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“完善中國多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，服務(wù)好養(yǎng)老金投資，這或許是未來基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的最大風(fēng)口。”談及公募基金行業(yè)未來的發(fā)展機(jī)遇，一家大型基金公司的總經(jīng)理作出了上述判斷。

        公募基金如何更好助力養(yǎng)老金投資?在業(yè)內(nèi)人士看來，主動權(quán)益投資在養(yǎng)老金投資中非常重要，提供低波動、風(fēng)格穩(wěn)定的資產(chǎn)是做好養(yǎng)老金投資的關(guān)鍵。此外，公募基金還要提供豐富的養(yǎng)老金投顧服務(wù)，堅(jiān)持通過多種途徑做好投資者教育工作。除了養(yǎng)老目標(biāo)基金，一些具有高分紅特性的公募基金也可以作為養(yǎng)老金投資的標(biāo)的。

公募成為養(yǎng)老金投資管理主力軍

        公募基金已經(jīng)成為社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金和職業(yè)年金的投資管理主力軍。據(jù)匯添富基金董事長李文介紹，公募基金助力社保基金在2001年至2019年取得了年化收益率8.15%的投資回報(bào)。在助力養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建設(shè)方面，截至今年7月底，已有81只養(yǎng)老FOF基金成立，最新規(guī)模超350億元，持有人戶數(shù)超148萬戶。

        李文說：“今年以來，公募基金新發(fā)規(guī)模已突破2萬億元，其中權(quán)益類基金占比超過60%，創(chuàng)歷史新高，這充分反映了國民投資理財(cái)需求的旺盛，也體現(xiàn)了廣大投資者對公募基金的高度認(rèn)可。”

        在銀行、保險(xiǎn)、基金等資管機(jī)構(gòu)共同參與、同臺競技的格局下，公募基金憑借長期積累的優(yōu)勢，交出了一張亮麗的成績單。

        中國基金業(yè)協(xié)會副會長鐘蓉薩表示：“在養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建設(shè)試點(diǎn)期間，盡管公募基金沒有納入試點(diǎn)政策范圍，但基金業(yè)一直在為服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金投資做準(zhǔn)備，推出了養(yǎng)老目標(biāo)基金。產(chǎn)品總體運(yùn)行平穩(wěn)，2020年之前成立的養(yǎng)老FOF，至今全部實(shí)現(xiàn)正收益。截至2020年8月4日，養(yǎng)老FOF近1年平均凈值增長率為24.21%，全市場81只養(yǎng)老FOF中多達(dá)62只跑贏基準(zhǔn)，占比76.54%。此外，養(yǎng)老FOF在取得良好收益的同時(shí)很好地控制了回撤。以2019年為例，養(yǎng)老FOF最大回撤區(qū)間在-0.01%至-9.52%，而同期滬深300指數(shù)下跌13.49%。”

        鐘蓉薩表示：“我們相信，隨著養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱制度的不斷完善，會有更多的老百姓參與進(jìn)來。隨著時(shí)間的積累，大家的養(yǎng)老金資產(chǎn)會像雪球一樣越滾越大。”

        從數(shù)據(jù)可以看出，雖然個(gè)稅遞延政策尚未落地、個(gè)人養(yǎng)老金投資認(rèn)識的普及進(jìn)程較為緩慢，但是，從2018年首只養(yǎng)老目標(biāo)基金問世以來，公募基金長期持續(xù)豐富和完善養(yǎng)老產(chǎn)品的產(chǎn)品線，力求為投資者帶來更好的投資回報(bào)和持有體驗(yàn)。

建立良性的投資文化

        該如何更好地助力養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建設(shè)?鐘蓉薩認(rèn)為，推動養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建設(shè)需要建立良性的投資文化，而建立良性的投資文化的基礎(chǔ)是投資者要形成正確的投資理念，尤其是對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知。養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱制度的建立，將推動各類金融機(jī)構(gòu)開展個(gè)人養(yǎng)老金融服務(wù)，形成服務(wù)個(gè)人長期投資的專業(yè)生態(tài)。

        鐘蓉薩再次呼吁配合養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建設(shè)的有關(guān)政策能夠盡快出臺。她表示，與第一支柱、第二支柱只有少數(shù)金融機(jī)構(gòu)參與不同，參與第三支柱建設(shè)的金融機(jī)構(gòu)類型多，銀行、基金、保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售機(jī)構(gòu)等都能參與，能調(diào)動市場機(jī)構(gòu)的積極性，通過競爭提升服務(wù)水平，幫助老百姓建立個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃，樹立科學(xué)的投資理念，開展長期投資，從而培育良性的投資文化。

        民生加銀基金副總經(jīng)理于善輝也表示，目前市場和投資者對養(yǎng)老目標(biāo)基金的定位更多地停留在理財(cái)產(chǎn)品層面，而它更應(yīng)成為投資者養(yǎng)老規(guī)劃的一部分。

        “很多投資者把養(yǎng)老目標(biāo)基金看作是一類穩(wěn)健收益的理財(cái)產(chǎn)品，在持有一年、兩年后就會賣掉，這不符合養(yǎng)老金投資長期、持續(xù)的理念，我們基金管理人在投資管理、投資者教育等環(huán)節(jié)仍需繼續(xù)努力。”于善輝告訴記者。

        “我們沒有過于關(guān)注個(gè)稅遞延的額度，我們更關(guān)心的是稅收優(yōu)惠是否能喚醒百姓進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃和養(yǎng)老金投資的意識，以及如何延續(xù)這種意識并形成趨勢。”于善輝表示。

