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        馬婧妤

        證監(jiān)會(huì)今日起就新起草的《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》(下稱《特別規(guī)定》)征求意見。《特別規(guī)定》復(fù)制了科創(chuàng)板的主要制度，并根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實(shí)際予以優(yōu)化，在提出原則性規(guī)定的同時(shí)，授權(quán)交易所制定具體的要求。

        據(jù)悉，未來，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將根據(jù)制度實(shí)施情況，對(duì)科創(chuàng)板發(fā)行承銷制度也相應(yīng)修改完善，實(shí)現(xiàn)各板塊基礎(chǔ)制度協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

        整體看，《特別規(guī)定》借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，緊扣存量板塊特點(diǎn)，作出了有針對(duì)性的制度安排，強(qiáng)化市場(chǎng)化約束機(jī)制。同時(shí)，《特別規(guī)定》定原則、立框架、劃底線，構(gòu)建了基本制度框架，在現(xiàn)行發(fā)行承銷制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板實(shí)際情況提出了原則性要求，明確由交易所規(guī)定具體要求，為下一步全面完善發(fā)行承銷基礎(chǔ)制度做好銜接。

        從主要內(nèi)容看，首先，《特別規(guī)定》復(fù)制了科創(chuàng)板的主要制度，并根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實(shí)際予以優(yōu)化。具體包括：

        復(fù)制推廣科創(chuàng)板主要制度，將參與詢價(jià)的投資者限定為基金公司、證券公司、保險(xiǎn)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、信托公司、財(cái)務(wù)公司和私募基金管理人七類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者;

        明確以詢價(jià)方式發(fā)行的項(xiàng)目，主承銷商應(yīng)當(dāng)向網(wǎng)下投資者提供投資價(jià)值報(bào)告;

        允許參與詢價(jià)的網(wǎng)下投資者為不同配售對(duì)象最多提出3個(gè)報(bào)價(jià);

        詢價(jià)定價(jià)參考網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)，以及優(yōu)先配售的機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)等“四個(gè)值”;

        對(duì)戰(zhàn)略配售不設(shè)門檻，允許高管員工通過設(shè)立資管計(jì)劃參與戰(zhàn)略配售;對(duì)設(shè)置超額配售選擇權(quán)不設(shè)門檻。

        授權(quán)交易所制定具體的要求。

        包括：發(fā)行人和主承銷商確定發(fā)行價(jià)格時(shí)，剔除最高報(bào)價(jià)的具體要求和比例由交易所規(guī)定;網(wǎng)下初始配售比例提高到與科創(chuàng)板一致，由交易所根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實(shí)際和測(cè)算情況確定網(wǎng)上網(wǎng)下回?fù)鼙壤?

        沿用科創(chuàng)板及其他板塊關(guān)于向公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險(xiǎn)資金等優(yōu)先配售的制度，由交易所設(shè)定優(yōu)先配售的具體比例;

        借鑒科創(chuàng)板，要求一定比例網(wǎng)下配售股份設(shè)置限售期的做法，由交易所明確具體限售股份比例。

        對(duì)個(gè)別制度予以優(yōu)化。

        例如，借鑒科創(chuàng)板，要求發(fā)行定價(jià)超過“四個(gè)值”時(shí)，必須發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)提示公告，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行制度，規(guī)定發(fā)行定價(jià)超過二級(jí)市場(chǎng)市盈率、境外市場(chǎng)價(jià)格也應(yīng)當(dāng)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

        《特別規(guī)定》結(jié)合創(chuàng)業(yè)板存量改革特點(diǎn)，增強(qiáng)了制度安排的包容度。

        具體來看，《特別規(guī)定》保留了創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行的直接定價(jià)制度，仍允許公開發(fā)行 2000萬股(份)以下，且無股東公開發(fā)售股份的IPO項(xiàng)目直接定價(jià)發(fā)行。同時(shí)規(guī)定，直接定價(jià)的不得超過同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率，以及境外市場(chǎng)價(jià)格;尚未盈利企業(yè)也不得直接定價(jià)，鼓勵(lì)發(fā)行人通過市場(chǎng)化詢價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格。

        為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)重大變化時(shí)，因大量棄購(gòu)加重包銷風(fēng)險(xiǎn)的情況，《特別規(guī)定》還增加了兩項(xiàng)備用制度：允許發(fā)行人和主承銷商要求網(wǎng)下投資者繳納一定數(shù)量保證金;如果網(wǎng)上網(wǎng)下投資者棄購(gòu)數(shù)量較大，可以就棄購(gòu)部分向網(wǎng)下投資者進(jìn)行二次配售。

《電鰻快報(bào)》