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????????《電鰻快報》文 / 李炳瑤

????????利德曼(300289.SZ)預計今年前三季度業績大增380.2%-500.25%，結束了過去三年持續業績低迷的狀況。身處體外診斷行業，利德曼的未來增長前景值得期待，但值得注意的是，今年上半年該公司的研發投入金額下降了三成。

????????前三季度業績大增

????????10月15日，利德曼發布公告，預計今年前三季度該公司實現凈利潤2400-3000萬元，同比增長了380.2%-500.25%。

????????對于業績大幅增長的原因，利德曼在公告中解釋稱，報告期內，該公司做好各項經營管理工作，積極拓展銷售渠道、開展市場推廣活動，加強對醫院等終端客戶的維護，該公司營業收入和凈利潤較上年同期均有所增長。另外，本報告期非經常性損益對凈利潤的影響約為224.16萬元，主要受政府補助、資產處置的共同影響;上年同期為-232.70萬元，主要受政府補助、抗擊疫情對外捐款和支付補償款的共同影響。

????????半年報顯示，利德曼是一家在體外診斷試劑、診斷儀器、生物化學原料等領域擁有核心競爭力，集研發、生產和銷售于一體的國家級高新技術企業，同時具備“生化診斷試劑檢驗技術北京市重點實驗室”、“北京市科技研究開發機構”等資質認證。

????????目前，該公司的產品涵蓋生化、免疫、凝血等檢測領域的診斷試劑和診斷儀器，以及生物化學原料等。其中，體外診斷試劑產品包括生化診斷試劑、免疫診斷試劑、凝血類診斷試劑系列產品;體外診斷儀器產品包括全自動化學發光免疫分析儀、生化分析儀、血凝分析儀以及POCT檢測系統;生物化學原料包括生物酶、輔酶、抗原、抗體、緩沖劑、酶底物、培養基等。

????????2020年，利德曼有95.35%的收入來自生物、醫藥制品，有3.54%的收入來自房屋租賃，1.11%的收入來自技術咨詢。如果按產品劃分，利德曼有82.19%的收入來自體外診斷試劑，有6.3%的收入來自生物化學原料，有6.86%的收入來自診斷儀器，有3.54%的收入來自房屋租賃，有1.11%的收入來自技術咨詢。

????????《電鰻快報》注意到，2012年上市的利德曼業績增長并不穩定，業績曾出現大幅下滑。從2017年至2018年，該公司的扣非后凈利潤分別為0.68億元、0.36億元、0.05億元和-0.56億元;同期增速分別為14.26%、-46.93%、-84.79%和-1114.3%。由此可見，今年前三季度的業績大增是該公司連續三年業績大幅下降后的“首次”增長。

????????上半年研發投入減三成

????????在業績持續低迷的那幾年，利德曼曾“易主”。2018年該公司曾經的控股股東邁迪卡將其持有的利德曼約1.25億股份轉讓給凱得科技，轉讓總價為9.8億元。轉讓完成后，凱得科技所持有的利德曼股份占公司總股份的股本比例29.71%，成為公司控股股東。

????????凱得科技是廣州開發區金融控股集團有限公司的全資子公司，而廣州經濟技術開發區管理委員會持有廣州開發區金融控股集團有限公司100%股權，成為了凱得科技的實際控制人。由此可見，從2019年開始，利德曼進入了國資控股的時代，目前廣州高新區科技控股集團有限公司持有利德曼29.91%，是該公司的第一大股東。

????????雖然我國體外診斷行業起步較晚，但行業增長速度居世界前列。經過三十幾年的發展，我國體外診斷行業現已具備一定的市場規模和基礎，目前仍處于快速成長期。根據KaloramaInformation研究預測，我國體外診斷市場仍將保持超越醫藥行業平均的增速，中國體外診斷市場在2016-2021年的復合增速預計為15%。我國體外診斷市場整體的快速發展，也為國內體外診斷企業特別是已經具有一定規模和競爭優勢的企業提供了廣闊發展空間。

????????體外診斷行業在全球范圍內市場集中度較高，羅氏和雅培等國際巨頭憑借悠久的發展歷史和前沿的技術研發等優勢搶占主要市場份額。目前我國共有體外診斷企業1,000余家，但較為分散，且存在資金實力不強、技術研發投入不足、綜合競爭實力較弱等特征，與國際巨頭相比，無論是市場份額還是市場競爭實力，都存在較大差距。但隨著國內醫改逐步深入，市場環境的改變、國內民族企業的快速發展，國內出現了一批優秀的本土品牌，在各個細分領域，逐漸打破了進口壟斷局面。國內體外診斷領先企業更是通過產品迭代，技術創新，外延并購等行為，逐漸轉型為“儀器+試劑”綜合一體化的體外診斷企業。

????????利德曼是國內最早從事生化診斷試劑研發、生產及銷售的體外診斷產品企業，目前在生化診斷試劑領域產品多樣、質量穩定、應用客戶廣泛，處于具有市場影響力的領先地位，“利德曼”亦是國內臨床生化檢測的領軍品牌之一。

????????今年上半年，利德曼的研發投入金額為1528萬元，同比減少了33.54%。從2018年至2020年，該公司的研發投入金額為3997萬元、4831萬元和3847萬元，同期研發投入占營業收入的比例為6.1%、9.38%和8.16%。

????????從今年年初至10月15收盤，利德曼的股價上漲了7.85%，同期所屬行業板塊的漲幅為6.25%。

《電鰻快報》