        天弘基金管理有限公司總經(jīng)理助理朱海揚(yáng)認(rèn)為，普羅大眾尤其是年輕人應(yīng)當(dāng)樹立長錢意識，而不是根據(jù)短期漲跌來判斷是否贖回。他認(rèn)為，應(yīng)該采取有效措施，建立針對居民養(yǎng)老理財(cái)?shù)募?lì)機(jī)制。

        在李文看來，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和資本市場的建設(shè)需要養(yǎng)老金等長期資金的參與，而養(yǎng)老金也一定會受益于資本市場的健康發(fā)展，分享中國經(jīng)濟(jì)成長的紅利，從而提高國民的養(yǎng)老財(cái)富儲備。銀行、保險(xiǎn)、公募基金等資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步增強(qiáng)責(zé)任感和緊迫感，把握住養(yǎng)老財(cái)富儲備的歷史性發(fā)展機(jī)遇，持續(xù)強(qiáng)化服務(wù)養(yǎng)老財(cái)富儲備的能力，并從三個(gè)方面共同努力：一是積極參與養(yǎng)老金制度的建設(shè)和完善，努力推進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建設(shè)，持續(xù)完善國民養(yǎng)老保障體系。二是繼續(xù)加大養(yǎng)老產(chǎn)品研發(fā)，進(jìn)一步提升權(quán)益等底層資產(chǎn)的投資管理能力和大類資產(chǎn)配置能力，積極推進(jìn)ESG責(zé)任投資，更好地滿足低利率環(huán)境下養(yǎng)老金的配置需要。三是持續(xù)深化投資者教育，利用線上線下，多渠道多形式大力開展養(yǎng)老金融投資教育，普及養(yǎng)老理財(cái)觀念，培育早投資、長期投資、專業(yè)投資的科學(xué)投資文化。

資管機(jī)構(gòu)如何做好養(yǎng)老金投資？

        養(yǎng)老財(cái)富儲備迫在眉睫，那么，機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)如何做好養(yǎng)老金投資?對此，匯添富基金管理股份有限公司總經(jīng)理張暉認(rèn)為，需要做好三方面事情。

        “首先，主動權(quán)益投資在養(yǎng)老金投資中十分重要。”張暉分析道，以海外為例，養(yǎng)老金投資中權(quán)益基金投資占比長期較大。股票基金看似波動性很大，不容易賺錢，其實(shí)不然。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會《公募基金20年專題報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，自開放式基金成立以來，偏股型基金年化收益率平均為16.18%，超出同期上證綜指漲幅8.5個(gè)百分點(diǎn)。

        “我們面臨的問題是，為什么基金賺錢而投資者不容易賺錢。我有一個(gè)體會，這和兩個(gè)久期有關(guān)，一個(gè)是心理久期，另一個(gè)是考核久期。從長期來看，很多基金時(shí)機(jī)選擇的結(jié)果都是非常不理想的。我們一直強(qiáng)調(diào)這個(gè)理念，做投資要有大局觀，要淡化時(shí)機(jī)選擇。”

        張暉同時(shí)認(rèn)為，提供穩(wěn)定風(fēng)格的資產(chǎn)是做好養(yǎng)老金投資的關(guān)鍵。此外，探索多資產(chǎn)的策略能有效降低波動性。

        “我經(jīng)常說買基金要防止‘三漂 ’：一是基金經(jīng)理自己的風(fēng)格漂移，導(dǎo)致基金的底層資產(chǎn)是變化的。二是基金經(jīng)理不穩(wěn)定，跳槽了，換了一個(gè)新的基金經(jīng)理，可能也會導(dǎo)致基金底層資產(chǎn)的變化。三是公司不穩(wěn)定，比如投研核心團(tuán)隊(duì)或者公司管理層發(fā)生變動，整個(gè)公司的投研風(fēng)格都變化了。在這三種情況下，底層資產(chǎn)的穩(wěn)定性無法得到保證，也體現(xiàn)不出目標(biāo)日期基金的目標(biāo)策略。”張暉說。

        “總而言之，公募基金要做好養(yǎng)老金投資管理服務(wù)，需要提供豐富的優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)，提供豐富的養(yǎng)老金投顧服務(wù)，堅(jiān)持通過多種途徑做好投資者教育工作。”張暉總結(jié)道。

高分紅基金也可作為養(yǎng)老金投資標(biāo)的

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了養(yǎng)老目標(biāo)基金，一些具有高分紅特性的公募基金也可以作為養(yǎng)老金投資的標(biāo)的，其穩(wěn)定、頻繁分紅的特點(diǎn)也符合養(yǎng)老金投資所要求的穩(wěn)定年金的特征，同時(shí)投資者還可以獲得分紅之外的基金凈值增長帶來的收益。

        Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2020年9月2日，分紅次數(shù)超過40次的混合型基金有華夏回報(bào)A、寶盈核心優(yōu)勢、華夏回報(bào)2號、富國天成紅利、興全可轉(zhuǎn)債和易方達(dá)策略成長。其中，華夏回報(bào)A成立以來累計(jì)分紅多達(dá)95次，分紅金額近140億元。

        從金額來看，分紅金額超過100億元的有11只產(chǎn)品，排名前三的分別是興全趨勢投資、博時(shí)主題行業(yè)和華夏紅利，累計(jì)分紅總額分別為230億元、153億元和142億元。緊隨其后的是華夏回報(bào)A、南方績優(yōu)成長A、華夏回報(bào)2號、易方達(dá)積極成長和嘉實(shí)主題精選，累計(jì)分紅總額在139億元至110億元之間。工銀瑞信核心價(jià)值A(chǔ)、易方達(dá)價(jià)值精選和華夏成長的分紅總額也在100億元以上。

《電鰻快報(bào)》