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被出具下調評級研報的上市公司，多數是前期漲幅過高的網紅股。

　　陳菲遐

　　記者|陳菲遐

　　市場不理性之后，下調評級研報振聾發聵的理性聲音顯得難能可貴。

　　根據Wind數據，最近一個月的時間內，共有79家上市公司被發布了下調評級的研報，研報數量超過了90份。這一被外界認為是“做空”的現象，在業內人士看來，卻是很正常的現象。

　　一位不愿意透露姓名的券商研究員對界面新聞記者解釋，這一行為并不能等同于國外的做空報告。一來由于國內并無這一機制，另外這些下調評級的券商研報出具的背后，還是有著前期漲幅過高的因素存在。券商發布這一評級還是出于股票價值的因素考慮。

　　被出具下調評級研報的上市公司，多數是前期漲幅過高的網紅股。

　　首當其沖的就是中信建投（601066.SH）。3月8日，華泰證券發布研報認為，中信建投估值遠高于同梯隊券商和國際投行，下調至“賣出”評級，預計合理股價在13.86元/股至17.33元/股。此后，還有包括華金證券在內的四家券商機構出具了調低評級的研報。而理由均為估值過高。

　　中信建投的股價走勢也確實不同于同行業。2019年2月1日以來，中信建投的股價一路從12.18元/股，最高沖至31.86元/股，漲幅超過160%。而在3月8日下調研報出具之后，當日中信建投就迎來了首個跌停。此后股價持續下滑，截至3月25日收盤，股價報收24.2元/股。相較下調評級報告給出的股價區間，仍有下跌空間。

　　與業績不相符的市值是下調評級的主要原因。根據中信建投發布的年報數據顯示，2018年其全年營收109.07億元，同比下降3.5%。凈利潤30.87億元，同比下降23%。另外，公司凈資產居上市券商第10位，但當前市值居市值居全市場第2。

　　另一家橫店影視（603103.SH）也被中泰證券、銀河證券等四家券商出具了下調評級的研報。但是與中信建投不同的是，橫店影視并未在此輪反彈中獲益。2月以來，橫店影視的漲幅僅為3.6%，并未出現所謂的大漲。銀河證券雖然將評級下調為“謹慎推薦”，但是研報的標題卻為《非票房收入占比提升，未來票房收入可觀》。如果不查看評級，并不知道這份研報已經下調了評級。之所以下調評級，還是由于電影市場票房增速不及預期，公司整體業績面臨壓力有關。

　　另外，兔寶寶（002043.SZ）、信立泰（002294.SZ）、金禾實業（002597.SZ）等多家上市公司均被出具了下調評級的研報。

　　事實上，所謂的下調評級，與看空報告有一定的區別。多數券商的投資評級標準分為四類，分別是“推薦”、“謹慎推薦”、“中性”以及“回避”，對應的是分析師預測未來股價漲幅的情況，但是各家的標準并不一致。民生證券對應的標準是“漲幅15%以上”、“5%-15%”、“-5%-5%”與“跌幅在5%”以上。銀行證券的“推薦”評級則是指“未來6-12個月，公司股價超越分析師（或分析師團隊）所覆蓋股票平均回報20%及以上。”雖然是下調評級，但是多數只是從“推薦”下調至“謹慎推薦”，或者下調到“中性”，并不完全表示未來6-12個月的時間內會大幅下跌。

《電鰻快報》