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????????2021年年末將至，今年的A股市場輪動迅速，熱點層出不窮，未來投資趨勢如何?在此背景之下，近日，由雪球舉辦的以“智海觀瀾 有知有行”為主題的雪球財富私享會杭州站活動成功舉辦。活動現場雪球副總裁夏凡、復勝資產副總裁杜浩然、大樸資產市場總監周振吉、明晟東誠高級副總裁楊辰共論投資之道。

????????據悉，雪球財富私享會面向私募持有人和合格投資者，作為系列活動，后續將在全國范圍內的多地舉辦。雪球副總裁夏凡表示，雪球私人財富團隊秉持“成就客戶”這一目標，將資產配置作為財富管理的核心內容，雪球財富私享會搭建了客戶與行業專家分享交流的平臺，共論投資之道，幫助客戶明確投資方向，實現財富增值。未來，雪球私人財富團隊將一如既往地為客戶提供專業、優質的服務方案，提升客戶投資體驗。

????????改革開放后我國居民收入水平逐步改善，對財富保值升值的需求進一步提升。同時隨著“資管新規”過渡期即將結束，理財產品凈值化轉型在即，財富管理更是亟需升級。私享會上，雪球副總裁夏凡發表了主題為“財富管理的新變化與新認知”的演講，他提到，隨著金融產品的凈值化和基金化，未來越來越多的產品直接投資于標準化資產，產品底層的核心邏輯從原來的信用變成了資產管理能力，用戶體驗成為了投資者選擇一家平臺的重要參考依據。

????????夏凡同時介紹了雪球在私人財富管理業務上的四大特色。一是數字驅動，雪球采用的OMO模式，尋求線上跟線下的有效協同，給用戶提供更多、更精準的，或者對于客戶理解洞察更深刻的服務。第二是雪球上聚集了“三高”人群，即高認知、高學歷、高風險承受能力。第三是寬護城河的內容服務，雪球上既會看到基金經理的發言，也可以看到很多愛好投資的球友做分享，用戶類型和內容更多元。第四是堅持、堅定踐行買方的立場，通過足夠開放的互聯網平臺，構建用戶、管理人、從業者共贏的分享機制。

????????以“關注底層商業壁壘、找尋業績增長拐點”為核心投資理念的復勝資產，其副總裁杜浩然在會上表示，今年的市場經歷了產業景氣度的一些變化，制造業相較于消費行業，景氣度增速更高。他用“欲窮千里目，更上一層樓”形容明年市場。

????????杜浩然同時分享了明年市場的選股維度，首先是長期來看選股比擇時更重要，短期擇時可能面臨的沖擊成本也有顯著上升。第二個維度是在選擇股票上，成長才是唯一的價值，會繼續關注業績邊際上升的邏輯主線。第三，傾向于優先在景氣度向上的高端制造行業內尋找細分行業龍頭公司的投資機會。但同時復勝資產整體還是關注消費、制造、互聯網等多個大類行業的細分投資機會。同時他表示，在操作上，選擇投資標的時，團隊內部對公司基本面信息先梳理，再去跟產業鏈中各個環節交流，選出最具有競爭力的公司。然后通過跟蹤業績數據進行求證，同時關注業績達成性。

????????大樸資產市場總監周振吉進行了主題為“牛市中場，攻守有道——疫情反復下的經濟與資本市場展望”的演講。周振吉在演講中分享了關于今年市場波動的看法。他提到， 今年市場波動較前兩年振幅更大、周期更長，有以下幾點原因：第一，疫情的大背景是造成市場波動的重要因素之一;第二，板塊之間的輪動也是引起市場波動的重要因素，春節過后，“茅指數”回調，以硬科技為代表的“寧組合”強勢崛起，市場風格的轉變是加大波動的重要因素;第三，寬松的流動性和疲弱的經濟也是市場博弈的焦點，造成了市場的波動。整體來看，盡管經濟下行，但居民端在流動性向好的背景下，資產配置方向仍將向權益型資產流動。他認為，市場分化、波動的狀態將持續到明年一季度，振蕩是目前市場的主要形態，對管理人而言，通過扎實的選股能力獲取超額收益將成為重中之重。

????????明晟東誠高級副總裁楊辰表示，實際上目前很多所謂的價值投資或者成長價值，還是往往根據市盈率、業績、成長來判斷一只股票。但實際上從今年開始，傳統的投資框架可能不太適用。他分享了三大分析維度。首先可以看景氣度，從之前15年的經驗來看，表現較好的前三個行業，基本上都是當年景氣度出現明顯邊際變化的行業。股票估值方法不一定只采用PE法，某些股票可能需要根據市場空間、成長性等維度進行估值，因此，他認為景氣度和成長性可能是近兩年漲幅較大股票的核心邏輯之一。

????????楊辰表示，第二個可以看的維度是價值重估。這里有兩個邏輯，一個是商業模式，一個行業商業模式的出現不管是負面，還是正面變化，有可能會導致股價發生明顯變化。一旦商業模式瓦解，該行業的歷史估值中樞存在意義就變小了;另一個是戰略意義，具備國家戰略意義的行業，已經或將迎來價值重估，即估值的提升，未來一年周期看，能夠有重點機會的行業主要是能夠獲得國家政策支持的戰略性行業。第三個維度，是從大國崛起角度來說的話，一個真正支撐世界大國的產業，在他看來可能包括三個領域，金融、能源跟軍工。

《電鰻快報》