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        最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月以來，銀行間市場資產(chǎn)證券化產(chǎn)品頻頻被上調(diào)評級。Wind數(shù)據(jù)顯示，盡管受到疫情影響，但包括信貸類資產(chǎn)支持證券(ABS)、資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)在內(nèi)，6月以來仍有117只產(chǎn)品獲上調(diào)評級，與去年同期上調(diào)評級數(shù)量基本持平。

        “雖然一部分產(chǎn)品的基礎資產(chǎn)現(xiàn)金流出現(xiàn)下滑，但總體上證券化產(chǎn)品的運行情況還是比較穩(wěn)健的。”中誠信國際結(jié)構(gòu)融資部評級總監(jiān)王立表示，從今年跟蹤評級的情況來看，總體而言項目風險可控，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品還是比較安全的。

        以和信2019年第一期汽車分期貸款資產(chǎn)支持證券為例，跟蹤評級報告認為，該產(chǎn)品未發(fā)生任何信用觸發(fā)事件，各優(yōu)先檔證券本金及利息兌付正常，借款人和貸款特征未出現(xiàn)明顯變化，基礎資產(chǎn)信用質(zhì)量保持穩(wěn)定，根據(jù)模型測算結(jié)果，將優(yōu)先B檔和優(yōu)先C檔評級上調(diào)。

        中金公司固收團隊認為，對于信貸ABS而言，隨著優(yōu)先檔的攤還、超額利差的累積，非AAA品種逐步上調(diào)至AAA是常態(tài)。在疫情影響下，信貸ABS實現(xiàn)了大面積評級上調(diào)，這些券種風險可控，由于與AAA檔相比仍有較大利差，是性價比不錯的投資區(qū)域。

        與信貸ABS類似，跟蹤評級上調(diào)的ABN也集中于夾層檔，且23只獲評級上調(diào)的ABN發(fā)行方均為租賃公司。以安吉租賃有限公司2019年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)為例，資產(chǎn)主要以應收融資租賃款和貨幣資金為主，產(chǎn)品信用支持有所提升。

        中金公司固收團隊認為，具備評級上調(diào)條件的大多是具有一定分散度的債權(quán)類產(chǎn)品，ABN市場則表現(xiàn)為租賃資產(chǎn)為主。內(nèi)部增級量的提升與存續(xù)資產(chǎn)質(zhì)量、集中度、不良率變化之間的權(quán)衡仍然是決定評級變動的主要因素。

        “存續(xù)期產(chǎn)品方面，對于債權(quán)類產(chǎn)品可能面臨以下風險：基礎資產(chǎn)質(zhì)量下降，包括部分債務人經(jīng)營情況惡化，資產(chǎn)集中度上升等;消費金融類ABS中，早償風險比較常見。”中誠信國際結(jié)構(gòu)融資部評級總監(jiān)馬延輝表示。

        展望下半年ABS品種運行情況，中金公司固收團隊認為，市場主流的品種在本次跟蹤評級季尚未出現(xiàn)評級下調(diào)的案例，可以說2020年跟蹤評級季的表現(xiàn)較2019年更好。全年來看，風險事件數(shù)量可能并不會超過2019年的水平。

《電鰻快報》