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????????《電鰻財(cái)經(jīng)》 孫耀琦/文

????????在新冠肺炎的歷史性沖擊下，2020年上半年，我國(guó)GDP同比下降1.6%，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額同比下降11.5%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1—6月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.51萬(wàn)億元，同比下降12.8%。

????????Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，A股已披露半年報(bào)2501家公司中，1317家公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑。

????????雖然疫情對(duì)各行各業(yè)造成沖擊，但也有部分企業(yè)上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。作為透明質(zhì)酸原料全球龍頭的華熙生物(688363.SH)，就是其中之一。

????????業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)底氣何在?

????????8月25日晚，華熙生物公布了2020年上半年成績(jī)單，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.47億元，同比增長(zhǎng)17.05%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.67億元，同比增長(zhǎng)0.75%。

????????華熙生物稱，增長(zhǎng)原因主要是公司功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)收入較上年同期實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)，帶動(dòng)整體營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

????????與華熙生物同為科創(chuàng)板上市的玻尿酸企業(yè)，昊海生科的業(yè)績(jī)則不盡如人意，預(yù)報(bào)顯示，其上半年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)2752.72萬(wàn)元，同比減少85%左右。公司解釋稱，由于新型冠狀病毒肺炎疫情在全球范圍內(nèi)持續(xù)蔓延影響，國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)門診量及手術(shù)量銳減，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售收入同比下降。“同時(shí)，新冠肺炎疫情在中國(guó)以外的國(guó)家和地區(qū)的持續(xù)蔓延，亦導(dǎo)致2020年第2季度公司海外子公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到較大影響。”

????????昊海生科2019年報(bào)顯示，其主要產(chǎn)品為眼科產(chǎn)品、整形美容與創(chuàng)面護(hù)理產(chǎn)品、骨科產(chǎn)品、防粘連及止血產(chǎn)品，主要應(yīng)用在醫(yī)藥終端。但疫情期間醫(yī)藥和醫(yī)美行業(yè)都幾乎停擺，導(dǎo)致公司今年上半年業(yè)績(jī)影響較大。

????????事實(shí)上，華熙生物的醫(yī)藥終端業(yè)務(wù)收入，在上半年也因疫情影響有所下滑。

????????但與昊海生科主要聚焦于醫(yī)療終端業(yè)務(wù)的單一模式不同的是，華熙生物圍繞生物活性材料在原料、醫(yī)療終端、功能性護(hù)膚品都有布局，形成了三駕馬車的業(yè)務(wù)模式。

????????在醫(yī)療終端受沖擊的情況下，功能性護(hù)膚品挑起了華熙生物業(yè)績(jī)大梁，取得大幅增長(zhǎng)。

????????在該業(yè)務(wù)板塊，目前，華熙生物旗下?lián)碛小皾?rùn)百顏(BIOHYALUX)”、“BM肌活”、“米蓓爾(MEDREPAIR)”等多個(gè)品牌系列，產(chǎn)品種類包括次拋原液、各類膏霜水乳、面膜、手膜、噴霧、母嬰個(gè)護(hù)、頭皮護(hù)理及部分彩妝產(chǎn)品。

????????其中，與故宮博物院聯(lián)合推出的“潤(rùn)百顏·故宮口紅”系列及潤(rùn)百顏玻尿酸次拋原液的市場(chǎng)表現(xiàn)突出，口碑爆棚。

????????疫情期間，化妝品市場(chǎng)線下消費(fèi)萎縮，并轉(zhuǎn)入線上消費(fèi)，同時(shí)直播平臺(tái)業(yè)務(wù)進(jìn)一步爆發(fā)。

????????對(duì)此，華熙生物旗下潤(rùn)百顏、夸迪、米蓓爾、BM肌活等功能性品牌積極擁抱直播，通過(guò)直播觸達(dá)主播背后廣大的粉絲群體，擴(kuò)大品牌的知名度與影響力。同時(shí)，米蓓爾、夸迪等品牌迅速調(diào)整營(yíng)銷模式，加大線上運(yùn)營(yíng)投入，通過(guò)天貓及微信商城等不同渠道發(fā)力，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。

