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????????今年被稱為公募FOF爆發(fā)元年。據(jù)國泰君安統(tǒng)計，公募FOF總規(guī)模已從2017年130億元增加到2021年第三季度的1879億元，增長接近14倍，數(shù)量增長33倍。進(jìn)入四季度，新發(fā)FOF仍在繼續(xù)，12月3日，率先獲批的民生加銀優(yōu)享6個月定期開放混合型基金中基金(FOF-LOF)將結(jié)束募集。

????????民生加銀優(yōu)享6個月定期開放混合型基金中基金(FOF-LOF)投資于經(jīng)中國證監(jiān)會依法核準(zhǔn)或注冊的公開募集證券投資基金(含 QDII 基金、香港互認(rèn)基金)的比例不低于80%，其中投資于股票、股票型基金、混合型基金等權(quán)益類資產(chǎn)投資合計占基金資產(chǎn)的比例為20%-50%，該基金以“固收+”策略為主，采用“固收為底+權(quán)益增強(qiáng)”的操作策略，攻守兼?zhèn)洹?/p>

????????作為業(yè)內(nèi)首批FOF-LOF產(chǎn)品之一，此次民生加銀派出“掛帥”的是擁有20年證券從業(yè)經(jīng)歷的老將于善輝，他同時也是民生加銀基金副總經(jīng)理，擅長自上而下地進(jìn)行大類資產(chǎn)配置和細(xì)分資產(chǎn)選擇，專注于資產(chǎn)類別的選擇和配置優(yōu)化以及策略安排。

????????具體來看，于善輝的投資策略可概括為“宏觀資產(chǎn)配置，微觀精選好基”，并分為三層。第一層是戰(zhàn)略層面，以控風(fēng)險、防回撤為主。因為在不同經(jīng)濟(jì)階段下適合配置的資產(chǎn)類型也不同。因此FOF基金經(jīng)理會基于不同經(jīng)濟(jì)周期，動態(tài)調(diào)整各類細(xì)分資產(chǎn)比例，捕捉不同經(jīng)濟(jì)輪動下的投資機(jī)遇。

????????第二層則是細(xì)分資產(chǎn)配置和優(yōu)化，致力于選方向、賺市場α。于善輝表示，細(xì)分資產(chǎn)配置過程實際上就是風(fēng)格配置過程，任一風(fēng)格在不同時期表現(xiàn)的波動也是非常大的。配置的依據(jù)包括宏觀經(jīng)濟(jì)、國家政策、基本面、資金流向、市場情緒和產(chǎn)品可獲得性等。

????????第三層是優(yōu)選穩(wěn)定帶來α的主動基金，通過選基金賺管理α。具體來看包括優(yōu)選風(fēng)格穩(wěn)定的Alpha、相對較好的歷史業(yè)績?yōu)榍疤帷a(chǎn)品的基本信息、基金經(jīng)理信息以及基金公司信息。同時重視組合配置的分散性，包括風(fēng)格(Beta)配置的分散性和Alpha選擇的分散性。并且在使用波動率、在險價值(VaR)、預(yù)期損失(CVaR)等指標(biāo)來監(jiān)控組合風(fēng)險。此外，通過業(yè)績歸因來分析投資收益和風(fēng)險的來源，持續(xù)對模型進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，追求組合業(yè)績的長期穩(wěn)定。

《電鰻快報》