新產(chǎn)品新技術(shù)的研發(fā)，不斷提升自主創(chuàng)新能力。”據(jù)悉，昱能科技正在布局研究基于新一代功率半導(dǎo)體器件(如GaN)的微型逆變器和、光儲(chǔ)一體化產(chǎn)品和專用芯片。

        行業(yè)競(jìng)爭格局方面，美國上市公司Enphase占據(jù)全球微型逆變器80%市場(chǎng)份額，國內(nèi)只有昱能科技和禾邁股份等少數(shù)廠商涉及該細(xì)分領(lǐng)域，陽光電源(117.240, 1.14, 0.98%)、錦浪科技(242.970, -0.55, -0.23%)、固德威(394.990, 10.99, 2.86%)等行業(yè)龍頭則聚焦集中式和組串式逆變器。

        “目前暫無公開信息顯示陽光電源等其他類型逆變器行業(yè)龍頭在微型逆變器領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)和推廣，暫不存在擠占公司市場(chǎng)空間的風(fēng)險(xiǎn)。”昱能科技方面向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，針對(duì)國內(nèi)銷售薄弱問題，公司已組建形成了一支國內(nèi)營銷團(tuán)隊(duì)，積極進(jìn)行國內(nèi)市場(chǎng)開拓。

        值得注意的是，全球營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)亦是昱能科技IPO募投項(xiàng)目之一，公司擬投入8319萬元，占募資總額的15%。昱能科技已在美洲、歐洲、澳洲、墨西哥等多個(gè)國家及地區(qū)建立子公司，后續(xù)將新建華沙、巴塞羅那、圣保羅、新加坡、濟(jì)南、鄭州、深圳、中國香港等多個(gè)境內(nèi)外營銷網(wǎng)點(diǎn)。

        “從市場(chǎng)需求和技術(shù)難易程度等方面來看，組串式和集中式都比微型逆變器容易放量。”一家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，微型逆變器受制政策和成本等因素在國內(nèi)尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展。在光伏行業(yè)快速發(fā)展的過程中，相關(guān)廠商“抓大放小”，將資源投入到市場(chǎng)主流領(lǐng)域，但未來不排除通過并購等方式切入與微型逆變器廠商直接競(jìng)爭。

        證監(jiān)會(huì)已完成現(xiàn)場(chǎng)檢查

        2021年7月，剛獲得IPO受理的昱能科技被抽中成為2021年第四批信息披露質(zhì)量現(xiàn)場(chǎng)檢查的擬IPO公司之一。盡管公司沒有像其他企業(yè)一樣主動(dòng)撤回，但隨后四個(gè)月不僅沒有獲得上交所問詢，而且一度處于中止?fàn)顟B(tài)。

        “證監(jiān)會(huì)9月份即完成了對(duì)公司的現(xiàn)場(chǎng)檢查工作，公司不存在相關(guān)重大疑問或異常。此前中止審核主要是財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交。”昱能科技相關(guān)人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，證監(jiān)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)檢查人員根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)檢查要求，對(duì)公司會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿、財(cái)務(wù)報(bào)表等文件資料進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查以及相關(guān)人員現(xiàn)場(chǎng)問詢檢查。

        不過，由于昱能科技境外銷售占比較高，境外客戶的核查亦是上交所兩輪審核問詢的重點(diǎn)。在第二輪審核問詢回復(fù)材料中，公司和保薦機(jī)構(gòu)再度對(duì)境外核查的操作流程、回復(fù)內(nèi)容、詢問客戶的客戶覆蓋率以及境外律師實(shí)地走訪的具體情況等內(nèi)容予以解釋說明。

        披露的數(shù)據(jù)顯示，視頻詢問客戶的營收合計(jì)占比達(dá)80%左右。視頻詢問的客戶收入結(jié)構(gòu)方面，1億美元以上的客戶比例約16%、1000萬-1億美元的客戶比例約38%、規(guī)模在數(shù)百萬美元水平的客戶占比約20%。

        2021年12月，禾邁股份率先登陸資本市場(chǎng)，不僅成為微型逆變器“第一股”，而且頭頂“最貴新股”光環(huán)、首發(fā)超募869.02%。因此，資本市場(chǎng)對(duì)于昱能科技充滿了期待。禾邁股份核心團(tuán)隊(duì)來自浙江大學(xué)等高校，產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合。而昱能科技則是由海歸團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)曾任職Solaria和賽靈思等等國際巨頭，2010年以非專利技術(shù)與民營資本一起創(chuàng)立公司。

        相比而言，昱能科技在技術(shù)上較為領(lǐng)先。資料顯示，昱能科技在單體和多體微型逆變器產(chǎn)品推出時(shí)間上均早于禾邁股份。2021年，昱能科技成功研制出全球首款八體微型逆變器，推出第二代三相微型逆變器。截至2021年6月末，昱能科技發(fā)明專利數(shù)量61個(gè)，禾邁股份僅為17個(gè)。

        然而禾邁股份發(fā)展勢(shì)頭相對(duì)更為強(qiáng)勁。《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，禾邁股份微型逆變器營收近三年增長迅速，進(jìn)位趕超之勢(shì)非常明顯。2018年，禾邁股份微型逆變器營收達(dá)3926萬元，僅為昱能科技18.7%。而截止2021年6月末，禾邁股份微型逆變器營收已達(dá)1.62億元，占昱能科技的78%。

        毛利率方面，昱能科技微型逆變器為37%左右，而禾邁股份則達(dá)54%。公司方面沒有直接回應(yīng)兩方的差異點(diǎn)，但業(yè)內(nèi)投資人士表示，主要系昱能科技委外代工占據(jù)一定成本所致。

《電鰻快報(bào)》