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4月9日下午，歐派家居(120.870, 4.52, 3.88%)發(fā)布2018年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，2018年歐派家居實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.09億元，同比增長18.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)15.72億元，同比增長20.9%；負(fù)債合計(jì)35.6億元，負(fù)債率32.01%，下降了3.61個百分點(diǎn)；總資產(chǎn)達(dá)111.2億元，同比增長15%。

　　《上市公司品讀》對話博星證券研究所所長邢星，獨(dú)家解讀歐派家居最新財(cái)報(bào)。

　　一、家居行業(yè)首家營收破百億，“整裝賦能”推升行業(yè)高度

    首先從營收方面來看，2018年歐派家居實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.09億元，同比增長18.53%，成為了行業(yè)內(nèi)首家營收破百億的公司。對此邢星表示，在2018年整個經(jīng)濟(jì)面相對平穩(wěn)和略有回落的格局當(dāng)中，特別是房地產(chǎn)市場還處于一個相對比較弱勢格局的階段，歐派家居能夠取得這樣驕人的業(yè)績，確實(shí)有它獨(dú)門的秘訣。但是就四季度而言，衣柜增速有所放緩。邢星認(rèn)為2017年四季度衣柜占比高，基數(shù)比較大。外加2018年廣泛傳播式的銷售，櫥柜的力度大于衣柜，因此跟之前相比有所減緩。

    邢星還表示歐派的亮點(diǎn)就是打造全方位的賦能，既在銷售端，又在生產(chǎn)端和經(jīng)營端，同時還借助互聯(lián)網(wǎng)疊加的氛圍，使得它的業(yè)務(wù)有一個快速的增長態(tài)勢。從產(chǎn)品端看，從賣產(chǎn)品到賣空間、賣方案，這樣一個質(zhì)的、根本性的轉(zhuǎn)變。邢星認(rèn)為歐派的“整裝賦能”，把整個家居行業(yè)的發(fā)展提升到一個新的高度。從終端看，邢星表示歐派家居的渠道和終端是中國家居行業(yè)的龍頭，現(xiàn)在有7000多家專賣店，同時通過網(wǎng)絡(luò)的營銷，覆蓋面很大，由點(diǎn)帶面，綜合來看優(yōu)勢非常突出。

　　二、房地產(chǎn)降溫波及家居行業(yè)，歐派布局智能家居新起點(diǎn)

    在房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控影響下，家居行業(yè)今年以來營收與利潤增速普遍放緩。邢星對于整個家居行業(yè)的未來持有中性偏樂觀的態(tài)度，他認(rèn)為雖然整個房地產(chǎn)市場行業(yè)景氣度還處于壓制狀況，但是隨著生活水平、經(jīng)濟(jì)收入的提高，會改變理念和思維，以及生活方式。在技術(shù)的迭代中，5G技術(shù)傳導(dǎo)的一些智能家居和AR的發(fā)展，對家居行業(yè)來說，又是一個新的起點(diǎn)。

    歐派是櫥柜行業(yè)龍頭企業(yè)，在多年的積淀中已經(jīng)形成良好的品牌知名度與美譽(yù)度，在規(guī)模優(yōu)勢、組織管理、產(chǎn)品力、渠道力等方面形成較好競爭優(yōu)勢。同時多品牌、多品類、大家居戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，也讓歐派家居成為定制家具業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)競爭力的龍頭。雖然定制家具面臨競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，但行業(yè)洗牌，也利好公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　三、行業(yè)“李鬼”頻出，制度性建設(shè)有待完善

    在行業(yè)火爆的背后，也滋生了諸多問題。近期有消息指出，快速的業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致歐派家居產(chǎn)品品質(zhì)下降，甚至遭到國家市場監(jiān)管總局的通報(bào)批評。經(jīng)公司查證，近期多起產(chǎn)品質(zhì)量檢測不合格事件，其實(shí)際生產(chǎn)企業(yè)或監(jiān)制企業(yè)僅僅是使用與歐派家居雷同的名稱字號，在法律上和公司并沒有任何關(guān)聯(lián)。

    對此邢星表示，首先，對于冒名或者盜用品牌的行為，需進(jìn)行大力監(jiān)管。其次，要不斷加強(qiáng)和完善家居行業(yè)制度性的建設(shè)，今后在凈化市場當(dāng)中，會使“李鬼”的現(xiàn)象越來越少。期待能夠盡快地出臺一些政策性的條例，也讓一些好的品牌、質(zhì)地有保障的大型企業(yè)或者是中型企業(yè)，他們在法律規(guī)范之下有一個好的運(yùn)行的方向。

