A股商譽繼2016年年底突破萬億元后，在今年三季度末再創新高。根據wind統計數據，截至三季報，A股上市公司商譽總值已達到1.448萬億，此前，上市公司因商譽減值而致業績大幅下滑甚至虧損更是屢見不鮮，尤其是一些業績不佳的并購狂股，這一現象更加突出。
根據剛剛公布的三季報，高升控股(4.100, 0.00, 0.00%)商譽近24.4億元，而資產總計為39.82億元，商譽占比高達61.25%。
從上表可以清晰的看出來，從2016年以來，高升控股的就開始商譽起飛，一舉從15年的13億多，飆升至24億元以上，并一直持續至現在。如此之高的商譽占比到底是如何得來呢？這主要與兩個方面的問題相關：
其一，業績不佳，凈利潤巨幅減少81.94%
今年以來，高升控股經營業績下滑非常明顯，三個季度歸屬凈利潤較去年都出現大幅下滑。10月30日晚，高升控股披露2018年三季報，公司1~9月份實現營業收入6.56億元，同比增長2.96%，實現歸屬凈利潤2246萬元，同比減少81.94%。第三季度虧損567萬元，同比下降113.48%。
關于業績不佳的原因，高升控股此前曾在業績預告中表示，2018年第三季度，公司業績較上年同期下降明顯，主要原因包括互聯網云基礎服務行業受政策、市場環境影響較大；受互聯網行業巨頭的壟斷效應影響，整體市場價格偏低，行業毛利率下降較為明顯；融合云（APM）業務尚未達到預期；公司部分業務仍處于投入期，未能在報告期內產生收益。
其二，持續不斷的高溢價并購，帶來大量商譽
10月25日晚間，公司宣布，擬受讓中電智云控股有限公司持有的中通科云數據科技（連云港(3.280, 0.00, 0.00%)）有限公司和中通科云置業（連云港）有限公司的 100%股權，暫定交易價格為4億元。
公告顯示，截止2018年8月31日，科云數據和科云置業未經審計的凈資產分別為-213.11萬元和3797.78萬元，二者合計為3584.67萬元，以此來計算，此次高升控股給出的交易對價為4億元（暫定），溢價率高達1085 %。
如此之高的溢價率想必也讓眾多投資者瞠目結舌，所以，該收購公告公布的第二天，也就是10月26日，深交所就對高升控股下發關注函。要求其說明本次交易定價依據及合理性，是否存在其他利益相關安排；公司與交易對方及其關聯方是否存在資金、業務等方面的往來；本次交易是否會形成關聯交易。
然而，直到今天（11月13日）該公司仍未回復此關注函，查詢該公司公告，發現已經連續四次發布延期回復公告。
回溯高升控股的近些年的發展史不難發現，高溢價率的收購可以說是屢見不鮮。
2017年12月12日高升控股公告，發布購買華麒通信預案摘要。預案顯示，高升控股與公司股東劉鳳琴等55名自然人簽署了《購買資產協議》，高升控股擬收購華麒通信99.997%的股權。標的公司100%股權于評估基準日2017年9月30日的預估值為92026.09萬元，較標的公司所有者權益賬面值19378.45萬元增值72647.63萬元，增值率374.89%。經交易各方協商，標的公司100%股權的交易對價不超過91，900萬元，本次交易中標的公司99.997%股權的交易對價不超過91，896.96萬元。
2016年3月19日高升控股發布并購草案，草案顯示，在評估基準日，經審計的瑩悅網絡所有者權益賬面價值為2493.89萬元，評估估值為115295.00萬元，評估增值為112，801.11萬元，增值率為4523.10%。
收購瑩悅網絡新增10.72億的商譽，收購華麒通信新增8.22億元商譽，三者合計32.33億元，占到上市公司凈資產42.29億元（2017年9月30日數據）的76.44%。
通常來說，商譽對業績的影響不反映在三季報，而是呈現在年報之中。上市公司的商譽每年至少要進行一次減值測試，一般會在半年報和年報中進行。如果一旦確認需要計提商譽減值損失，對當期報表業績造成直接沖擊，且所計提減值損失未來不得轉回。換句話說，高比例的商譽占比就好比是一顆不定時的雷。
《電鰻快報》
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