近日，國華人壽最新償付能力報告披露，3季度實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入23.88億元，同比收縮60.65%，凈利潤也出現(xiàn)約4成的同比下滑。償付能力充足率方面，雖然較2季度末有輕微上調(diào)，但仍稍顯緊張。
事實上，國華人壽償付能力在低位徘徊已久，目前保險業(yè)務(wù)收縮，或是為挽救償付能力的無奈之舉。情況或正加速轉(zhuǎn)變，國華人壽正在持續(xù)推進(jìn)增資，解決償付能力難題，近期，醞釀超2年的國華人壽增資方案再度變化，擬引入3家湖北國企股東，與天茂集團(tuán)共同完成對國華人壽95億元增資。整體來看，目前，國華人壽正在通過推進(jìn)增資、加大分保額度、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，三線并行“紓解”其償付能力壓力。
增資醞釀超兩年未落地，國華人壽引三家國資入局
具體來看國華人壽近期調(diào)整的增資方案。天茂集團(tuán)(000627.SZ)披露公告顯示，國華人壽擬與湖北省宏泰國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司、武漢地產(chǎn)開發(fā)投資集團(tuán)有限公司、武漢市江岸國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司以及天茂集團(tuán)簽署《增資擴(kuò)股協(xié)議》，共同對國華人壽增資95億元。
其中，天茂集團(tuán)出資48.45億元，增資后占國華人壽總股本比例仍保持在51%，其余三家則合計增資46.55億元。公開資料顯示，當(dāng)前，國華人壽注冊資本為38億元，一旦此次增資方案通過，國華人壽資本實力將有大幅提升。
事實上，國華人壽的增資，醞釀已有2年之久，早在2016年3月，增資入股國華人壽僅1個月的天茂集團(tuán)即公告表示，擬募資不超過95億元，對國華人壽進(jìn)行增資，收購安盛天平40.75%股權(quán)，同時償還銀行貸款。
同年7月，天茂集團(tuán)更新公告，放棄增持安盛天平，擬非公開發(fā)行股票調(diào)整為以6.94元/股定價，募集資金不超過48.45億元，資金用于對國華人壽進(jìn)行增資。同時表示其他股東按比例增資，合計增資金額為95億元。2017年10月，天茂集團(tuán)募集48.45億元認(rèn)股款已盡數(shù)繳足。
然而時隔2年之久，天茂集團(tuán)的增資方案仍然未獲得批籌。據(jù)悉，主要是因銀保監(jiān)會出臺《保險公司股權(quán)管理辦法》等新條例，增資資料需要進(jìn)行修改，耗時較久。在此前提下，國華人壽更新股權(quán)變更方案，新引入3家湖北省國資企業(yè)同步參與增資，海南凱益實業(yè)有限公司等原三家股東終止增資方案。
對于新引入3家湖北國資股東，國華人壽表示是出于戰(zhàn)略發(fā)展考慮，可實現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
具體來看，首先，據(jù)天茂集團(tuán)半年報顯示，今年前6月，國華人壽60%業(yè)務(wù)來自于華東和華中地區(qū)，其中華中地區(qū)原保費(fèi)收入為81.47億，較去年同期增長近9成，在各地區(qū)中增幅最高，主要來源于湖南、湖北。
藍(lán)鯨保險了解到，今年5月，國華人壽已遷址湖北武漢，屆時，武漢市相關(guān)部門對國華人壽的“落戶”與項目落地開通綠色通道，且表示將對國華人壽提供政策扶持。此次新增3家湖北企業(yè)股東，國華人壽有“看好中部崛起帶來的發(fā)展機(jī)遇”的考量。
與此同時，在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，新引入3家國資企業(yè)后，國華人壽股權(quán)結(jié)構(gòu)將從純民營轉(zhuǎn)向混合型，業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨保險分析稱，國企股東的加入，在一定程度上有助于民營企業(yè)的經(jīng)營規(guī)范，同時促進(jìn)發(fā)展。除政策利好外，上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授粟芳對藍(lán)鯨保險指出，對不同類型股東的選擇，主要基于險企的自主選擇。但相對而言，實力較強(qiáng)的國企，資金來源較為穩(wěn)定，且當(dāng)監(jiān)管部門進(jìn)行批籌時，或會考量投資者的社會形象與資金實力。
