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????來源：每日財報網(wǎng)

????????原標題：并購尺度很大、效果難言 康芝藥業(yè)賣房難改業(yè)績頹勢

????????突入其來且形勢陡然嚴峻的疫情，讓許多企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)口罩， 康芝藥業(yè) 也不例外。2020年3月18日，康芝藥業(yè)發(fā)布公告，投資3.7億元(含2.9億元銀行貸款，自籌資金8036萬元)在海南建設(shè)醫(yī)療防護用品生產(chǎn)基地，項目預計在2022年3月建成。

????????早在2020年2月8日，康芝藥業(yè)就對外披露，成功試產(chǎn)海南省第一只自主生產(chǎn)的一次性醫(yī)用口罩，也是該省首個建立口罩生產(chǎn)線的企業(yè)。

????????口罩動作夠快夠早，可見是熱情十足，但不可否認的是其中存在的風險。隨著后續(xù)全球肺炎疫情完全得到控制，過剩的產(chǎn)能或?qū)⑹剐袠I(yè)變的供過于求，康芝藥業(yè)重金投入的這一項目能否繼續(xù)盈利還很難說。前景難料的情況下，康芝藥業(yè)的問題也在慢慢浮現(xiàn)。

????????賣房難改業(yè)績頹勢

????????去年康芝藥業(yè)還曾四次出售多套房產(chǎn)，所以有很多投資者都質(zhì)疑康芝藥業(yè)在賣房換業(yè)績，可根據(jù)2019年公司業(yè)績來看，此舉效果并不大。

????????2019年12月13日，康芝藥業(yè)公告稱，董事會當日審議通過了出售閑置資產(chǎn)交易方案的議案》，擬出售資產(chǎn)為位于海口市秀英區(qū)永萬工業(yè)區(qū)港澳工業(yè)大廈地下室及其1層部分、2層部分、3-6層。

????????早在5月28日，康芝藥業(yè)就曾公告“處置閑置房產(chǎn)”——決議出售位于海口市總計面積為8807.35平方米的房產(chǎn);6月25日，康芝藥業(yè)又發(fā)布公告，出售海口市另一處的四套房產(chǎn);而在8月27日，公司再發(fā)公告，以提高公司資產(chǎn)使用效率為由，將部分自用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)為投資性房地產(chǎn)，用于出租獲取收益。

????????雖然用房換業(yè)績的戲碼每年都上演，但大多成效如康芝藥業(yè)一樣，為權(quán)宜之計，治標不治本。

????????財報數(shù)據(jù)顯示，2019年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2646.30萬元，同比下降297.98%。進入2020年，頹勢依舊沒有緩和。2020年第一季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1146.63萬元，同比下降142.28%。

????????顯然賣房并沒有止住血，康芝藥業(yè)的業(yè)績頹勢仍存，或許還有更深層原因，比如并購表現(xiàn)。

????????收購尺度大開，效果難言

????????公開資料顯示，康芝藥業(yè)成立于1994年，公司主要以兒童藥、嬰童康護用品的研發(fā)生產(chǎn)與銷售、生殖醫(yī)學及婦兒健康醫(yī)療服務(wù)為主營業(yè)務(wù)。2010年于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，公司控股股東為海南宏氏投資有限公司(以下簡稱“宏氏投資”)，實控人、董事長洪江游。

????????上市之初康芝藥業(yè)便開始了系列收購，但是收購的效果并不好，不少子公司處于虧損狀態(tài)。

????????2010年，康芝藥業(yè)入主北京順鑫祥云藥業(yè)有限責任公司(簡稱祥云藥業(yè))。2011年6月和11月，康芝藥業(yè)通過收購和參與競拍，取得沈陽延風制藥有限公司100%的股權(quán)和河北天合制藥集團有限公司全部資產(chǎn)。

????????2014年、2016年，康芝藥業(yè)先入3841萬元收購廣東元寧制藥股份有限公司、中山宏氏健康科技有限公司100%股權(quán)。

????????2018年，收購中山愛護日用品有限公司(簡稱中山愛護)100%股權(quán)、云南九州醫(yī)院。

????????據(jù)年報披露的信息，在旗下12家對公司凈利潤達10%以上的控股及參股子公司中，僅有2家能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，12家虧損10家，這個虧損比例高達83%。其中，歸屬于醫(yī)藥制造板塊的子公司悉數(shù)虧損，僅就云南九州醫(yī)院和廣東康大藥品營銷有限公司扛起了創(chuàng)收的大旗，分別貢獻了超過4433萬元及2909萬元的營業(yè)利潤。

????????研發(fā)費用不增反減，新藥道阻且長

????????根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，目前兒童用藥市場規(guī)模僅占醫(yī)藥行業(yè)的5%，而兒童占全國人數(shù)約16.6%，兒童用藥市場遠未飽和。2014年中國兒童藥品市場規(guī)模突破千億元，2018年突破1500億元，預計2020年市場規(guī)模將超1700億元。

????????而作為專注兒童醫(yī)藥市場的康芝藥業(yè)能否抓住這一大好時機?或許還需要下大功夫在提升內(nèi)功上，但是《每日財報》發(fā)現(xiàn)康芝藥業(yè)的研發(fā)費用不增反減。

????????年報數(shù)據(jù)顯示，2019年，公司營收為10.08億元，投入的研發(fā)費用為1720萬元，2018年的研發(fā)費用為1750萬元，研發(fā)費用占營收總額的比例也由1.98%下降至1.7%。同時，康芝藥業(yè)去年的研發(fā)人員數(shù)量減少了153名。

????????不僅如此，《每日財報》注意到，5年前投入研發(fā)的明星產(chǎn)品蘇拉明鈉目前僅完成1期。

????????有投資者在互動易詢問新藥進展，2020年4月17日，康芝藥業(yè)回復稱，蘇拉明鈉的臨床試驗共分3期，目前僅完成1期，臨床試驗的時間具有不確定性。藥品研發(fā)投資大、周期長，不同階段需不同的審批單位進行審批，因此其審批的時間都具不確定性。

????????其實早在2015年，康芝藥業(yè)花費1800萬元買下中法合作中科院上海巴斯德研究所的“治療病毒疾病的成分和方法”專利技術(shù)之后，并計劃投入5000萬元用于蘇拉明鈉的后續(xù)研發(fā)。

????????5年了，明星產(chǎn)品蘇拉明鈉的上市路真的是：道阻且長。

《電鰻快報》