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本報(bào)記者 王寧

????一家國際資本最為期待的跨境上市公司今日正式誕生。阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“阿里巴巴”）近日發(fā)布公告稱，公司將于11月26日在港交所主板正式上市，股票代碼為“9988”，募資金額預(yù)計(jì)約為880億港元，這也是9年以來，中國香港股票市場(chǎng)規(guī)模最大的上市交易，同時(shí)也是全球第二大跨境上市案例，多家國際知名金融機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)承銷角色，投資者參與數(shù)量近20萬戶。

????多位私募人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，阿里巴巴赴港上市后最大的受益者除了自身以外，另一個(gè)就是港交所，引入阿里巴巴將有效提升港交所抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提升對(duì)科技公司赴港上市的吸引力。對(duì)于普通投資者來說，此時(shí)布局阿里巴巴可能不會(huì)是最佳時(shí)機(jī)，同時(shí)，阿里巴巴與騰訊不會(huì)產(chǎn)生替代效應(yīng)，但可能對(duì)資本的流向產(chǎn)生影響。

????多家跨國投行承擔(dān)募資角色

????《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，阿里巴巴在港交所的上市堪稱“巨無霸”，這是因?yàn)榘⒗锇桶痛舜蔚哪假Y金額相對(duì)較高，對(duì)于中國港股上市定價(jià)為每股176港元，至少募集資金為880億港元，這是9年以來，中國港股市場(chǎng)規(guī)模最大的上市交易案例，同時(shí)，也是全球第二大跨境上市募資案例。

????按照阿里巴巴的上市戰(zhàn)略規(guī)劃，計(jì)劃將全球發(fā)售募資資金用于戰(zhàn)略需要，業(yè)務(wù)發(fā)展包括用戶增長(zhǎng)與參與度的提升，助力公司實(shí)現(xiàn)數(shù)字化升級(jí)，提升運(yùn)營效率及持續(xù)創(chuàng)新。記者發(fā)現(xiàn)，阿里巴巴此次發(fā)行募集資金的承銷商，包括了星展亞洲融資（DBS）、UBS、JP摩根、摩根士丹利、工銀國際證券、中金公司、德意志銀行、中信里昂證券、招銀國際融資公司、上投摩根基金等多家國際知名金融機(jī)構(gòu)，投資者參與數(shù)量近20萬戶，為19.57萬戶。

????在采訪中，《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，多家內(nèi)地百億元級(jí)私募也參與阿里巴巴新股發(fā)行。上海某百億元級(jí)私募相關(guān)人士表示，“由于公司參與了阿里巴巴打新行為，鑒于目前的持倉情況，暫不便接受采訪。”

????基巖資本副總裁岑賽銦告訴記者，盡管阿里巴巴上市得到了資本的青睞，但在中國香港成功上市的根本原因是能夠幫助拓展多元化的融資渠道，尤其是在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性加劇的背景下，著手跨境市場(chǎng)募資也能在一定程度上降低資本風(fēng)險(xiǎn)。此前，大量國際資本都試圖做空中概股，阿里大股東Altaba（Altaba是雅虎核心業(yè)務(wù)出售給Verizon后，更改的新名字）就曾宣布，于2019年5月20日開始出售所持的阿里巴巴美國存托股票，目前其持有阿里的股份已經(jīng)下降到9.4%。可以預(yù)期，回歸港股后，阿里巴巴的市場(chǎng)承受力會(huì)大大增強(qiáng)，對(duì)股價(jià)也會(huì)有所提振。

????“其實(shí)另一個(gè)主要受益者是港交所。”岑賽銦告訴記者，目前恒生指數(shù)每天成交額不足千億港元，活躍度不如滬深兩地市場(chǎng)，引入阿里巴巴可以有效提升港交所抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，對(duì)于港股而言，阿里巴巴此時(shí)入場(chǎng)，能夠提升港股對(duì)科技公司的吸引力，驅(qū)動(dòng)更多同類公司進(jìn)入，活躍資本市場(chǎng)。

????不過，對(duì)于阿里回歸的示范效應(yīng)，分析人士認(rèn)為：“應(yīng)保持觀望態(tài)度，美股市場(chǎng)的中概股，青睞港股市場(chǎng)的并不多見。但如果阿里巴巴在港股市場(chǎng)中確實(shí)表現(xiàn)出色，納入港股通后又吸引了大量南向資金，或許會(huì)讓一些等不及CDR的中概股波動(dòng)。”

????美港投資創(chuàng)始合伙人張李沖向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，阿里巴巴新股定價(jià)相當(dāng)于美股市場(chǎng)的180美元/股左右，沒有明顯的折扣，所以公司沒有參與打新。“目前阿里巴巴的估值基本處于相對(duì)合理范圍內(nèi)，具備一定的長(zhǎng)期投資價(jià)值，上市短期可能會(huì)因?yàn)橘Y金追捧而上漲，但長(zhǎng)期還是和美股走勢(shì)趨同，與基本面的變化趨于一致。”

????另有分析人士指出，相對(duì)于美股和港股市場(chǎng)來說，投資者比較偏于理性，炒作股價(jià)的概率小一些，因此，此時(shí)買入阿里巴巴的新股能否賺錢，不能以A股的思維去考慮。“阿里巴巴在美國紐交所上市與其在中國香港上市的ADR是‘鏡像’關(guān)系，也就是說，在中國香港買還是在美國買，享受的收益基本上相差不大。”

????與騰訊有可能產(chǎn)生資本分流

????截至目前，阿里巴巴大部分股份依然在紐交所交易，以美股作為參考價(jià)計(jì)算，新股發(fā)行折價(jià)率不足3%，比如短期內(nèi)通過打新套利，上漲空間是有限的。此外，雖然低估值的港股具備投資價(jià)值，但是目前港股依舊存在很大的不確定性，多位分析人士建議謹(jǐn)慎為主。

????岑賽銦認(rèn)為，從長(zhǎng)期來看，阿里巴巴依然是國內(nèi)最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司之一。從公布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，阿里巴巴在零售業(yè)務(wù)方面仍然保持強(qiáng)力增長(zhǎng)趨勢(shì)，今年三季度阿里巴巴營收同比保持了40%的增速，主營業(yè)務(wù)核心電商收入占比86.6%，其中，廣告、傭金、新零售是核心電商收入的大頭，廣告與傭金收入分別增長(zhǎng)了27%、23%，新零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)134%，在云計(jì)算等新業(yè)態(tài)方面，也還有不錯(cuò)的上漲空間。

????岑賽銦說，阿里巴巴在港股市場(chǎng)直接控股的有阿里健康、阿里影業(yè)、亞博科技控股三家公司，還有高鑫零售等8家阿里持股或間接持股的相關(guān)公司，此次阿里巴巴赴港二次上市，或許會(huì)帶動(dòng)相關(guān)公司股價(jià)有所變化。

????有業(yè)內(nèi)人士表示，阿里巴巴赴中國香港上市后，港股市場(chǎng)也將隨之邁入互聯(lián)網(wǎng)“阿里+騰訊”雙巨頭時(shí)代，阿里巴巴能否取代騰訊成為新一代股王成為了期待。

????深圳某股權(quán)私募公司認(rèn)為，阿里巴巴與騰訊兩家業(yè)務(wù)不太一樣，不存在“替代”可能，前者著重電商和云業(yè)務(wù)，后者更多發(fā)展游戲和廣告業(yè)務(wù)，很多投資者會(huì)同時(shí)考慮參與兩只個(gè)股的投資。

《電鰻快報(bào)》