　　附：節(jié)目實(shí)錄

　　主持人：新浪的網(wǎng)友朋友們大家好，歡迎來到《上市公司品讀》，我是主持人佳懌。

　　我們今天的主題是“歐派家居2018年度業(yè)績解讀”，今天我們請到的嘉賓是博星證券研究所所長邢星老師，歡迎你。

　　邢星：你好，朋友們大家好，我是邢星。

　　主持人：4月9號的下午，歐派家居發(fā)布了2018年度的業(yè)績報(bào)告。我們也是看到這個報(bào)告顯示，整個家居實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入115.09億元，同比增長18.53%。這也是無遺給整個家居廠商年?duì)I收破百億送上了一個“實(shí)錘”，獲得了行業(yè)內(nèi)第一個“百億”。作為破“百億”的成績，是什么原因引起的呢？

　　邢星：歐派家居年?duì)I收達(dá)到百億的水平，其實(shí)還是來自于多方面的。我們重點(diǎn)可以看到櫥柜和衣柜這一塊的占比還是比較大的，相當(dāng)于80%左右。這個營收收入的供給給整個歐派家居的發(fā)展，特別是業(yè)績的增速，提到了一個高度。其它還有像木門、衛(wèi)浴等等，可能也是在后邊的跟進(jìn)當(dāng)中。可以看出在2018年整個經(jīng)濟(jì)面相對平穩(wěn)和略有回落的格局當(dāng)中，特別是房地產(chǎn)市場現(xiàn)在還是處于一個相對比較弱勢格局的階段，歐派家居能夠取得這樣驕人的業(yè)績，確實(shí)有它獨(dú)門的秘訣。

　　主持人：確實(shí)，像剛剛邢老師提到它的“多產(chǎn)品化”。2018年也是歐派家居大家裝的發(fā)展元年，它也是率先提出了“整裝賦能”的商業(yè)模式，而且這個模式也是有望成為整個集團(tuán)在未來三到五年業(yè)績增長的主要引擎之一。

　　我們看到，歐派家居的衛(wèi)浴、木門等等，今年也是聯(lián)合整個電商推廣了490場，全年電商引流的業(yè)績銷售占比達(dá)到20%，創(chuàng)下了“櫥柜+運(yùn)營”全能套餐的模式，在這樣的背景下保持增長是實(shí)屬不易的。我們看到它的衣柜在四季度增速有所放緩，是什么原因?qū)е碌模?/span>

　　邢星：四季度（增速）有所放緩。實(shí)際上在2018年的發(fā)展歷程當(dāng)中，它通過廣泛的傳播式的銷售，它的整個增量還是蠻高的，2017年似乎達(dá)到一個高峰期。在2018年下半年，整個市場確實(shí)還是有一定的降溫。在增速比較快的前提下，它跟之前相比有所減緩。但是綜合地從發(fā)展的角度來看，它其實(shí)還是保持一個高增長的狀態(tài)。

　　主持人：也就是2017年四季度，它的整個基數(shù)是比較大的。

　　邢星：對，基數(shù)大。在基數(shù)大的情況下現(xiàn)在稍微有所回落，也是屬于正常現(xiàn)象。

　　主持人：確實(shí)，但是在大環(huán)境下它的增速并不會影響到什么，而且算是正常的調(diào)整。

　　邢星：是，是，是。

　　主持人：歐派是用了25年時間突破了“百億”大關(guān)，它一步一步登上“百億”的巔峰，對整個行業(yè)會帶來什么樣的啟示？

　　邢星：像歐派這樣比較有自主品牌，同時用全能的態(tài)勢來發(fā)展，它區(qū)別于一些傳統(tǒng)的單一性的家居的呈現(xiàn)，比方說有的就是櫥柜、衣架、電器的某一方面，它不能成為整個體系。現(xiàn)在歐派基于的一個亮點(diǎn)就是打造全方位的賦能，在這個格局當(dāng)中，既在銷售端，又在生產(chǎn)端和經(jīng)營端，同時還借助于互聯(lián)網(wǎng)疊加的氛圍，使得它的業(yè)務(wù)有一個快速的增長態(tài)勢。對于其它的一些小的家居供應(yīng)商或者是生產(chǎn)廠家，它的壓力還是比較大的。像美凱龍(12.350, 0.26, 2.15%)、兔寶寶(6.630, 0.15, 2.31%)等等可能還有一定的局限性，但是歐派的這種發(fā)展，它考慮的是比較接地氣，而且抓得比較細(xì)，把龐大的根系抓好了，它發(fā)展的枝葉就多了，自然它的業(yè)績就會以茂盛的狀態(tài)呈現(xiàn)。