????????國(guó)盛證券指出，華熙生物上半年積極運(yùn)用樓宇廣告、直播、IP聯(lián)名等傳播形式擴(kuò)大品牌知名度與市場(chǎng)份額，主品牌潤(rùn)百顏收入同增超過(guò)100%，夸迪、米蓓爾、BM肌活成為天貓旗艦店月銷售額千萬(wàn)級(jí)的新銳品牌。

????????此外，華熙生物積極應(yīng)對(duì)疫情，依靠自身配方儲(chǔ)備和快速的生產(chǎn)響應(yīng)能力，推出消毒類產(chǎn)品潤(rùn)百顏醫(yī)用免洗消毒凝膠，贏得良好市場(chǎng)反響。

????????在產(chǎn)品端、渠道端和營(yíng)銷端的共同帶動(dòng)下，華熙生物功能性護(hù)膚品板塊得以取得喜人增長(zhǎng)。安信證券根據(jù)淘數(shù)據(jù)估測(cè)，上半年華熙生物功能性護(hù)膚品收入同比增長(zhǎng)70%至75%，整體維持高位。

????????值得注意的是，疫情前期，華熙生物在產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)的原料業(yè)務(wù)方面，率先布局，維持了收入整體穩(wěn)定。半年報(bào)顯示，今年一季度，公司在海外疫情爆發(fā)前，前瞻性地向海外子公司發(fā)貨，增加海外庫(kù)存儲(chǔ)備，減緩國(guó)際物流影響。第二季度隨著國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)有所恢復(fù)。

????????同時(shí)，華熙生物上半年還推出了超高分子聚谷氨酸鈉和超活麥角硫因2個(gè)新上市原料產(chǎn)品，透明質(zhì)酸以外的生物活性物質(zhì)原料收入較上年同期顯著增長(zhǎng)。

????????上半年，雖然華熙生物醫(yī)療終端產(chǎn)品收入受到一定沖擊，但在疫情期間，公司在該領(lǐng)域重點(diǎn)“修煉”內(nèi)功。骨科、眼科產(chǎn)品方面，通過(guò)梳理市場(chǎng)、精細(xì)化市場(chǎng)招商布局、制定目標(biāo)醫(yī)院開(kāi)發(fā)計(jì)劃，前置目標(biāo)客戶的儲(chǔ)備工作，為下半年就醫(yī)需求恢復(fù)做好充足的準(zhǔn)備。同時(shí)，推進(jìn)全國(guó)范圍內(nèi)的骨科、眼科學(xué)術(shù)交流。

????????今年二季度，華熙生物骨科產(chǎn)品海力達(dá)及眼科產(chǎn)品海視健銷售逐漸恢復(fù)，上半年骨科和眼科產(chǎn)品收入仍較上年同期有所增長(zhǎng)。

????????醫(yī)療美容產(chǎn)品方面，華熙生物開(kāi)展疫情中的線上線下推廣活動(dòng)，并積極支持醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)線上銷售醫(yī)療美容項(xiàng)目，與多家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)持續(xù)互動(dòng)，通過(guò)線上線下聯(lián)動(dòng)提高促進(jìn)產(chǎn)品銷量。

????????關(guān)鍵期下半年走勢(shì)如何?

????????宏觀數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)疫情的有效控制，在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域已開(kāi)始顯現(xiàn)。7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額32203億元，同比下降1.1%，降幅比上月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)好轉(zhuǎn)。在中郵證券看來(lái)，積極的財(cái)務(wù)政策和精準(zhǔn)的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)提供了有力的支持，下半年經(jīng)濟(jì)仍有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

????????從華熙生物三大業(yè)務(wù)線所在賽道來(lái)看，隨著消費(fèi)復(fù)蘇，其下半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)值得期待。

????????在原料領(lǐng)域，根據(jù)Frost&Sullivan《2019年全球及中國(guó)透明質(zhì)酸(HA)行業(yè)市場(chǎng)研究報(bào)告》預(yù)測(cè)， 雖然2020上半年，新冠肺炎疫情對(duì)全球透明質(zhì)酸原料市場(chǎng)的供應(yīng)端和銷售端均產(chǎn)生短期影響，但未來(lái)五年，全球透明質(zhì)酸原料市場(chǎng)，在2020年階段性下滑后仍將保持26.4%的高復(fù)合增長(zhǎng)率，在2024年達(dá)到1150.0噸的市場(chǎng)銷量。

