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　　11月8日，中國人民保險集團(tuán)股份有限公司(下稱“中國人保”)發(fā)布的首次公開發(fā)行A股網(wǎng)下發(fā)行初步配售結(jié)果及網(wǎng)上中簽結(jié)果顯示，招商、易方達(dá)、南方及匯添富四家基金公司的3年封閉運作戰(zhàn)略配售基金(LOF)參與了戰(zhàn)略配售，這也是戰(zhàn)略配售基金問世以來，首次以戰(zhàn)略配售的方式投資股票。

　　不過，按照市場的傳統(tǒng)認(rèn)識，獨角獸公司所處的行業(yè)分布在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等七大新興領(lǐng)域，四只獨角獸基金戰(zhàn)略配售中國人保，還是出乎了一些市場人士的預(yù)料。

　　“人保肯定不算是傳統(tǒng)意義上的新經(jīng)濟(jì)‘獨角獸’，但折價送福利給CDR基金，也是符合規(guī)定的，因為在募集公告里寫了可以做戰(zhàn)略配售參與打新。”北京一位險資人士告訴記者。

　　撕下債基標(biāo)簽

　　公告顯示，此次中國人保發(fā)行股份數(shù)量為18億股，其中初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為7.8876億股，約占發(fā)行總數(shù)量的43.82%。

　　最終獲配的7家戰(zhàn)略投資者分別是中國人壽、太平人壽、新華人壽、招商3年封閉運作戰(zhàn)略配售基金、易方達(dá)3年封閉運作戰(zhàn)略配售基金、南方3年封閉運作戰(zhàn)略配售基金和匯添富3年封閉運作戰(zhàn)略配售基金。

　　這也就是說，招商、易方達(dá)、南方及匯添富四家基金公司的3年封閉運作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金(LOF)參與了戰(zhàn)略配售，鎖定期12個月。

　　進(jìn)一步來看，除了招商3年封閉運作戰(zhàn)略配售基金獲配8982萬股，其余3只基金均獲配了7485萬股。

　　今年6月6日下午，華夏、招商、南方等6家基金公司拿到了證監(jiān)會下發(fā)的“關(guān)于準(zhǔn)予XX3年封閉運作戰(zhàn)略配售靈活配置混合型證券投資基金(LOF)注冊的批復(fù)”，標(biāo)志著六只“獨角獸基金”的獲配。

　　獨角獸基金主要投資對象是通過CDR回歸A股的獨角獸公司，在小米發(fā)行CDR的事宜被擱淺之后，獨角獸基金一時也沒有合適的投資對象，只能將倉位大量地投資于債券，也就是說，戰(zhàn)略配售基金就成為了“債券基金”。

　　三季報也顯示，招商3年封閉戰(zhàn)略配售基金65.89%的倉位配置了固定收益產(chǎn)品；易方達(dá)3年封閉戰(zhàn)略配售基金的固定收益投資比例更是高達(dá)98.04%，其中同業(yè)存單的比例高達(dá)63.08%。

　　此番獲配中國人保，意味著戰(zhàn)略配售基金擺脫了“債基”的尷尬標(biāo)簽，成為一只真正意義上的獨角獸基金。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，戰(zhàn)略配售基金一定程度上便是債券的收益增強(qiáng)基金，封閉期內(nèi)，主要是采用戰(zhàn)略配售和固定收益兩種策略。

　　“原來CDR基金發(fā)行的時候是為獨角獸基金做的準(zhǔn)備。因為基金契約寫得比較清楚，所以需要找到一個新的增值方式，參與IPO也是一個比較好的選擇。畢竟短期找不到其他更好的方式。”滬上一位公募基金經(jīng)理告訴記者。

　　“本次發(fā)行中，戰(zhàn)略投資者的選擇在充分考慮投資者資質(zhì)以及和發(fā)行人長期戰(zhàn)略合作關(guān)系等因素后綜合確定，主要包括：(1)具有良好市場聲譽和市場影響力，代表廣泛公眾利益的投資者；或(2)與發(fā)行人存在戰(zhàn)略互信和長期合作意愿，充分理解保險公司經(jīng)營特點且有意愿長期持股的大型國有或國有控股保險公司或其下屬企業(yè)。”中國人保在中簽結(jié)果公告中表示。

　　作為一家綜合性保險金融集團(tuán)，中國人保為財政部獨家發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。截至2018年6月30日，財政部持有中國人保29896189564股內(nèi)資股股份，占后者總股本的70.47%。

　　獲配人保出乎意料

　　此前，市場的認(rèn)識是戰(zhàn)略配售基金大概率會投資于符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，此外就是伴隨著海外中概股回歸A股，戰(zhàn)略配售也可能成為越來越多創(chuàng)新龍頭企業(yè)的選擇。

　　不過，獨角獸公司所處的行業(yè)分布在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等七大新興領(lǐng)域，四只獨角獸基金戰(zhàn)略配售中國人保，還是出乎了一些市場人士的預(yù)料。

　　“坦率說，戰(zhàn)略配售基金獲配人保，我不覺得特別具有吸引力，不是按照我們通常預(yù)想的那種新經(jīng)濟(jì)獨角獸。”一位資深公募基金人士表示。

　　比如南方3年封閉運作戰(zhàn)略配售基金在招募說明書中寫道，“本基金立足于分享國家優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的長期成長空間。國家優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)包括但不限于互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、創(chuàng)新藥、新興消費等。”

　　嘉實旗下的3年期戰(zhàn)略配售基金并沒有參與此次中國人保的戰(zhàn)略配售。不過需要看到的是，嘉實有104只產(chǎn)品參與了中國人保的網(wǎng)下配售。

　　“是折價還是溢價并沒有那么絕對。通常，比較優(yōu)質(zhì)的公司在本地市場買不到的話會出現(xiàn)一些溢價；但如果公司品質(zhì)一般，溢價不會太明顯。上市一段時間后，因為流動性的問題，交易量就會減小，最后和基礎(chǔ)股份之間的溢價逐漸消失。像ADR有不錯的溢價，但像TDR就不存在明顯的溢價。”北京某公募基金副總告訴記者。

　　今年曾被稱作“獨角獸”的上市元年，但“獨角獸”在二級市場的表現(xiàn)并不盡如人意。10月8日，工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)在A股交易整整四個月的檔口，其股價首次跌破13.77元的發(fā)行價；三六零(601360.SH)借殼后，其股價也從最高的66.5元/股跌到如今的22.46元/股。

　　今年4月港股市場開出“同股不同權(quán)”的綠燈，但小米、美團(tuán)等巨頭上市后相繼破發(fā)。統(tǒng)計顯示，截至11月8日收盤，小米(01810.HK)收于13.72港元/股，較17港元的發(fā)行價累計下挫近20%。

　　“即便是不需要享有估值的溢價，關(guān)鍵還是在于定價的問題。定的價格越低，空間就越大。”該北京公募基金副總認(rèn)為。

　　統(tǒng)計顯示，截至目前6家上市保險公司的平均市盈率約為22.6%，其中中國平安(601318.SH)最低為11.86(倍)。

《電鰻快報》