　　主持人：像您剛才提到全方位的定制。確實(shí)對于現(xiàn)在在消費(fèi)升級的背景下，很多年輕人現(xiàn)在住房就想拎包入住，它提出“整裝賦能”，也是給現(xiàn)在的年輕人在生活上提供了一定的便捷，也體現(xiàn)了定制家居或者是整個大家居行業(yè)的生機(jī)勃勃。

　　邢星：對，有一個個性化的發(fā)展趨勢。現(xiàn)在“整裝賦能”這一塊是結(jié)合生產(chǎn)廠家，結(jié)合中間商，結(jié)合著銷售領(lǐng)域和一些設(shè)計(jì)領(lǐng)域，整個供給就有了。在這個基礎(chǔ)上，它利用不同環(huán)節(jié)來進(jìn)行整體化的運(yùn)營。在一個新房里邊，在廚衛(wèi)家居里邊，一個定位歐派就搞定了。如果分割機(jī)板塊式地進(jìn)行銷售或者采購，可能到時候?qū)οM(fèi)者來講，比方說櫥柜壞了或者門窗壞了，我們單獨(dú)找一個廠家來進(jìn)行一個交流溝通。但是現(xiàn)在只要搞定一家歐派就OK了，全套都保證了整個過程的完美性，而且在銷售當(dāng)中也減少了很多麻煩，節(jié)省了時間，也節(jié)省了費(fèi)用。

　　主持人：如果像各個環(huán)節(jié)都要自己去找，首先你也要在整個行業(yè)進(jìn)行對比，也不知道這一家選得好不好。其實(shí)你找到一家，歐派在行業(yè)肯定是龍頭，你相信它，它找的下游，整個品質(zhì)肯定是有所保障的。

　　邢星：對。

　　主持人：所以，你對這個是很放心的。對于現(xiàn)在很多年輕人出于節(jié)省時間和自己個性化的定制，是能很好的滿足的。

　　邢星：對。

　　主持人：歐派是采取縱向一體化的業(yè)務(wù)模式，整個覆蓋從原料采購到設(shè)計(jì)開發(fā)，再到整個的生產(chǎn)制造、品牌建設(shè)以及產(chǎn)品營銷等各個環(huán)節(jié)，都是有包含的，對消費(fèi)者而言是一件省心、省事的事。

　　邢星：對，有道理。

　　主持人：我經(jīng)常小的時候看電視，說這個有點(diǎn)暴露年紀(jì)，“有家，有愛，有歐派”，當(dāng)時只知道歐派櫥柜，但現(xiàn)在歐派的衣柜、衛(wèi)浴、木門，在市場占有率越來越高，它的產(chǎn)品有哪些優(yōu)勢，可以給我們分析一下嗎？

　　邢星：它的產(chǎn)品優(yōu)勢主要還是因?yàn)樗馁|(zhì)地問題，因?yàn)闅W派品牌占有市場總的份額上來講還是比較大的。

　　另外，從品質(zhì)上面來看，有一定的優(yōu)勢，包括現(xiàn)在主要是櫥柜、衣柜的發(fā)展體系，增加像門，將來可能其它廚房那邊新的東西都會有。從整體化來講，它的品質(zhì)保證之后，它能提升它的優(yōu)勢。將來可能是說所有的家裝這一塊，它能夠涉及到的，甚至可能包括將來電器方面的，因?yàn)楝F(xiàn)在借助AR的發(fā)展趨勢，對人工智能這一塊整個家居的發(fā)展，對于歐派來講，它的觸角還是蠻到位的，提升它本身的品質(zhì)之外，可能還要橫向地進(jìn)行發(fā)展。

