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格力三重利好主力撤出仍居首 家電業(yè)去年四季度整體“難言樂(lè)觀(guān)”

　　本報(bào)記者 安麗芬 廣州報(bào)道

　　1月17日，董事會(huì)換屆塵埃落定的格力電器(38.810, 0.15, 0.39%)（000651.SZ）跳空開(kāi)盤(pán)，早盤(pán)一度跌幅達(dá)2%。下午有所拉升，最終報(bào)收跌1.65%。

　　因格力電器董事長(zhǎng)董明珠在1月16日股東大會(huì)上聲稱(chēng)“2018年稅后利潤(rùn)在260億元以上”，早于當(dāng)日晚間披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，深交所于17日給格力董事會(huì)發(fā)去關(guān)注函。

　　在此次格力電器股東大會(huì)上，董明珠高票連任董事長(zhǎng)，新一屆管理團(tuán)隊(duì)基本無(wú)變化，令外界比較擔(dān)憂(yōu)的一塊石頭落地。此外，加上依然靚麗的全年業(yè)績(jī)以及高分紅，三重利好之下，格力電器股價(jià)表現(xiàn)弱勢(shì)有點(diǎn)出乎市場(chǎng)意料。

　　有券商家電分析師指出，格力電器業(yè)績(jī)整體低于預(yù)期，尤其是去年四季度，業(yè)績(jī)同比下降明顯。不僅是格力，美的集團(tuán)(41.600, 0.69, 1.69%)（000333.SZ）、老板電器(23.700, 0.66, 2.86%)（002508.SZ）等已公布業(yè)績(jī)快報(bào)的家電公司去年四季度表現(xiàn)也都不樂(lè)觀(guān)。其表示，家電公司的業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)、調(diào)研以及行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2019年家電行業(yè)的整體情況也不太樂(lè)觀(guān)。

　　此外，從業(yè)績(jī)預(yù)告情況看，家電上市公司的利潤(rùn)向頭部企業(yè)聚斂的態(tài)勢(shì)愈加顯著，行業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)很大分化。

　　難言樂(lè)觀(guān)

　　“二級(jí)市場(chǎng)行情比較復(fù)雜，資金驅(qū)動(dòng)因素較大，可能是利好兌現(xiàn)，資金出逃，導(dǎo)致格力電器股價(jià)下跌。”1月17日，北京某私募投資經(jīng)理對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　實(shí)際上，當(dāng)日出逃格力電器的資金量的確不小。

　　深交所盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，格力電器成為1月17日成交額最大的個(gè)股，高達(dá)35.63億元，遠(yuǎn)高于第二名的科大訊飛(28.160, 0.31, 1.11%)（002230.SZ）。另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日，格力電器主力凈流入額為-6.2億元，為當(dāng)日主力凈流入最低的一家上市公司。

　　“雖然跟同行相比，格力電器依然是龍頭。不過(guò)其整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于預(yù)期，尤其第四季度凈利潤(rùn)同比降幅較大。”1月17日，北京某券商家電分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　1月16日晚間的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，格力電器預(yù)計(jì)2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2000-2010億元，同比增長(zhǎng)33%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為260-270億元，同比增長(zhǎng)16%-21%。其前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)211.18億元，簡(jiǎn)單計(jì)算可知，其第四季度的凈利潤(rùn)約為48.82-58.82億元，同比減少15%-29%。

　　對(duì)于第四季度為何有如此大的下降幅度，1月17日，格力電器證券事務(wù)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“要等2018年年報(bào)披露才能知道什么原因，應(yīng)該是4月份出年報(bào)。不過(guò)，去年四季度整體的家電行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況不太樂(lè)觀(guān)。”

　　實(shí)際上，不僅是格力，美的集團(tuán)、老板電器等在去年四季度的表現(xiàn)也不樂(lè)觀(guān)。1月15日，美的集團(tuán)發(fā)布的2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為198-208億元，同比增長(zhǎng)15%-20%。其前三季度凈利潤(rùn)為179億元，因此預(yù)計(jì)四季度凈利潤(rùn)為19-29億元，同比變動(dòng)-17%到-27%。

　　此外，老板電器去年四季度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)4.5-5.97億元，同比變動(dòng)-10%到-19%，全年預(yù)計(jì)變動(dòng)0-10%；奧馬電器(4.640, 0.10, 2.20%)預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)同比下降10%-20%；部分家電上市公司比如萬(wàn)家樂(lè)(3.370, 0.04,1.20%)（000533.SZ）、雪萊特(3.290, 0.03, 0.92%)（002076.SZ）、金萊特(9.360, 0.02, 0.21%)（002723.SZ）等都出現(xiàn)首虧。

　　“業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)、調(diào)研及行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2019年家電行業(yè)的整體情況也不太樂(lè)觀(guān)，但政策上可能有擾動(dòng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)也會(huì)起到一定影響。”上述券商家電分析師表示。

　　利潤(rùn)向頭部聚斂

　　家電板塊2017年的白馬行情令人印象深刻，可2018年以來(lái)家電板塊亦沒(méi)避過(guò)深度回調(diào)，估值縮水嚴(yán)重。

　　“截至2018年12月23日，中信家電指數(shù)當(dāng)年內(nèi)下跌30.62%，位居中信一級(jí)行業(yè)的17位，較大盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)更弱。細(xì)分子行業(yè)也是全軍覆沒(méi)，權(quán)重最大、業(yè)績(jī)依然最為穩(wěn)定的白電板塊全年漲幅-29.35%，與2017年的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌行情形成強(qiáng)烈對(duì)比。”近日，華融證券家電分析師袁明在研報(bào)中指出。

　　此外，袁明指出，隨著家電行業(yè)集中度的增強(qiáng)和龍頭話(huà)語(yǔ)權(quán)的增加，行業(yè)的收入利潤(rùn)向頭部企業(yè)聚斂的態(tài)勢(shì)更為顯著，行業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定分化。

從2018年業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，單從凈利潤(rùn)指標(biāo)一項(xiàng)，格力電器仍是龍頭地位，排第二的美的集團(tuán)也有望突破200億凈利潤(rùn)。其它絕大多數(shù)的家電上市公司遠(yuǎn)不到10億元，有少數(shù)公司更暴露出實(shí)控人涉案、業(yè)績(jī)虧損等風(fēng)險(xiǎn)。

　　“隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)格局將優(yōu)化，龍頭企業(yè)會(huì)擠占小企業(yè)，市占率會(huì)更高。一般講，一旦市場(chǎng)不好，大企業(yè)就會(huì)搶占市場(chǎng)，小企業(yè)日子會(huì)越來(lái)越難過(guò)。”上述家電分析師指出。

　　在宏觀(guān)去杠桿大背景下，一些風(fēng)格激進(jìn)的公司及大股東風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。比如萬(wàn)家樂(lè)因?yàn)閷?duì)商譽(yù)及債權(quán)等不良資產(chǎn)計(jì)提減值損失約8億元，預(yù)計(jì)2018年虧損8億元-8.8億元；*ST德奧(3.050, 0.03, 0.99%)（002260.SZ）則陷入債務(wù)危機(jī)和退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　“雖然內(nèi)外都比較嚴(yán)峻，不過(guò)企業(yè)家有調(diào)劑的方法，比如給經(jīng)銷(xiāo)商施加壓力，提高內(nèi)部考核要求，大致是可以做到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，不會(huì)下滑得難看。”1月17日，廣東某家電公司人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

責(zé)任編輯：高艷云

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