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????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文/張凌云

????????2019年11月21日，證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)雪龍集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“雪龍股份”或“公司”)的首發(fā)上市申請(qǐng)，招股書顯示，公司主要從事汽車發(fā)動(dòng)機(jī)冷卻風(fēng)扇總成、 離合器風(fēng)扇總成及汽車輕量化塑料件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

????????早在2017年雪龍股份就發(fā)起第一次IPO沖刺，2017年11月21日，慘遭證監(jiān)會(huì)否決。2018年9月，雪龍股份再次提交招股書，發(fā)起二次沖刺。《電鰻財(cái)經(jīng)》在翻閱雪龍股份已發(fā)布的幾版招股書后發(fā)現(xiàn)，該公司存在諸多問(wèn)題待解，公司未來(lái)的上市之路仍存不確定性。

????????五個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)營(yíng)收凈利兩度下滑

????????雪龍股份 2019年4月版招股書 合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)

????????雪龍股份 2017年10月版招股書 合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)

????????雪龍股份先后披露四版招股書，根據(jù)上述版本招股書顯示，2014年-2018年，雪龍股份的營(yíng)業(yè)收入分別為2.46億元、2.23億元、2.84億元、3.56億元、3.19億元，營(yíng)收增長(zhǎng)率為1.65%(雪龍股份2013年?duì)I收2.42億元)、-9.35%、27.35%、25.35%、-10.39%。2014年-2018年，雪龍股份的凈利潤(rùn)為7467.55萬(wàn)元、4846.31萬(wàn)元、6685.30萬(wàn)元、1.05億元、9138.60萬(wàn)元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為28.88%(雪龍股份2013年凈利潤(rùn)5794.18萬(wàn)元)、-35.10%、37.95%、57.06%、-12.97%。由此可見雪龍股份在五個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)兩度出現(xiàn)營(yíng)收凈利下滑，這在一定程度上說(shuō)明公司存在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

????????對(duì)于營(yíng)業(yè)收入的下降，招股書解釋稱是受到主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減少所致，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降主要由宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、下游需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化造成銷售均價(jià)下降綜合所致。2018 年，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、“國(guó)六”排放標(biāo)準(zhǔn)提前實(shí)施影響，我國(guó)中重型商用車產(chǎn)量同比下降 7.94%，產(chǎn)量占當(dāng)年度商用車整體產(chǎn)量為 33.60%，下降 3.51 個(gè)百分點(diǎn)。下游商用車生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，導(dǎo)致了不同的產(chǎn)品需求。由于公司配套中重型商用車的產(chǎn)品銷售價(jià)格更高。而下游中重型商用車產(chǎn)量占比下降，導(dǎo)致公司售價(jià)更高的產(chǎn)品銷售數(shù)量占比下降，整體拉低了公司產(chǎn)品的銷售均價(jià)。但若未來(lái)公司所處行業(yè)環(huán)境與宏觀經(jīng)濟(jì)增速仍不及預(yù)期，公司仍存在業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

????????大筆分紅、關(guān)聯(lián)方占用資金炒股理財(cái)

????????根據(jù)雪龍股份2019年4月版招股書顯示，本次公司使用募集資金5.51億元，其中1億元將用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金和償還銀行貸款。但《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2016 年 1 月 30 日，雪龍股份 2016 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)作出決議，按公司股東的持股比例，派發(fā)現(xiàn)金股利2.36億元。2016 年 8 月 15 日，雪龍股份 2016 年第四次臨時(shí)股東大會(huì)作出決議，按公司股東的持股比例，派發(fā)現(xiàn)金股利2990.00萬(wàn)元。 2018 年5月 31 日，雪龍股份 2017 年年度股東大會(huì)作出決議，按公司股東的持股比例，派發(fā)現(xiàn)金股利3371.75萬(wàn)元。

????????雪龍股份 2019年4月版招股書 關(guān)聯(lián)方占用發(fā)行人資金情況

????????雪龍股份 2017年10月版招股書 關(guān)聯(lián)方占用發(fā)行人資金情況

????????雪龍股份 2017年10月版招股書

????????此外，公司在報(bào)告期內(nèi)存在關(guān)聯(lián)方占用發(fā)行人資金的情況，根據(jù)雪龍股份2017年10月版招股書顯示，2014年-2015期末年關(guān)聯(lián)方占用資金期末余額合計(jì)7380萬(wàn)元、1.16億元。而招股書也明確指出，報(bào)告期內(nèi)，關(guān)聯(lián)方占用發(fā)行人資金的用途主要為股權(quán)投資、股票投資及理財(cái)?shù)取?/p>

????????申報(bào)IPO前大筆分紅，關(guān)聯(lián)方占用公司資金進(jìn)行股票投資及理財(cái)，可見公司募資補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金和償還銀行貸款的合理性或遭質(zhì)疑。

????????多處工業(yè)用房被抵押 本科及以上員工占比低

????????雪龍股份 2019年4月版招股書 公司已取得房產(chǎn)證的房產(chǎn)的基本情況

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，雪龍股份的四處工業(yè)廠房都處于已抵押狀態(tài)，若未來(lái)相關(guān)抵押出現(xiàn)違約或?qū)?duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成一定影響。

????????雪龍股份 2019年4月版招股書 員工人數(shù)及員工結(jié)構(gòu)

????????根據(jù)雪龍股份 2019年4月版招股書顯示寧波市科學(xué)技術(shù)局、寧波市財(cái)政局、浙江省寧波市國(guó)家稅務(wù)局和浙江省寧波市地方稅務(wù)局2014年 9月25日頒發(fā)的證書編號(hào)為GR201433100397的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，公司被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，按照稅法規(guī)定2014-2016年減按 15%的稅率計(jì)繳企業(yè)所得稅。2017 年 11 月 29 日，公司通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，取得編號(hào)為GR201733100258的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，按照稅法規(guī)定2017-2019 年減按 15%的稅率計(jì)繳企業(yè)所得稅。

????????曾有媒體質(zhì)疑，雪龍股份2016—2018年研發(fā)費(fèi)用分別為1147.67萬(wàn)元、1292.71萬(wàn)元和1289.43萬(wàn)元，并沒(méi)有持續(xù)高投入的資金支持，而報(bào)告期內(nèi)4.04%、3.64%和4.04%的研發(fā)費(fèi)用率也明顯低于同行業(yè)可比上市公司。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，截至2018年12月31日，雪龍股份共有員工377人，其中研發(fā)人員41占員工比例為10.88%，而公司本科及以上員工僅為26占員工比例占比較低僅為6.90%。

《電鰻快報(bào)》