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        《電鰻快報(bào)》文 / 李炳瑤

        近日，三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司(以下簡稱：三達(dá)膜)科創(chuàng)板IPO成功過會(huì)，招股書顯示，該公司的主營業(yè)務(wù)是膜材料研發(fā)、膜組件生產(chǎn)、膜軟件開發(fā)、膜設(shè)備制造、膜系統(tǒng)集成和膜技術(shù)應(yīng)用。

        2016年至2019年上半年(以下簡稱：報(bào)告期內(nèi))，三達(dá)膜的綜合毛利率分別為53.16%、71.15%、50.65%和68.72%。報(bào)告期內(nèi)，三達(dá)膜的毛利率并不穩(wěn)定，但基本保持在50%以上。

        然而，《電鰻快報(bào)》在閱讀該公司招股書以及該公司對(duì)問詢函的回復(fù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，該公司某些產(chǎn)品的毛利率與其所屬項(xiàng)目的毛利率不符，而該公司在回復(fù)函沒有對(duì)此做出說明。

        招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，三達(dá)膜的陶瓷膜芯的毛利率分別為79.64%、84.18%、81.52%和76%，該產(chǎn)品的毛利率基本維持在80%左右，是集中備件產(chǎn)品中毛利率最高的產(chǎn)品。

        三達(dá)膜在招股書中表示，公司陶瓷膜芯毛利率遠(yuǎn)高于其他備件產(chǎn)品，主要原因?yàn)樘沾赡ば鞠倒咀灾餮兄啤⑸a(chǎn)產(chǎn)品，公司掌握其核心技術(shù)并能有效控制生產(chǎn)成本。

        然而，該公司在《關(guān)于三達(dá)膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件的第三輪審核問詢函》中提供的項(xiàng)目毛利率數(shù)字與招股書披露的備件產(chǎn)品毛利率差距較大。

        該公司在“項(xiàng)目使用的核心技術(shù)影響項(xiàng)目毛利率”一欄中提供的報(bào)告期內(nèi)陶瓷膜微濾超濾技術(shù)與設(shè)備的毛利率分別為44.67%、48.45%、41.46%、43.24%，

        三達(dá)膜在對(duì)第三輪審核問詢函的回復(fù)中表示，使用陶瓷膜微濾超濾技術(shù)的項(xiàng)目，膜材料和設(shè)備均由發(fā)行人自行生產(chǎn)，而且基于陶瓷膜濾芯的成套膜分離設(shè)備均由發(fā)行人根據(jù)用戶的工藝要求量體裁衣、自行設(shè)計(jì)、據(jù)單定制，因而毛利率較高。

        該項(xiàng)目的毛利率是比較高，報(bào)告期內(nèi)基本維持在40%以上，但與其使用的備件產(chǎn)品陶瓷膜芯接近80%的毛利率卻相差甚遠(yuǎn)。陶瓷膜微濾超濾技術(shù)與設(shè)備的毛利率僅為陶瓷膜濾芯毛利率的一半左右，什么原因造成如此大的差距?

        此外，在回復(fù)函中的“自制膜芯使用對(duì)項(xiàng)目毛利率的影響”一欄中，自制膜芯影響較大的項(xiàng)目的毛利率也比招股說明書中提供的陶瓷膜濾芯的毛利率低很多。比如：2019年1-6月份，就算自制膜芯占比按100%來算，也與招股說明書中披露的接近80%的毛利率相距甚遠(yuǎn)。

        招股書中披露的毛利率與回復(fù)函中披露的毛利率差距如此之大，是三達(dá)膜沒有充分披露導(dǎo)致讀者疑惑還是另有“貓膩”?

        《電鰻快報(bào)》就以上問題向三達(dá)膜發(fā)去了問詢函，截止發(fā)稿日，還沒有收到該公司的回復(fù)。

《電鰻快報(bào)》