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        在銀行理財產品凈值化轉型加速、權益市場波動加大等因素的共同作用下，近年來公募“固收+”基金受到市場追捧。然而，2022年以來，在A股市場震蕩調整的背景下，僅有少數“固收+”基金實現了正回報，多數“固收+”變身“固收-”。

        業內人士表示，“固收+”基金業績分化明顯，主要原因是不同“固收+”基金的股票或可轉債倉位、投資風格有差異，股市的調整對于其業績的拖累程度也各不相同。

        業績分化明顯

        近兩年“固收+”基金依靠攻守兼備的投資特點，規模迅速擴張，但也正因為權益投資部分的差異，導致這類基金產品的業績分化加大。特別是2022年以來，A股市場震蕩回調，“固收+”基金想要控制波動并不容易。

        據了解，目前業內普遍將二級債基和偏債混合型基金歸為“固收+”基金。以偏債混合型基金這類“固收+”基金為例，數據顯示，除新成立的基金外，合計1210只基金(A/C份額分開統計)今年以來平均收益率為-1.30%。其中，最高收益率為6.60%，最低收益率為-9.67%。僅有12.89%的偏債混合型基金今年以來收益率為正，其中安信民穩增長、安信穩健聚申一年持有、華商恒益穩健等基金收益率超過3%。

        此外，數據顯示，在可供統計的803只二級債基(A/C份額分開統計)中，今年以來僅有22.80%的基金實現了正回報，近八成基金從“固收+”變身“固收-”。

        分析人士表示，事實上，“固收+”基金在獲取股票或可轉債等投資收益的同時，也承擔了相應的風險，股市回調難免對該類基金業績形成一定拖累。由于不同“固收+”基金的股票或可轉債倉位、投資風格各異，對業績的拖累程度各不相同，最終造成了收益率的顯著分化。

        管理能力至關重要

        一位公募基金人士對中國證券報記者表示，雖然“固收+”基金投資權益資產比例一般不超過40%，但在2022年以來股市震蕩調整的背景下，如果基金經理不能及時調整應對策略，很可能會讓“固收+”變為“固收-”。特別是一些固收投資出身的基金經理可能因為能力圈問題，難以駕馭“+”的那部分權益投資。

        為解決這一問題，市場上新發“固收+”基金大部分都采用了雙基金經理制。一名基金經理負責股票投資，另一名基金經理負責債券投資，雙方合作管理“固收+”產品。然而，雙基金經理制也是有利有弊，合作管理可能出現效率低下的問題，從而影響產品業績。

        上述人士表示：“債券基金經理和股票基金經理不能各做各的，需要經常交流、密切合作。‘固收+’基金就像混合雙打，不僅運動員本身要有過硬的技術，更需要兩人在比賽中密切配合。”

        需要精細化管理

        近兩年，居民財富逐步流向資本市場，買基金成為越來越多投資者的理財選擇。面對變幻莫測的市場，“固收+”基金憑借其“債筑底、股增強”的特性獲得了投資者的追捧，也成為各家基金公司發行的熱門產品。

        從數量上看，過去一年“固收+”基金呈現井噴狀態。數據顯示，截至2021年末，“固收+”基金數量已經突破1000只大關(A/C份額合并統計)，其中新發行偏債混合型基金282只，募資總規模達到了4380.34億元。

        上海一位固收基金經理對中國證券報記者表示，理財凈值化仍然是大趨勢，各家基金公司也在積極探索“固收+”基金的特色化發展之路。未來“固收+”基金會衍生出更多的細分方向，也需要更精細化的管理。

《電鰻快報》