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　　今年以來，股市在外部環(huán)境趨緊和去杠桿等多重壓力下，出現(xiàn)大幅度回調(diào)，債市卻走出了一波結(jié)構(gòu)性慢牛行情。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，中證全債指數(shù)年內(nèi)漲幅7.17%，顯著高于同期上證綜指-21.42%的漲幅表現(xiàn)。同時(shí)，一批債券基金表現(xiàn)分外亮眼。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，信誠(chéng)永益一年A過去一年收益7.81%，在同類41只定期開放式偏債型基金（A類）中排名第1。對(duì)于下一步債市將何處何從，信誠(chéng)永益一年基金經(jīng)理繆夏美表示，支持債券牛市的基礎(chǔ)仍在，債券基金的投資價(jià)值依然顯著。

　　事實(shí)上，受益于今年債市慢牛行情，債券基金迎來業(yè)績(jī)規(guī)模雙突破。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，在各類基金中，債券型基金以3.79%的年內(nèi)平均收益拔得頭籌；截至三季度末，債券基金最新份額規(guī)模是25130.48億元，相比2017年年底19333.9億元，規(guī)模大增長(zhǎng)29.98%。從管理公司來看，一批優(yōu)秀的基金管理人憑借出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)贏得投資者的青睞，其中，中信保誠(chéng)基金整體表現(xiàn)不俗。同源數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，中信保誠(chéng)基金旗下逾8成債基今年以來取得正收益，其中有13只收益超6%；繆夏美管理的信誠(chéng)永益一年A、C今年以來回報(bào)6.51%、6.15%，均位居同類產(chǎn)品前2。

　　在繆夏美看來，債市慢牛行情還遠(yuǎn)未結(jié)束，除卻基本面對(duì)債市的利好支撐外，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行壓力的背景下，預(yù)計(jì)貨幣政策將繼續(xù)保持中性偏寬的節(jié)奏，資金價(jià)格明年中期前大概率維持目前水平。繆夏美表示，雖然貨幣政策進(jìn)一步寬松的空間不大，但只要經(jīng)濟(jì)沒有回暖跡象，資金面就不具備邊際收緊的基礎(chǔ)，但或?qū)⒂绊懚潭耸找媛氏滦汹厔?shì)，未來主要機(jī)會(huì)在長(zhǎng)端收益率下行，期限利差收窄。

　　對(duì)未未來債市發(fā)展，繆夏美持看好態(tài)度，目前庫(kù)存周期向下，中美貿(mào)易戰(zhàn)影響逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，短期內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策效果難以立竿見影，經(jīng)濟(jì)回落的趨勢(shì)或延續(xù)至明年年中，在此之前債券牛市基礎(chǔ)仍在。在此情形下，債市每一次短期調(diào)整都是買入的窗口期，況且隨著貨幣環(huán)境寬松，目前貨基七日年化平均收益率回落“2”時(shí)代，債基的配置價(jià)值將再次提升，尤其是那些業(yè)績(jī)穩(wěn)健、歷經(jīng)牛熊債市考驗(yàn)的基金將受到市場(chǎng)追捧。

《電鰻快報(bào)》