　　主持人：像我前兩天跟朋友聊到這個事情，他家剛買完房，現(xiàn)在在裝房子，說到裝修真的是挺麻煩的一件事。

　　邢星：肯定的。

　　主持人：各種環(huán)節(jié)、各個品牌要進(jìn)行對比，無論是質(zhì)量還是價(jià)格肯定都有自己的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)楝F(xiàn)在年輕人沒有那么多時間，而且對于這個行業(yè)也不是很了解，只能通過網(wǎng)絡(luò)上的一些信息的搜集，進(jìn)行自己的一個判斷。現(xiàn)在他對于歐派的評價(jià)是什么？他覺得歐派不僅僅是在賣單品，不是賣給你一個柜子或者是賣給你一個門。

　　邢星：它賣服務(wù)和質(zhì)量。

　　主持人：剛剛我們提到歐派在之前就提出“整裝賦能”的商業(yè)模式，有望成為整個集團(tuán)未來三到五年業(yè)績增長的主要引擎之一，這是他們整個公司或者是整個集團(tuán)很大的一個亮點(diǎn)。

　　邢星：對，確實(shí)是。歐派的“整裝賦能”，把整個家居行業(yè)的發(fā)展能夠提升到一個新的高度。比方說從采購到設(shè)計(jì)，到整個品牌的建設(shè)，都能夠有到位的發(fā)展。也就是說結(jié)合不同領(lǐng)域當(dāng)中的優(yōu)勢和亮點(diǎn)，來進(jìn)行新的一個組合。比方說設(shè)計(jì)公司提供一定的能量，其它的生產(chǎn)廠家的（產(chǎn)品）我們再拿過來，進(jìn)行綜合的匹配，到最后把整個屋子的建設(shè)落地。既省去了一定的費(fèi)用，省去了時間的成本，省去了很多附加的拖累的情形。這樣一來，它整裝的這種格局一旦呈現(xiàn)了之后，整個大家居或者是微型的家居都會呈現(xiàn)到。我們一直想強(qiáng)調(diào)的是個性化的定制，歐派起到一個關(guān)鍵性的推引。

　　主持人：確實(shí)，因?yàn)橄皲N售公司有服務(wù)，但是沒產(chǎn)品，歐派有產(chǎn)品，它通過公司與公司之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，它既有產(chǎn)品又有服務(wù)。

　　邢星：還有技術(shù)。

　　主持人：對，還有技術(shù)。所以，它在整個行業(yè)中算是引起一種主流，其它的一些公司也可以建這樣的商業(yè)模式，打造自己增長的引擎。

　　邢星：其它的公司如果整個銷售元素不是特別好的話，可能它達(dá)不到一定規(guī)模的話，也難以像歐派這樣能夠有一個整體賦能的呈現(xiàn)。

　　主持人：對，因?yàn)槲覀兊那疤崾?ldquo;強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”。

　　邢星：有強(qiáng)強(qiáng)了，一般的一些機(jī)構(gòu)，一般一些行業(yè)領(lǐng)域的公司就會愿意找上門跟你合作，強(qiáng)強(qiáng)加大了品牌的凝聚力，一般要想學(xué)可能還有點(diǎn)困難。

　　主持人：剛才我們說了產(chǎn)品上的優(yōu)勢，它在渠道或者是在終端上有哪些優(yōu)勢可以跟我們分享一下嗎？

　　邢星：渠道上，現(xiàn)在它有7000多家直營店專賣，還有經(jīng)過網(wǎng)絡(luò)的營銷，還有其它電銷等等，這些都是渠道。我覺得這些渠道可以覆蓋很大的面，包括一些區(qū)域性的發(fā)展，若干個這些城市包括省份都會有一些它的觸角點(diǎn)，由點(diǎn)帶面發(fā)展，綜合來看它的優(yōu)勢就非常突出了。

　　主持人：對，因?yàn)橄駝倓傂侠蠋熖岬剑麄€線下的專賣店有7千多家，規(guī)模很龐大。

　　邢星：一般很難有。

　　主持人：我的老家是東北的三四線小城市，我去商業(yè)街的時候也會看到歐派的門店，整個服務(wù)也是比較不錯的。它2019年的目標(biāo)招商是250家到300家，繼續(xù)尋求有競爭力的銷售公司，想打造強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。同時它要提供一對一的管家式服務(wù)，在整個經(jīng)銷體系內(nèi)甄選一個較強(qiáng)的經(jīng)銷商，開設(shè)“星居大家居”。

　　邢星：對。

　　主持人：財(cái)報(bào)里還提到整個2019年的整體目標(biāo)，預(yù)計(jì)營業(yè)收入將會同比增長15%左右。因?yàn)樗F(xiàn)

《電鰻快報(bào)》