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　　昨日，醫(yī)藥板塊探底回升，走勢相對較為堅(jiān)韌。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，醫(yī)藥板塊隨著前期調(diào)整，已經(jīng)充分包含了對于不確定性的悲觀情緒，估值也進(jìn)入相對安全領(lǐng)域。隨著市場逐步企穩(wěn)，醫(yī)藥仍然會(huì)是投資人重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。同時(shí)，三季報(bào)已經(jīng)披露完畢，整體看大部分公司的表現(xiàn)符合預(yù)期，看好細(xì)分領(lǐng)域行情以及龍頭公司。

　　估值修復(fù)動(dòng)力較強(qiáng)

　　年初至今，醫(yī)藥指數(shù)下跌19.12%，在28個(gè)子行業(yè)中，表現(xiàn)排位靠后。并且，截至10月末，醫(yī)藥板塊估值為24.81倍，剔除銀行后全部A股的估值為18.31倍，醫(yī)藥板塊估值整體處于歷史低位。估值溢價(jià)率方面，相對于剔除銀行后全部A股的溢價(jià)率為35.49%。

　　不過，最近五個(gè)交易日來，醫(yī)藥生物指數(shù)累計(jì)上漲7.75%，明顯跑贏滬深主板，展露一定超跌反彈需求。成分股中，宜華健康、萬東醫(yī)療、通化東寶、凱萊英等一周累計(jì)漲幅均超過20%。

　　財(cái)富證券表示，醫(yī)藥生物板塊上半年表現(xiàn)亮眼，下半年受到整體市場疲軟、行業(yè)內(nèi)政策以及個(gè)股“暴雷”等影響，持續(xù)回調(diào)，目前醫(yī)藥生物板塊估值已經(jīng)低于歷史平均水平，具有一定的吸引力，建議關(guān)注前期超跌、估值水平低、業(yè)績優(yōu)良的標(biāo)的，對醫(yī)藥生物板塊維持“同步大市”評級。

　　上海證券也表示，醫(yī)藥板塊自今年6月以來持續(xù)呈現(xiàn)調(diào)整行情，個(gè)股黑天鵝事件、不確定性在本輪調(diào)整行情中得到釋放，目前醫(yī)藥板塊絕對估值約為26.6倍，較近十年的中值37.4倍(最低值為2008年11月的19.5倍)而言處在歷史低位，醫(yī)藥板塊的性價(jià)比優(yōu)勢有望帶動(dòng)板塊整體的景氣度回升，建議關(guān)注業(yè)績確定性高、估值合理、成長性明確的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

　　業(yè)績符合預(yù)期行業(yè)集中度提升

　　上市公司三季報(bào)顯示，醫(yī)藥行業(yè)保持穩(wěn)健增長。

　　2018年前三季度，醫(yī)藥上市公司平均收入、營業(yè)利潤、歸母凈利潤分別同比增長23.16%、19.85%、17.14%。收入方面，2018年前三季度平均營業(yè)收入44.56億元，同比增長23.16%，高于2017年19.15%的增速，提高4.01個(gè)百分點(diǎn)。

　　據(jù)中信建投分析，行業(yè)收入增速加快，主要原因有：兩票制高開因素導(dǎo)致收入增長較快、用藥結(jié)構(gòu)調(diào)整下治療性用藥高速增長、新進(jìn)醫(yī)保品種快速放量。與此同時(shí)，銷售、管理+研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增速分別為45.57%、24.57%、28.42%，與兩票制調(diào)整、資金成本波動(dòng)匹配。

　　上海證券認(rèn)為，醫(yī)藥板塊上市公司受醫(yī)藥制造業(yè)回暖、新標(biāo)推進(jìn)、新版醫(yī)保目錄逐步落地等因素影響，龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益于行業(yè)集中度提升帶來的政策紅利，保持高于行業(yè)整體的業(yè)績增速。

　　而基金等機(jī)構(gòu)持倉變動(dòng)也佐證了這一判斷。數(shù)據(jù)顯示，資金配置處于歷史平均水平。公募基金三季度整體醫(yī)藥持倉比例在11.45%，較前一季度下降升1.88個(gè)百分點(diǎn)，剔除醫(yī)藥基金以后的持股比例約為8.00%，較前一季度下降1.74個(gè)百分點(diǎn)，基金持倉比例為2015年以來較高水平，但低于2013年-2014年的中樞。從持有的個(gè)股看，公募基金及海外資金仍然偏好細(xì)分市場龍頭。

《電鰻快報(bào)》