2019-07-01 02:58 | 來源:電鰻快報 | 作者:俠名 | [基金] 字號變大| 字號變小
大成基金認為：市場進入反彈窗口，只爭朝夕。對比年初邏輯，雖然市場及估值位置處于05年以來均值附近，性價比弱于年初。
在6月29日舉行的中美元首會晤中，中國國家主席習近平和美國總統特朗普同意，中美雙方在平等和相互尊重的基礎上重啟經貿磋商。美方表示不再對中國出口產品加征新的關稅。
大成基金梳理會議內容表示，G20期間中美雙方聲明首先預示著貿易爭端階段性緩和。在遵守規則情況下，特朗普將中國定義為戰略合作伙伴，相比前期美國國內將中國定義為競爭者或敵人，態度有所緩和。但是，中美聲明雖然均表示將重啟貿易談判，特朗普依舊強調重啟談判并不意味著短期將達成協議，他認為，中方對達成協議更加急迫，而他本人對此并不著急。目前，美方將暫時不加征新的關稅(3000億美元清單)，但同時維持現有關稅(2500億美元商品25%稅率)。
第二，G20會議也意味著科技戰的緩解。特朗普同意美國公司在不觸及國家安全的情況下，可以繼續對華為出售產品，因為禁售將為美國硅谷科技公司帶來巨大損失(這是自中美貿易摩擦以來特朗普少有地提及國內企業受損)。但是，華為是否從實體清單中剔除仍待定，就華為問題的商討將留到談判最后。同時，美方解除對中興的禁令。特朗普表示，這是一筆“私人交易”，因為他認為這對中方非常重要，因為這關系到85000人的就業問題。
基于以上判斷，大成基金認為：市場進入反彈窗口，只爭朝夕。對比年初邏輯，雖然市場及估值位置處于05年以來均值附近，性價比弱于年初。但往前看，需注意一些邊際變化。首先，從資金面狀況來看，剛剛度過半年末，市場流動性寬松的局面有望維持;第二，相比于4月政策環境，7月政策在經濟下行壓力加劇環境下不會更差;第三，貿易摩擦進展略超預期，科技戰緩和，人民幣在談判中預計緩慢升值(疊加美元弱勢)，支持北上資金進一步流入，等待8月份進一步調整MSCI納入因子提升至15%;最后，海外寬松環境將支持全球風險資產修復。
大成基金提示稱，目前最大的風險來自信用面臨邊際收縮，經濟持續下行，盈利需進一步向下修正(7月中旬之后中報陸續公布)，這也決定了反彈或難以長時間延續。結構上看，大成基金偏向于認為科技板塊為主要方向。
固定收益方面，大成基金認為，整體來說，短期外部環境惡化的可能性下降，有利于風險偏好的回升，利于股市但不利于債券市場，短期收益率可能有一定調整，但幅度可能不會太大。考慮到只是重啟談判并未達成協議，已有的關稅也沒取消，疊加全球經濟的回落，這意味著下半年的外需雖然不會出現大幅惡化，但進一步改善的空間也不大，中期市場走勢仍然取決于經濟基本面，目前來看如果沒有進一步的財政刺激，下半年的經濟增速仍然小幅回落的概率較大，疊加三季度通脹會階段性回落，對于債券市場仍然是較為有利的。
《電鰻快報》
熱門
手機版
相關新聞