保償付能力達(dá)標(biāo)，國華人壽前3季度分保費(fèi)翻逾千倍
天茂集團(tuán)對國華人壽持續(xù)推進(jìn)增資的背后，是國華人壽稍顯緊張的償付能力數(shù)據(jù)。2015年末，國華人壽核心、綜合償付能力充足率分別為88.07%、100.87%，在2016年增資后，分別在提升至116.73%、129.22%，但仍低于行業(yè)整體水平。
隨后擬增資提升償付能力，但未獲批復(fù)的國華人壽在2017年再度出現(xiàn)償付能力下滑現(xiàn)象，核心、綜合償付能力分別下滑10個百分點、14.7個百分點。今年3季度，國華人壽核心、綜合償付能力充足率分別達(dá)到122.69%、131.28%，較上季度提升6個百分點，有所回暖。
增資與提高分保比例是險企提升償付能力最為立竿見影的方法，中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛向藍(lán)鯨保險分析道，而在推進(jìn)增資的過程中，國華人壽確實也在提高分出保費(fèi)的比例。
增資與提高分保比例是險企提升償付能力最為立竿見影的方法，中國精算師協(xié)會創(chuàng)始會員徐昱琛向藍(lán)鯨保險分析道，而在推進(jìn)增資的過程中，國華人壽確實也在提高分出保費(fèi)的比例。
據(jù)天茂集團(tuán)3季報顯示，今年前3季度，國華人壽分出保費(fèi)約144億元，與上年同期1407萬元分出保費(fèi)相比，翻逾千倍。然而，挽救動作也有副作用，正是因為今年前三季分出保費(fèi)的提升，導(dǎo)致97%營收來自國華人壽的天茂集團(tuán)，同期營收縮減幅度達(dá)到48.06%。
“險企分出保費(fèi)加大，意味著對最低資本的需求減少，可避免償付能力進(jìn)一步下滑，對于再保公司而言，則可加大營收，抬升凈利潤，兩者進(jìn)行需求置換”，徐昱琛進(jìn)一步解釋道。
“此外，對于償付能力進(jìn)行改善的長期方法則是調(diào)整業(yè)務(wù)”，徐昱琛補(bǔ)充道。事實上，國華人壽長期以來存在銀保渠道保費(fèi)收入占比過高的現(xiàn)象，2017年，國華人壽實現(xiàn)461.32億元原保費(fèi)收入，其中銀保渠道占比達(dá)到95.11%。
今年1月，國華人壽曾表示將強(qiáng)化銀保渠道優(yōu)勢推動轉(zhuǎn)型，壓縮萬能險規(guī)模，并重點發(fā)展期繳型長期年金、養(yǎng)老年金產(chǎn)品，推進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；同時加大個險投入力度，使個險渠道成為新的業(yè)績增長點。
不僅如此，今年以來國華人壽原保險、萬能險保費(fèi)收入也背道而行，據(jù)監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，今年前8月，國華人壽原保險保費(fèi)收入達(dá)到306.25億元，較上年同期縮減19%，萬能險保費(fèi)收入則現(xiàn)逾4倍增幅，對此，國華人壽解釋稱，其在今年一季度確定了差異化的產(chǎn)品供給和業(yè)務(wù)節(jié)奏，階段性推出萬能險產(chǎn)品，鞏固渠道合作關(guān)系；二季度以來，已聚焦期交產(chǎn)品，壓縮萬能險規(guī)模。
整體來看，國華人壽正通過增加分保、業(yè)務(wù)調(diào)整與謀求增資抬升償付能力充足率，雖然3季度數(shù)據(jù)已有所回暖，但仍略顯緊張。隨著當(dāng)前國華人壽持續(xù)發(fā)力，未來償付能力情況如何，仍值得關(guān)注。
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