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????????科創(chuàng)板開(kāi)市至今平穩(wěn)運(yùn)行了3個(gè)多月，圍繞科創(chuàng)板上市公司的各項(xiàng)配套制度供給陸續(xù)出爐。繼市場(chǎng)化的并購(gòu)重組制度面世后，科創(chuàng)板上市公司再融資制度再次以注冊(cè)制、市場(chǎng)化、高效便捷的姿態(tài)亮相資本市場(chǎng)。

????????11月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法(試行)(征求意見(jiàn)稿)》(簡(jiǎn)稱《科創(chuàng)板再融資辦法》)。同時(shí)，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則(征求意見(jiàn)稿)》，并向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

????????圍繞“提高科創(chuàng)板再融資便利性”的目標(biāo)，科創(chuàng)板再融資相關(guān)制度設(shè)計(jì)遵循以信息披露為核心的注冊(cè)制理念，結(jié)合上市公司再融資活動(dòng)的特點(diǎn)，作了針對(duì)性的優(yōu)化和完善。其中，優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司非公開(kāi)發(fā)行審核程序，大幅縮短審核期限，設(shè)置小額非公開(kāi)發(fā)行簡(jiǎn)易審核程序，并構(gòu)建與之相適應(yīng)的再融資發(fā)行承銷業(yè)務(wù)流程等，都將在科創(chuàng)板的“試驗(yàn)田”先行先試，為資本市場(chǎng)改革探索有益經(jīng)驗(yàn)。

發(fā)行條件更加包容 募資聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)

????????《科創(chuàng)板再融資辦法》規(guī)定了科創(chuàng)板上市公司公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行需滿足的條件。其中，考慮到非公開(kāi)發(fā)行對(duì)象主要針對(duì)具有較高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力的合格投資者，因此特別設(shè)置了相對(duì)公開(kāi)發(fā)行的較低的負(fù)面清單式的基本發(fā)行條件，分別從保護(hù)上市公司利益、投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益角度，對(duì)上市公司非公開(kāi)發(fā)行條件進(jìn)行了約束。

????????除相對(duì)寬松的發(fā)行條件之外，科創(chuàng)板非公開(kāi)發(fā)行的定價(jià)和鎖價(jià)機(jī)制也進(jìn)一步放寬。根據(jù)規(guī)定，發(fā)行底價(jià)為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%;定價(jià)基準(zhǔn)日的鎖定期分別設(shè)置為18個(gè)月或6個(gè)月。在市場(chǎng)人士看來(lái)，更具彈性的股份定價(jià)機(jī)制和鎖定期，將更好地滿足科創(chuàng)企業(yè)的再融資需求，支持科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

????????此外，科創(chuàng)板的定位對(duì)再融資的募資投向也有更明確的指向。根據(jù)《科創(chuàng)板再融資辦法》，公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行均要求募集資金應(yīng)投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的主營(yíng)業(yè)務(wù)。同時(shí)，針對(duì)科創(chuàng)板特點(diǎn)還設(shè)置了差異化的信息披露要求，重點(diǎn)突出科技創(chuàng)新領(lǐng)域的披露要求。

????????那么，科創(chuàng)板上市公司自首發(fā)上市后多長(zhǎng)時(shí)間可以啟動(dòng)再融資?

????????根據(jù)規(guī)定，再融資董事會(huì)決議日與首次公開(kāi)發(fā)行股票上市日的時(shí)間間隔不得少于6個(gè)月。對(duì)于科創(chuàng)板上市公司再融資的頻率和規(guī)模，證監(jiān)會(huì)授權(quán)交易所可以根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要，制定上市公司最近12個(gè)月內(nèi)申請(qǐng)融資額不超過(guò)人民幣3億元且不超過(guò)最近一個(gè)年度的期末凈資產(chǎn)20%的非公開(kāi)發(fā)行股票的業(yè)務(wù)規(guī)則，并報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

審核時(shí)限將縮短為兩個(gè)月

啟動(dòng)小額簡(jiǎn)易審核程序

????????再融資審核程序的優(yōu)化從源頭上提升了科創(chuàng)板上市公司的融資效率。據(jù)了解，科創(chuàng)板上市公司再融資基本程序與科創(chuàng)板企業(yè)IPO相同，即由交易所進(jìn)行發(fā)行上市審核，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。基于這一安排，《再融資審核規(guī)則》在審核內(nèi)容與要求、審核程序與方式、審核機(jī)制與架構(gòu)等方面，以科創(chuàng)板IPO為藍(lán)本進(jìn)行制度設(shè)計(jì)。

????????從審核時(shí)限來(lái)看，科創(chuàng)板再融資進(jìn)一步縮短審核時(shí)限，由3個(gè)月縮短為2個(gè)月。首輪問(wèn)詢的時(shí)間縮短到15個(gè)工作日，取消在首輪回復(fù)后10個(gè)工作日內(nèi)提出多輪問(wèn)詢的要求，在總的時(shí)限內(nèi)可以更靈活快捷。證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為15 個(gè)工作日。

????????從審核方式來(lái)看，區(qū)分公開(kāi)發(fā)行與非公開(kāi)發(fā)行，進(jìn)一步簡(jiǎn)化非公開(kāi)發(fā)行審核程序。對(duì)上市公司再融資申請(qǐng)，發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)在審核中充分發(fā)揮一線監(jiān)管作用及監(jiān)管協(xié)同效應(yīng)。其中，公開(kāi)發(fā)行的，審核機(jī)構(gòu)提出初步審核意見(jiàn)后提交上市委審議;非公開(kāi)發(fā)行的，無(wú)須提交上市委審議。同時(shí)，做好再融資審核過(guò)程與上市公司信息披露的銜接，要求上市公司及時(shí)和同步披露再融資的審核進(jìn)展、問(wèn)詢與回復(fù)等信息。

????????值得一提的是，科創(chuàng)板再融資將對(duì)小額非公開(kāi)發(fā)行啟動(dòng)簡(jiǎn)易審核程序，暢通科創(chuàng)板上市公司再融資渠道，進(jìn)一步提高再融資效率。具體而言，在明確適用簡(jiǎn)易審核程序的條件和要求的基礎(chǔ)上，申請(qǐng)文件大幅簡(jiǎn)化，1個(gè)工作日內(nèi)受理，對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行形式審核，5個(gè)工作日內(nèi)作出同意發(fā)行上市的審核意見(jiàn)或終止發(fā)行上市審核的決定。

????????市場(chǎng)化運(yùn)行離不開(kāi)法治化“護(hù)航”，加強(qiáng)對(duì)再融資違規(guī)行為的自律監(jiān)管也是科創(chuàng)板再融資審核的重要內(nèi)容。上交所指出，要在提高再融資入口關(guān)審核效率的同時(shí)，對(duì)再融資存在的違規(guī)行為強(qiáng)化責(zé)任追究，落實(shí)注冊(cè)制理念精神。具體包括，對(duì)各上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高違規(guī)行為全覆蓋，對(duì)嚴(yán)重違規(guī)行為規(guī)定更為嚴(yán)厲的“冷淡對(duì)待”措施，對(duì)適用簡(jiǎn)易審核程序的違規(guī)行為從重處罰，避免簡(jiǎn)易審核程序被濫用等。

《電鰻快報(bào)》