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????????《電鰻財經》文 / 楊力

????????上市三個月的葫蘆娃(605199.SH)凈利潤在今年上半年保持著正增長，主打兒童藥是該公司的一大特色，該公司能否抓住我國兒童藥市場未來的廣闊前景?今年上半年，葫蘆娃的研發費用是該公司各項費用中唯一保持正增長的費用項目。

????????上市三個月 凈利潤實現增長

????????9月30日晚間，葫蘆娃發布公告，公司將首次公開發行股票募集資金投資項目中的“營銷體系建設及品牌推廣項目”的實施主體由葫蘆娃變更為海南葫蘆娃藥業有限公司(為公司全資子公司，以下簡稱“海南葫蘆娃)”。本次變更實施主體不改變募集資金的用途及實施方式，不會對公司正常的生產經營和業務發展產生不利影響。

????????資料顯示，今年7月份上市的葫蘆娃首次公開發行人民幣普通股(A股)股票4010萬股，每股發行價格為人民幣5.19元，募集資金總額為人民幣2.08億元，扣除本次發行費用人民幣5708萬元后，募集資金凈額為人民幣1.51億元。

????????半年報顯示，葫蘆娃以兒科用藥為發展特色，主要從事中成藥及化學藥品的研發、生產和銷售，產品應用范 圍涵蓋呼吸系統類、消化系統類、全身抗感染類等多個用藥領域。公司主要產品為小兒肺熱咳喘顆粒、注射用鹽酸溴己新、復方板藍根顆粒、克咳片等呼吸系統制劑;奧美拉唑腸溶膠囊、腸炎寧(膠囊及顆粒)、注射用奧美拉唑鈉、注射用二氯醋酸二異丙胺葡萄糖酸鈉等消化系統制劑;頭孢克肟分散片、注射用氨曲南、注射用克林霉素磷酸酯等全身抗感染類制劑;以及少部分婦科用藥、心血管系統用藥、神經性系統用藥制劑產品。

????????今年上半年，葫蘆娃實現營業收入5.8億元，同比下降了5.77%;實現歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤分別為4.3億元和3.8億元，同比分別增長了4.6%和7.23%。

????????主業兒童藥前景廣闊

????????葫蘆娃有相當一部分收入來自兒童用藥。近年來，隨著我國“全面二胎”政策的落實，疊加環境污染等問題，我國兒科門急診率長期居高不下，綜合醫院兒科門急診量增長迅速，兒童年齡越小患病率與就診率越高。

????????根據前5次的國家衛生服務調查分析報告，我國0-4歲平均兩周患病率及就診率在過去較長時間高于總體平均患病率。隨著醫療機制的完善，0-4歲的平均兩周患病率有所下降，但仍然遠高于5-14歲的平均水平，而兒童平均兩周的患病率仍處于較高水平。2013年數據顯示，我國0-4歲兒童兩周患病率為10.60%，平均兩周就診率為14.60%。綜合醫院兒科門診人次快速增長，門診數量占比日益攀升。

????????根據衛生統計年鑒數據，我國綜合醫院門診人次增長迅猛，從2007年的9797.73萬人次增至2017年的24220.1萬人次，年復合增速為9.47%。從占比來看，兒科門診占綜合門診人次比例從8.22%提升至9.89%，兒科門診人次占0-14歲兒童人口數量比例從38.18%攀升至103.74%。

????????目前我國兒童用藥市場規模約占整個醫藥行業的5%，而我國兒童人口占比約為16.8%，兒童用藥市場遠未飽和，未來市場空間廣闊。近幾年，我國兒童用藥市場規模快速增長，由2011年的384億元上升至2016年的652億元，年復合增速為11.20%，其中兒童化學藥年復合增速約為10.69%。

????????《2016年兒童用藥安全調查報告》數據顯示，我國兒童用藥市場中，化學藥市場占比為67.5%，中藥市場占比為32.5%，化學藥占據市場主導地位。

????????研發費用唯一保持正增長

????????目前，葫蘆娃以兒科藥為發展特色，以中成藥為主、化學藥品快速發展，以呼吸系統用藥、消化系統用藥、全身抗感染用藥為主要產品領域。截至目前公司擁有295個藥品批準文號，共有57種產品進入國家基本藥物目錄，96種產品進入國家醫保目錄，其中化積片、尼美舒利緩釋膠囊為獨家劑型產品，小兒肺熱咳喘顆粒、腸炎寧膠囊、腸炎寧顆粒為獨家規格產品。該公司的小兒肺熱咳喘和腸炎寧產品在OTC市場占有率位居同類產品第二名。

????????在兒科用藥領域，葫蘆娃擁有小兒肺熱咳喘顆粒、腸炎寧顆粒、頭孢克肟分散片、小兒氨金黃敏顆粒、小兒止咳糖漿、小兒清咽顆粒等在內的優質口服兒科用藥24個品種，其中口服兒童專用藥品(不含成人兒童雙跨產品)共有17個品種，涵蓋了兒童呼吸系統用藥、消化系統用藥及全身抗感染用藥，形成較為完整的兒科用藥產品體系。

????????而且，該公司針對藥品的特性和不同年齡段的需求，投資建設了片劑、膠囊劑、顆粒劑、軟膠囊劑、干混懸劑、口服液、散劑、丸劑、粉針、凍干粉針、酊劑等十六類藥品制劑生產線，是國內劑型較為齊全的制藥企業。

????????此外，葫蘆娃擁有較多納入國家基本藥物目錄和國家醫保目錄的藥品，以及體系較為完整、劑型豐富的產品體系，該公司可根據市場需求實時調整產品及產品組合，充分發揮生產、銷售及品牌推廣的規模優勢，最大限度滿足市場和患者需求。

????????2020年上半年，葫蘆娃的研發費用為2095萬元，同比增長了9.12%，是該公司所有費用中唯一保持增長的費用項目。

《電鰻快報》