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       8月24日是創(chuàng)業(yè)板注冊制實施的第一天，有18只新股集體上市，平均漲幅達到100%以上，符合市場預期。半日創(chuàng)業(yè)板走出深V的走勢，早盤市場經歷了下跌的恐慌情緒之后，馬上展現(xiàn)出有效的反彈。截至午盤，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.32%，相較于上證50與滬深300，體現(xiàn)出了創(chuàng)業(yè)板的彈性優(yōu)勢。其中，消費電子等占比很高的板塊中有許多優(yōu)質個股都有超過10%的漲幅，可以看出創(chuàng)業(yè)板注冊制的推廣是十分有效的。

        對于新政策的實施，海富通基金量化投資部投資經理石恒哲認為，從短期來看注冊制改革會放大市場的波動并影響市場情緒。創(chuàng)業(yè)板的上市公司數(shù)量接近占全市場的20%，體量相對較大，漲跌幅限制放寬會加劇短期個股的波動，也會加速短期投機資金的逃離。另一方面，這也讓市場對于上市公司的定價更加充分，可以迅速跨越過去10%漲跌幅的限制，去對個股的業(yè)績和情緒進行充分釋放，有助于引導長期資金留存。

        長期來看，注冊制對于穩(wěn)定市場情緒，引導長期資金進行投資具有積極作用。同時，對于機構投資者來說，創(chuàng)業(yè)板注冊制具有對優(yōu)質公司和個股的價值發(fā)現(xiàn)功能，預計整體市場會逐步進入低波動、低換手的環(huán)境，機構資金的占比也會越來越高。

        同時石恒哲認為，市場有在往優(yōu)質龍頭企業(yè)靠攏的“強者恒強”趨勢。從過去一年科創(chuàng)板的實踐經驗來看，上市的一百多家企業(yè)也出現(xiàn)了分化的現(xiàn)象。例如在解禁期后，一些自身優(yōu)質的，或者處于符合國家發(fā)展方向的行業(yè)的個股，會相對于開盤日創(chuàng)下新高;而其他大部分新股來說，則在發(fā)行首日即采取賣出策略相對較好。從中可以看出，行業(yè)在往優(yōu)質龍頭集中，兩極分化比較明顯。

        其次，在科創(chuàng)板中機構的資金占主導地位，投資門檻較高，機構投資者相較普通投資者對于上市公司和個股有更為全面的基本面分析，因此可以挑選出行業(yè)內的優(yōu)質企業(yè)，也讓好的公司能獲得更多資源。而從2019年以來，創(chuàng)業(yè)板有一個較好的結構性上漲，估值高與估值低的公司之間有一個較大的價差，也充分反映出優(yōu)質公司會更傾向于被給予估值上的溢價。而經歷過一季度的疫情，優(yōu)質龍頭公司能在二季度迅速反彈，體現(xiàn)出其較強的抗風險能力。個股的分化也能更好的引導散戶投資者把資金投向機構管理的領域，提升機構投資者的占比，從而緩解20%漲跌幅的短期波動。

《電鰻快報》