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        科創板推出后，上市公司破發的情況偶有發生。于是很多小伙伴開始緊張：如果打的新股剛好破發了怎么辦?這會影響我們的收益嗎?

        今天，微淼商學院就來和大家科普一下新股破發的那些事兒。

        何為新股破發?

        在股市中，股價跌破發行價的情況叫做破發。擺在我們面前的第一個問題是，新股為什么會破發?最核心的原因就是新股發行價格過高。而價格高，是指價格超過了二級市場投資者的心理預期。

        在過去的若干年，公司IPO都受到監管機構的嚴格審核。一般情況下新股發行時市盈率不會超過23倍，且不超過同行業平均市盈率水平。市盈率是股票價格除以每股收益得到的比率，因此市盈率的限制是對新股發行價的限制。

        在業內，23倍的市盈率水平并不算高，因而大部分股票上市后都漲勢喜人，參與申購的股民一旦中簽基本就能賺錢，久而久之就形成賺錢效應，新股發行大多也較為順利。

        但隨著科創板、注冊制開閘，23倍的市盈率限制被打破。注冊制某種程度上代表著高度的市場化，尤其是定價的市場化、交易的市場化。

        中國人民大學中國資本市場研究院院長吳曉求一語中的：“注冊制下企業的定價在一級市場和二級市場是完全打通的。”舉個例子，一些科技創新型企業的市盈率動輒幾十倍上百倍，甚至被網友調侃為“市夢率”。盡管如此，若二級市場投資者不認可一級市場給出的高估值，反而給出低于企業上市前估值的價格，那么企業的價格泡沫就會破裂，從而導致股價破發。

        新股破發的影響

        新股破發是否影響打新中簽者“躺賺”?小伙伴們都很關注這個問題。大家其實不用太擔心，因為目前來看，新股破發的概率還是比較低的，與新股上市后股價上漲的收益相比，這個風險還是可以接受的。

        不過，新股破發也給咱們敲響了警鐘。在紐交所、納斯達克等國外成熟市場，新股破發是一件很正常的事兒。反觀A股市場，卻一直都存在著所謂“新股不敗”的共識。而如今這種理念是時候轉變了。

        股市中，投資者是可能虧損的，也不存在新股一定不能破發的道理。換言之，打新股不再是穩賺不賠的生意，咱們要用平常心來看待。對于行業來說，新股破發某種程度上有助于新股定價回歸理性，特別是科創板保薦跟投機制的實施，能促使新股真正回歸價值投資本源。

        打新注意事項

        我們可以通過回避申購某些新股，來回避新股破發的風險，讓打新仍然保持賺錢狀態。微淼商學院這里給大家幾個小建議。

        首先，改變心態。咱們的心態應從“搶入圍”轉為“重價值”。不一味跟風，要形成自己對于企業的價值判斷，不懂不要投，懂了放心投。

        其次，警惕高價發行的股票。舉個例子，凱賽生物的發行價就高達133元，上市后股價難有多少上漲空間。對于這類股票我們要做好破發的心理準備，必要時可以放棄申購。

        第三，回避高市盈率股票。新股市盈率太高，短期內就失去了投資的價值，上市后破發的風險也較大。

        最后，回避平庸的公司。平庸意味著公司業績不夠突出，在業內實力也不夠，公司本身也沒有鮮明的特色，這類公司難以受到市場追捧，因而投資價值不大。

        古語有云：日拱一卒，功不唐捐。意思是咱們如果每天像象棋的卒子那樣前進一點，努力絕對不會白費。愿投資者們都能日日精進，在投資理財方面有所收獲。

《電鰻快報》