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????????2020年3月份開始，中國證券市場延續了26年的發行審核委員會制度將逐漸退出歷史舞臺。在此背景下，剛剛過去的2019年，保薦機構IPO業績表現如何?在審項目的分布情況及后續該怎么辦?都是市場關注的話題。

????????2019年，A股表現整體回暖，資本市場改革也提供了增量業務，券商迎來豐收年。據Choice數據統計，52家券商2019年共攬獲110.11億元IPO保薦承銷收入，較2018年全年的54.27億元翻倍，其中科創板貢獻了四成盈利。不過按照上半年中國證券業協會統計口徑來看，仍有49家投行年內IPO業務“顆粒無收”。

????????從IPO收入、過會數量、在審項目幾個維度來看，“三中”券商均名列前茅，其中中信證券(06030)IPO收入排名第一，中金公司(03908)過會數量排名第一，中信建投證券(06066)在審項目數量排名第一。

科創板

????????2019年是監管層推進IPO常態化的年份，全年共審核276家(次)上會企業(含科創板)，過會247家，過會率達89.49%，較2018年全年IPO過會率提升近30個百分點。

????????2019年7月正式開板交易的科創板成為資本市場的重要增量，全年投行IPO業績深度受益于科創板，年內完成上市的70家科創板企業為保薦機構貢獻了47.5億元的承銷保薦費用，占全年IPO收入的43%。

????????綜合來看，年內共有26家券商IPO收入過億，前十名占據61%的市場份額，行業集中度較2018年稍有下降。2019年IPO收入最大贏家是中信證券，獨攬14.24億元的首發收入，占據12.94%市場份額;中金公司、中信建投證券首發收入均超9億元，排名二、三;廣發證券(01776)、國信證券首發收入均超6億元，躋身前五。

????????具體來看，中信證券2019年共參與了28家企業IPO承銷，其中寶豐能源IPO項目一單就獲得1.19億元的承銷保薦費用;傳音控股、柏楚電子、容百科技等科創板項目均為中信證券貢獻了超8000萬元的承銷保薦費用。

????????中金公司參與了18家企業的IPO承銷，其中金山辦公登陸科創板項目，為中金公司貢獻了1.5億元的承銷保薦費用;中金公司還與中郵證券等4家券商一起承銷了郵儲銀行(01658)的IPO發行，并擔任聯席保薦機構，這一單項目中承銷機構分享4.63億元的承銷保薦收入。

31家券商IPO

????????據數據統計，2019年共有202家企業完成IPO上市，實際募資2532.48億元，較2018年增加八成。當年共有4家企業首發募資超百億，其中郵儲銀行采用“綠鞋”機制后首發募資327億元，為去年募資額最高的IPO項目，浙商銀行(02016)、中國廣核、中國通號(03969)募資額均超百億。

????????從IPO過會數量來看，“三中”名列前茅，中金公司共過會26個IPO項目，排名第一;中信建投證券過會25個項目，排名第二;中信證券過會20個項目，排名第三;廣發證券、招商證券(06099)、民生證券、國信證券、光大證券(06178)、東興證券、國泰君安(02611)過會數量均超10個(含10個)，排名前十。

????????原本屬于“第一梯隊”的華泰聯合證券2019年表現遜色，憑8個過會IPO項目排名行業第12位。

????????從過會率來看，有31家券商上會項目均圓滿過關，其中招商證券、民生證券、國泰君安、東興證券等上會項目都在10個以上(含10)，保持100%的過會率，難能可貴;國金、興業、安信、華西、西部等券商2019年IPO過會率也是100%。

????????數據反映出一些中小投行努力提升保薦質量，取得成效。2019年，第一創業承銷保薦、英大證券、華福證券、信達證券、中郵證券、華菁證券等均有項目成功過會，實現了過去三年間“零”的突破。

在審項目中信建投領跑

????????在審項目很大程度上代表了明年的業績。就在審項目(含已受理、已反饋、預先披露更新、已通過發審會等階段)來看，目前各券商共有435個IPO項目(不含科創板項目)在審核中。

????????其中中信建投證券在審項目39個，排名第一，是目前唯一在審項目超過30個的保薦機構。就審核階段來看，28個項目已預先披露更新，即將上會;5個項目處于已反饋階段，財達證券、中金輻照兩個項目處于證監會受理階段，另有4個項目目前處于已通過發審會階段。

????????值得一提的是，就在1月6日，中信建投擔任保薦承銷商的京滬高鐵IPO項目將開啟打新，首發募資總額306.75億元，可以預見這個項目對投行業績有不菲貢獻，也會成為中信建投2020年IPO業務亮眼的一抹色彩。

????????中信證券、民生證券、招商證券、國金證券、廣發證券、中金公司在審項目均超20個(含20個)，排名前七。民生證券IPO在審項目數量更是躋身行業前三，有11個項目已預先披露更新，6個項目已反饋，4個項目已受理，可以預見該中型券商2020年IPO過會成績或為業內“黑馬”。

????????2020年3月1日，新《證券法》開始生效，中國證券市場將全面推行注冊制，取消發審委。這是否會影響這些保薦機構的項目進展呢?有券商投行負責人稱，應該不會影響項目進展，這些在審項目可能面臨兩種審核方法，一是“新老劃斷”，在審項目由發審委審核完畢;二是效仿科創板的注冊制方法，先由交易所審核，接著由上市委審核，實質與審核制類似，最后報送證監會履行注冊程序。

????????曾參與證券法起草工作的北京大學榮休教授曹鳳岐認為，中國發審委制度已經實行了26年，從審核制到注冊制需要一個過渡期，其中一個原因是目前證監會和交易所關系沒有理順，注冊制下一步可能先推廣到創業板，慢慢再推廣到整個市場。

《電鰻快報》