????????原料市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的同時(shí)，醫(yī)療終端賽道也迎來(lái)復(fù)蘇利好。

????????美團(tuán)醫(yī)美《618美麗重啟消費(fèi)報(bào)告》顯示，3月開(kāi)始，醫(yī)美逐步呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)，從線上流量看，4月初即已恢復(fù)到疫情前水平。618活動(dòng)期間線上流量比2月同期增長(zhǎng)242%，行業(yè)呈現(xiàn)明顯的“V型復(fù)蘇”趨勢(shì)。

????????此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，A股市場(chǎng)中有84家公司發(fā)布三級(jí)報(bào)預(yù)增公告，有10家醫(yī)藥公司，醫(yī)藥行業(yè)已率先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

????????受益于上述行業(yè)快速回暖，華熙生物的醫(yī)療終端業(yè)務(wù)已經(jīng)在第二季度開(kāi)始恢復(fù)。

????????而在化妝品行業(yè)中，上半年國(guó)際大牌普遍出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的情況。

????????雅詩(shī)蘭黛截至6月30日的2020財(cái)年財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)凈銷售額為142.9億美元，較上年同期的148.6億美元下降4%。另一國(guó)際巨頭歐萊雅2020年上半年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.7億歐元，同比下滑11.7%。日本化妝品龍頭資生堂上半年更是出現(xiàn)了自1974年以來(lái)的首次營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損，虧損金額約合人民幣2.2億元。而部分國(guó)內(nèi)化妝品企業(yè)卻呈現(xiàn)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。珀萊雅(603605.SH)上半年?duì)I業(yè)收入、歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為13.84億元、1.79億元，同比增幅分別為4.26%、3.10%。

????????騰訊在今年5月發(fā)布2019年《國(guó)貨美妝洞察報(bào)告》顯示，從市場(chǎng)份額來(lái)看，國(guó)妝品牌已占56%的市場(chǎng)份額;從消費(fèi)者購(gòu)買意愿來(lái)看，42%的消費(fèi)者更愿意選擇國(guó)貨美妝品牌，九成消費(fèi)者表示未來(lái)會(huì)再次購(gòu)買國(guó)貨美妝。

????????國(guó)產(chǎn)化妝品步入黃金時(shí)代，對(duì)于持續(xù)大漲的華熙生物功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是持續(xù)利好的發(fā)展機(jī)遇。據(jù)淘數(shù)據(jù)顯示，潤(rùn)百顏于今年7月在淘系的成交總額同比增長(zhǎng)超過(guò)600%。

????????除了三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的走勢(shì)看好之外，華熙生物上半年的前瞻布局也為其下半年發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

????????在研發(fā)方面，上半年，公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)59.42%，不斷夯實(shí)自身技術(shù)實(shí)力

????????此外，上半年華熙生物還通過(guò)收購(gòu)全球玻尿酸原料份額排名第四的佛思特生物，將玻尿酸年產(chǎn)能從320噸擴(kuò)張至420噸，提高公司在行業(yè)中的市場(chǎng)占有率和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步穩(wěn)固了華熙生物在全球玻尿酸領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。根據(jù)Frost&Sullivan《2019年全球及中國(guó)透明質(zhì)酸(HA)行業(yè)市場(chǎng)研究報(bào)告》顯示，華熙生物2019年全球玻尿酸原料市場(chǎng)份額占比39%，繼續(xù)穩(wěn)坐市場(chǎng)龍頭。同時(shí)，建成世界首座透明質(zhì)酸博物館，升級(jí)文化理念，推動(dòng)中國(guó)透明質(zhì)酸從科技引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)實(shí)現(xiàn)到文化引領(lǐng)。。

????????綜合上述業(yè)務(wù)分析及前瞻動(dòng)作，在市場(chǎng)人士看來(lái)，下半年隨著消費(fèi)復(fù)蘇，大健康有關(guān)產(chǎn)業(yè)起飛，華熙生物的盈利能力及前瞻布局效應(yīng)將進(jìn)一步釋放，有望贏得更好的市場(chǎng)表現(xiàn)。

《電鰻快報(bào)》