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      來源：證券日報

        主持人陳煒：推動提高上市公司質(zhì)量，發(fā)揮好資本市場“晴雨表”功能，是全面深化資本市場改革的一項重大任務和基礎工程。今日，本報從科創(chuàng)板經(jīng)驗出發(fā)，就信披監(jiān)管、重組并購標準、退市常態(tài)化等熱點，進行相關采訪和解讀。

        作為資本市場重要的注冊制改革試點，科創(chuàng)板的正式運行可以說是今年的頭等大事。自其7月22日開市以來，不到4個月的時間，科創(chuàng)板不僅上市公司數(shù)量持續(xù)增長，一系列圍繞其長遠發(fā)展的基礎配套制度也呈密集之勢高效落地。

        國研新經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長朱克力在接受《證券日報》記者采訪時表示，要實現(xiàn)中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，從企業(yè)層面來說，加大科技創(chuàng)新力度的重要性日益凸顯，而資本市場作為經(jīng)濟發(fā)展的“助推器”，從科創(chuàng)板的推出亦可以看出，資本市場對于“科創(chuàng)”基因的重視。正是基于這樣的背景，完善同科技創(chuàng)新相關的資本形成機制的重要性不言而喻

        如證監(jiān)會11月8日就《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法(試行)》(下稱《科創(chuàng)板再融資辦法》)向社會公開征求意見。同日，上交所發(fā)布兩項相關業(yè)務規(guī)則《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則(征求意見稿)》、《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行承銷實施細則(征求意見稿)》。

        “科創(chuàng)板再融資試行辦法和配套政策的出臺，是繼科創(chuàng)板重大資產(chǎn)重組規(guī)定后的又一重磅政策，同時也是科創(chuàng)板相關制度建設的進一步完善。”在萬聯(lián)證券非銀金融行業(yè)分析師繳文超看來，科創(chuàng)板再融資規(guī)則較現(xiàn)行主板和創(chuàng)業(yè)板的相關規(guī)定有所放松，盈利要求降低，審核注冊效率提升，更加關注信息披露質(zhì)量和中介機構責任，利好科創(chuàng)板上市公司再融資行為，有利于更多科技創(chuàng)新企業(yè)利用資本市場的力量迅速做大做強。

        僅從財務指標要求來看，與創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行需要2年盈利、非公開發(fā)行需要現(xiàn)金分紅等要求相比，科創(chuàng)板定增和配股都沒有財務指標要求，僅采用負面清單形式，且非公開發(fā)行相較公開發(fā)行設置條件更低。

        繳文超認為，發(fā)行條件適當降低契合了科創(chuàng)板公司微利等特征，利好這類科技創(chuàng)新企業(yè)的再融資行為。

        結合此前證監(jiān)會發(fā)布的《科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組特別規(guī)定》(簡稱《特別規(guī)定》)來看，為了充分滿足科創(chuàng)公司多樣、靈活、快速的并購重組需求，定制版的科創(chuàng)板重組新規(guī)在發(fā)行定價標準等方面，均有所放松。

        如《特別規(guī)定》明確，科創(chuàng)公司發(fā)行股份的價格不得低于市場參考價的80%。市場參考價為本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一。

        太平洋證券策略分析師金達萊在接受《證券日報》記者采訪時表示，資本市場的活躍度應遵循市場自身的運行規(guī)律，并購重組制度意味著對投資端資源整合規(guī)則的搭建，再融資制度意味著對融資端資源整合規(guī)則的完善，均解決的是資本市場扮演投融資角色所包含的核心內(nèi)容。從科創(chuàng)板公司的角度看，這些基礎制度改革的完善將影響其未來的發(fā)展路徑和成長空間。

        “科創(chuàng)板改革力度之大是前所未有的。從上市條件放開，到分拆上市，再到重大資產(chǎn)重組以及再融資來看，資本市場深化改革方向在吸取以往改革經(jīng)驗下已成型，預計注冊制將漸進式全面鋪開。”平安證券策略分析師魏偉認為，整個資本市場改革會進行漸進式逐步推進。短期來看，科創(chuàng)板制度的先進性體現(xiàn)在科創(chuàng)公司的估值上;中長期來看，隨著資本市場改革逐步推進，板塊之間的估值差異將逐漸緩慢收斂。

        責任編輯：常福強

《電鰻快報》