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????????《電鰻快報(bào)》文/曹偉明

????????3月27日，吉電股份(000875)披露2020年融資計(jì)劃，同時(shí)披露2019年年報(bào)等一干重量級(jí)公告。這家2002年上市，經(jīng)營發(fā)電供熱等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的老牌上市公司來了一撥神操作，2020年計(jì)劃融資339.77億元，融資想必是公司經(jīng)營所必須，但這一融資規(guī)模是其2019年84億營收的3倍之多，而該公司扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)4年虧損。這樣對(duì)比，十分惹人眼球。

????????《電鰻快報(bào)》注意到，吉電股份管理層在經(jīng)營上應(yīng)該屬于積極型的，因?yàn)榭鄯莾衾麧欀笜?biāo)連年虧損，但凈利潤指標(biāo)僅在2017年出現(xiàn)虧損，這在經(jīng)營、財(cái)務(wù)以及維護(hù)上市公司上市資格等方面可謂做了大量工作。

????????先看看吉電股份2020年的融資計(jì)劃：一方面強(qiáng)化內(nèi)部資金管理，一方面積極對(duì)外融資。據(jù)披露。3月25日吉電股份董事會(huì)審議通過《2020年度融資計(jì)劃議案》，全年擬新增生產(chǎn)經(jīng)營性資金貸款、并購貸款、保理、項(xiàng)目銀團(tuán)貸款、私募債等融資資金共計(jì)339.77億元。在新增融資總額未突破總體融資計(jì)劃的情況下，對(duì)內(nèi)部全資、控股子公司融資進(jìn)行調(diào)整。同時(shí)長久合作的工行、農(nóng)行、中行、建行、開行、招行、郵儲(chǔ)、興業(yè)、口行、民生、中信、交行、渤海、廣發(fā)、香港財(cái)資公司等金融機(jī)構(gòu)開展多種金融工具的融資業(yè)務(wù)。

????????公開資料顯示，吉電股份主營業(yè)務(wù)包括發(fā)電(火電、水電、風(fēng)電、太陽能、分布式能源、氣電、生物質(zhì)、核能)、供熱(民用、工業(yè))、綜合智慧能源供應(yīng)、清潔能源投資開發(fā)、電站檢修等，其中發(fā)電、供熱是其核心業(yè)務(wù)，尚未成為核心業(yè)務(wù)的新能源業(yè)務(wù)遍布全國18個(gè)省區(qū)。

????????有市場人士表示，吉電股份每年七八十億的營收規(guī)模，融資卻卻高達(dá)300多億元，勢必帶來巨大財(cái)務(wù)成本，大大削弱了公司盈利水平，應(yīng)該更多考慮資本市場融資。

????????《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)，吉電股份的控制權(quán)處在一個(gè)比較合理的位置。從最新披露的股東結(jié)構(gòu)看，吉電股份控股股東為國家電投集團(tuán)吉林能源投資有限公司(簡稱“國電投吉林公司”)，實(shí)際控制人為國務(wù)院國資委。第一大股東國電投吉林公司持股19.61%，第二大股東國家電力投資集團(tuán)持股7.4%，國電投集團(tuán)通過全資子公司中國電能成套設(shè)備有限公司持股吉電股份1.14%，由此計(jì)算，國家電力投資集團(tuán)合計(jì)持股28.15%。如果吉電股份進(jìn)行增發(fā)融資，尚有一定空間，尚且國電系統(tǒng)資金雄厚，通過定增或參與增發(fā)等形式，可以解決該公司的資金需求。

????????吉電股份的營業(yè)收入連年持續(xù)增長，但扣非凈利潤指標(biāo)卻不理想，已經(jīng)連續(xù)4年虧損。

????????先看看2019年的經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2019年全年，吉電股份完成發(fā)電量188.6億千瓦時(shí)，同比增加16.83%，其中新能源發(fā)電量59億千瓦時(shí)，同比增加30.61%;供熱量2898.63萬吉焦，同比減少1.87%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入84.54億元，同比增加11.53億元;營業(yè)成本65.47億元，同比增加6.32億元;利潤總額5.09億元，同比增加1.87億元，凈利潤4.02億元，同比增加1.50億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤1.48億元，同比增加0.33億元。

????????《電鰻快報(bào)》進(jìn)一步匯總了吉電股份近5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2015年至2019年吉電股份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.02億元、44.05億元、51.03億元、73.01億元和84.54億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.18億元、0.13億元、-3.3953億元、1.146億元和1.4765億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤655.02萬元、-4291.64萬元、-33713.54萬元、-7983.54萬元和-2563.74萬元。在營業(yè)收入持續(xù)增長的情況下，公司扣非凈利潤這一項(xiàng)衡量主營業(yè)務(wù)盈利能力的核心指標(biāo)卻十分不理想。

????????吉電股份在2016年曾進(jìn)行一次增發(fā)融資，非公開發(fā)行股票6.857億股，發(fā)行價(jià)格5.60元/股，募集資金總額為人民幣38.40億元，募集資金凈額37.57億元。截至2019年12月31日，募集資金專戶余額合計(jì)857.85萬元。

????????上市公司的融資工具多樣化，包括配股、公開增發(fā)、非公開發(fā)行、可轉(zhuǎn)換公司債券、優(yōu)先股、公司債券等。在當(dāng)前國資混合所有制改革和資本市場良好的融資政策形勢下，吉電股份是否可以多考慮一下直接融資呢?

《電鰻快報(bào)》