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        近日，醫達健康醫療科技控股有限公司(下稱“醫達健康”)第二次正式向港交所提交招股申請，開啟IPO沖刺。

        對于醫達健康，上市是舊聞也是新聞。該公司在2021年7月9日曾向港交所提交過上市申請，但未能通過聆訊，遞表自動失效，而具體原因至今不明。

        從財務方面看，該公司2019年、2020年營收分別為2005.9萬元(人民幣)、2230.3萬元，截至2021年止十個月為4843萬元，同期虧損分別為2.47億元、2.86億元及7.93億元。為此，《華夏時報》記者致函醫達健康方面，試圖了解背后原因，截止發稿前，尚未收到回復。

        記者了解到，在公司招股書中也披露，其風險因素具體包括持續虧損、研發投入加大、出現流動負債凈額、信貸風險、產品銷售情況及在研產品進展不利、行業競爭、產品引發嚴重不良事件、與各項政府法規相關的風險、知識產權風險等。值得注意的是，該公司預計將繼續產生虧損，且可能一直無法實現或保持盈利能力。

        “如果此次IPO的成功與否關系到醫達健康未來的研發續航，以及在手術機器人(10.360, 0.04, 0.39%)賽道內的競爭成敗。”中締資本合伙人劉瑤告訴《華夏時報》記者：“對此類科技型公司而言，研發能力是推動企業發展的靈魂。因此需要大量的研發投入保證產品創新地位，而資本市場便是不二之選。”

        1月10日晚間，港交所公布手術機器人公司醫達健康遞表申請上市，本次IPO申請以摩根士丹利及中金公司(43.460, -1.60, -3.55%)為保薦人。該公司曾于2021年7月9日向港交所提交過上市申請，但未能通過聆訊。

        記者在天眼查檢索到，醫達健康董事長兼總裁是錢建中博士，其持有公司6.56%的股份。而公司的最大的股東是日企軟銀集團，直接加間接控制了公司27.81%的股份，此外，經緯創投持股10.52%，晨興創投持股11.48%，摯信資本持股5.31%。

        招股書披露，該公司成立于2020年，提供創新精準外科智能解決方案。近數十年來，精準手術逐漸成手術操作的方向及未來。借助醫療成像及人工智能技術進步，圍術期管理(從臨床評估、術前規劃到手術操作及術后評估)成更準確及可量化的過程，能以最小手術創傷實現最大病變移除。

        截至2021年10月31日，公司在2021年前十個月的收入達4843.9萬元人民幣(下同)，相比2020同期1487.1萬元，同比大幅增長了225.7%。隨著市場推廣的深入和用戶認知的提升，公司產品的市場認可度也在快速提升，IQQA-Guide 1.0 (MII)的銷售數量也從2020年的1臺增長至2021年全年的20臺。

        然而公司仍然沒擺脫連年虧損的困擾，2021年前10個月，醫達健康的期內虧損(凈虧損)為7.66億元，上年同期的期內虧損為1.23億元。此外，醫達健康2019年、2020年營收分別為2006萬、2230萬;經營虧損分別為4993萬、5211萬;期內虧損分別為2.47億元、2.86億元。2021年前10個月營收為4844萬元，上年同期的營收為1487萬元;經營虧損為1.28億元，上年同期的經營虧損為4062萬元。

        經過調整匯兌損益后，同期虧損分別為2019年的2.56億元、2020年的2.32億元，及2021年前十個月的7.66億元，虧損額是收入的十倍以上。在虧損巨大的情況下，其毛利率仍在90%以上。2019年、2020年以及2021年1-10月公司毛利率分別為96.3%、95.2%、96.0%及92.1%。

        在科技研發方面，醫達健康尚處于領先地位。其具體國內首個智能手術導航手術機器人技術。

        官網顯示，IQQA-Guide系列是公司自主研發的經皮手術機器人，其中包括公司的核心產品IQQA-Guide1.0(MII)、其適應癥擴充版本及IQQA-Guide2.0(SI-ROBOT)。另外還有3D精準手術數字解決方案云平臺(IQQA云平臺)，該平臺整合IQQA-3D功能，使醫生能夠實時遠程協作智能手術規劃。

        2015年，IQQA-Guide系列產品于獲得美國FDA(美國食品藥品監督管理局)批準。2020年1月，該產品獲得國家藥監局頒發的三類醫療器械注冊證書。截至目前，中國經皮手術機器人僅有三名主要市場參與者，共有四款已批準并上市的產品。在該等產品中，IQQA-Guide 1.0 (MII)為中國首個獲批準將智能手術導航用于肺部及腹部所有實體器官的手術機器人。

        中國的手術機器人市場雖然仍處起步階段，滲透率明顯不足，但市場前景卻不容小覷。據弗若斯特沙利文報告，2016年至2020年，中國手術機器人市場由幣9億元增加至30億元，復合年增長率為36.5%。手術機器人作為克服人體生理限制，在精準手術中提供輔助。受人口老齡化、政府大力支持及新興技術解決未滿足的醫療需求等因素所推動，預計中國手術機器人市場將由2020年的人民幣30億元增長至2025年的人民幣209億元，復合年增長率達47.9%。

        在一片藍圖面前，技術是占領市場的硬道理，科研是醫療賽道的秘鑰。對于深耕精準手術的醫達健康來說，公司未來的增長在很大程度上取決于公司在研產品的成功。目前醫達健康可以銷售的產品數目比較有限，而產品開發往往是漫長且昂貴的過程。

        因此，大量研發支出讓該公司的流動資金鏈受到制約。截至2019年及2020年12月31日止年度以及截至2021年10月31日止十個月，醫達健康的經營活動所用現金凈額分別為人民幣43.2百萬元、人民幣33.3百萬元及人民幣93.0百萬元。

        據招股書顯示，醫達健康研發團隊現有逾50名員工，從2019年、2020年及截至2021年10月31日止十個月，核心產品相關研發開支產生1740萬元、2110萬元及3660萬元，占總經營開支的23.9%、27.9%及21.2%。相比之下，國內醫療器械的上市公司中，邁瑞醫療(298.220, 1.72, 0.58%)2021年前三季度研發投入17.9億元，樂普醫療(21.160, 0.31, 1.49%)去年上半年7.32億，威高股份2021年上半年研發開支14.68億元。

        “在長時間入不敷出的營收面前，登陸資本市場成為幫助企業改善現有資金狀態的關鍵。如果醫達健康能順利將這種壓力轉化為動力，在研發能力達到一定高度之后，或將迎來破局的關鍵節點。”劉瑤總結道。

《電鰻快報》