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　晨光文具(34.310, -0.59, -1.69%)轉型艱難：新業態連虧6年 產品質量問題頻出

　　晨光文具業績增速放緩，在行業競爭日趨激烈的大環境下，新業態連續6年虧損，轉型壓力不小

　　《投資者網》白澤輝

　　近日，晨光文具（603899.SH）發布2018年業績報告，報告期內營業總收入85.3億元，同比增長34.3%；歸屬于母公司所有者的凈利潤8.1億元，同比增長27.3%。扣非后歸母凈利為7.49億元，同比增長37.63%。

　　不過，《投資者網》研究發現，比照2017年的營業收入和凈利潤增長率，晨光文具2018年出現了業績增速減緩的現象。此外，公司新業務連續6年虧損，產品質量問題屢次被曝光。在競爭加劇，增長放緩的行業大背景下，晨光文具可謂轉型艱難。

　　毛利率下滑，存貨逐年遞增

　　晨光文具的產品主要為辦公文具、書寫工具和學生文具，其中，又以辦公文具類產品的產銷占比最高。2018年，公司的辦公文具銷售收入同比增長62.82%，達到46.1億元。但該類業務的毛利率僅為18.97%，遠低于書寫工具和學生文具的毛利率——報告期內，兩類產品的毛利率分別為34.83%和33.50%。受此影響，報告期內，晨光文具的整體毛利率僅為25.8%，較上年降低0.8個百分點。

　　子公司科力普主要負責晨光文具的辦公文具業務。然而，該產品還不夠成熟，自有產品貼科力普牌的比例還很小，銷售推廣難度大。2018年，晨光文具銷售費用較去年同期增加 2.19億元，主要是由于科力普業務擴張，引進銷售人員較多導致薪資總體水平有所提升（薪資及勞務費，較去年同期增加 7，948 萬元），同比增長28%。

　　此外，公司研發人員的數量（418人）占公司總人員數量的比例為11.38%，研發投入總額占營業收入比例僅為1.34%。

　　根據制筆協會統計，2017年制筆行業249家規模以上企業主營業務收入287.13億元，同比下降3.84%；實現利潤16.94億元，同比下降11.15%。2018年全國制筆行業主營業務收入比上年同期減少10.21億元，增速-5.39%，利潤比上年同期減少2.29億元，增速-19.66%。

　　《投資者網》注意到在行業整體增速放緩的背景下，晨光文具產品庫存量逐漸增加。據2018年年報，公司書寫工具、學生文具和辦公文具庫存量比上年分別增加11.49%、3.61%和12.94%。相應地，晨光文具的存貨余額和存貨跌價準備亦是逐年遞增。2018年期末，公司存貨余額首次突破10億元，計提跌價準備逾千萬。

　　轉型承壓 新業務連續6年虧損

　　近年來，在無紙化閱讀和新零售的驅動下，文具市場也在悄然變革。晨光文具在變革求新上，很早就開始了布局。在新零售業態，晨光文具自2013年起先后布局了晨光生活館和九木雜物社。晨光生活館的定位是全品類一站式文化時尚購物場所，九木雜物社以高齡學生、18歲-28歲女性為主的年輕人群及其家庭成員為受眾。九木雜物社是經過晨光生活館的探索后迭代形成的一個相對獨立的零售品牌。

　　然而，新零售業態前期投入成本過高，同類競爭激烈。2018年，晨光生活館（含九木雜物社）實現總營業收入3.06億元，虧損0.303億元，近6年來累計虧損高達0.97億元。

　　《投資者網》走訪發現，晨光文具旗下零售大店往往會選擇開設在環球港、大悅城(7.090, -0.14, -1.94%)等購物中心商業體中，場地租金和運營費用高。由于文具類產品的毛利并不高，低收益很難對沖所產生的高成本，導致其長時間處于虧損狀態。據了解，晨光文具生活館坪效是8000元左右，九木雜物社坪效大致是18000元左右，二者均不算高。

　　值得一提的是，中心商業圈中的文具市場競爭同樣激烈。《投資者網》在對一些商圈的觀察中，也發現了言幾又、鐘書閣等品牌的零售布局。與此同時，無印良品、名創優品等綜合零售門店在產品上也與晨光文具有重疊競爭。

　　對晨光文具而言，高檔商圈的門店布局可以提升品牌的美譽度、知名度，然而，連續的虧損無疑給這一戰略打上了一個大大的問號。總的來看，在應對新零售趨勢的變革中，晨光文具的品牌優勢并不明顯，定位缺乏競爭力，轉型壓力重重。

　　產品質量問題頻出

在競爭壓力劇增的同時，晨光文具也爆出了不少產品質量問題。

　　2018年，晨光文具因抽檢文具不合格，兩次發起召回。2018年3月份，晨光文具召回部分初色中性筆（型號/規格：AGP18810；生產起止日期：2015年1月5日-2017年4月20日），數量約為11萬支。6個月后，晨光文具生產的“晨光”牌冰透固體膠的總揮發性有機物項目不達標，可能對人體造成感官刺激，召回中國大陸地區受影響的產品數量共計15.36萬支。

　　《投資者網》在天眼查網站發現，晨光文具還涉及205起法律訴訟，其中大部分是關于買賣合同糾紛的案例。

　　文具行業壁壘較低，晨光文具依靠早期的品牌效應一度處于行業內的龍頭地位。花無百日紅，行業整體結構的改變，對晨光文具是一個無法回避的趨勢。然而，晨光文具的品牌定位缺乏競爭力，質量問題頻出，能否突圍還是個未知數。（思維財經出品）■

《電鰻快報》