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　　2018年最后一個(gè)季度即將拉開序幕，不少基金經(jīng)理紛紛“躁動(dòng)”起來，為年度排名戰(zhàn)做好準(zhǔn)備。展望后市，分析人士指出，諸多利好疊加，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，A股市場(chǎng)的前景將非常光明，四季度是可布局時(shí)點(diǎn)，不過也需謹(jǐn)思慎行，靜候機(jī)遇。

　　三因素?fù)纹餉股光明論

　　幾乎不會(huì)有人否認(rèn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，A股市場(chǎng)的前景將非常光明。下面我們從以下三個(gè)方面加以說明。

　　首先是國(guó)內(nèi)宏觀政策的積極穩(wěn)定，對(duì)A股市場(chǎng)的筑底企穩(wěn)發(fā)揮著非常重要的作用。這包括貨幣政策、財(cái)政政策和其他政策。

　　美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次加息如期到來，利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2%至2.25%區(qū)間。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)此次加息，中國(guó)央行目前仍沒有采取任何應(yīng)對(duì)措施，這與美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次加息后的反應(yīng)一致。

　　9月27日，央行發(fā)布公告稱，考慮到季末財(cái)政支出推動(dòng)銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購(gòu)到期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，當(dāng)日不開展公開市場(chǎng)操作；近日，人民幣匯率有所回升并開始企穩(wěn)。在財(cái)政政策層面，國(guó)務(wù)院繼續(xù)推進(jìn)減稅降費(fèi)，從今年11月1日起，降低1585個(gè)稅目工業(yè)品等商品進(jìn)口關(guān)稅稅率；此外，補(bǔ)基建短板的政策也已密集落地，各地正在出臺(tái)各種措施來推動(dòng)項(xiàng)目的開展。

　　其次是A股市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加快，提振了境內(nèi)外投資者的信心。

　　A股入富、入摩，不論其能帶來多少增量資金，僅是提振境內(nèi)外投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心就已經(jīng)功莫大焉了。尤其是A股入富，更是刺激MSCI要將A股的納入因子從5%增加到20%。這兩家指數(shù)公司在A股市場(chǎng)的競(jìng)相“投入”，充分說明經(jīng)過近幾年的整改，A股市場(chǎng)的投融資生態(tài)環(huán)境已經(jīng)得到了顯著優(yōu)化。

　　同時(shí)，滬深港通取得成效、滬倫通有望于年底開通，都是A股市場(chǎng)國(guó)際化水平明顯提升的例證。未來，A股市場(chǎng)與其他境外成熟資本市場(chǎng)互聯(lián)互通的案例肯定會(huì)穩(wěn)步增加。

　　第三是融資、再融資政策的穩(wěn)定，尤其是新股發(fā)行的常態(tài)化給了市場(chǎng)以穩(wěn)定的預(yù)期。

　　今年以來，A股市場(chǎng)的疲弱被各方所詬病。但即便這樣，市場(chǎng)也對(duì)于新股發(fā)行的常態(tài)化給予了充分的肯定。德勤的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月底，A股市場(chǎng)共有87只新股發(fā)行，融資1163億元，而去年前三季度共計(jì)有350只新股，融資1760億元。這意味著新股數(shù)量和融資額分別下降75%和34%。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，今年有望穩(wěn)坐新股融資頭把交椅的中國(guó)香港市場(chǎng)，其上市新股不斷遭遇破發(fā)。而新股發(fā)行“細(xì)水長(zhǎng)流”的A股市場(chǎng)則繼續(xù)保持著新股上市連漲的勢(shì)頭。從這個(gè)對(duì)比或許可以說明，A股市場(chǎng)的新股發(fā)行切實(shí)做到了保質(zhì)保量。這對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心都是有幫助的。

　　最后，從以上分析可以看出，當(dāng)前的A股市場(chǎng)已經(jīng)具備了企穩(wěn)回升的基本條件，用“萬事俱備只欠東風(fēng)”來形容也是可以的。“東風(fēng)”就是類似于股改、金融創(chuàng)新這樣能夠延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間的實(shí)實(shí)在在的改革題材。(證券日?qǐng)?bào))

　　基金經(jīng)理緊追“吃飯行情”

　　A股市場(chǎng)今年以來的梯度下跌，令偏股型基金的基金經(jīng)理們備受折磨，也令最近一周半的反彈顯得十分珍貴。部分基金經(jīng)理在接受采訪時(shí)樂觀表示，隨著利好的緩步增加，市場(chǎng)長(zhǎng)期受壓抑的情緒有望得到釋放，A股市場(chǎng)可能迎來今年唯一的一次“吃飯行情”。

　　今年以來，權(quán)益類基金的業(yè)績(jī)?nèi)€潰敗，給了基金經(jīng)理們巨大的壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，納入統(tǒng)計(jì)的普通股票型和偏股型基金合計(jì)956只，其中獲得正收益的僅有16只，占比不到2%。而這16只基金中，又有9只是受益于上半年醫(yī)藥股強(qiáng)勁走勢(shì)的醫(yī)藥行業(yè)主題基金。

　　與此同時(shí)，大幅虧損的基金數(shù)量卻在激增。數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，在956只權(quán)益類基金中，今年以來虧損幅度高達(dá)20%以上的基金竟有220只之多，占比達(dá)到23%。其中，虧損最大的基金，今年以來凈值已經(jīng)縮水了36.41%。

　　因此，對(duì)于最近這一周多的反彈，基金經(jīng)理們寄予厚望。上海某基金經(jīng)理向記者表示，目前A股市場(chǎng)的利空消息逐漸出盡，利多消息逐漸增多，市場(chǎng)正處于估值底、政策底、情緒底“三底合一”的格局，疊加減稅政策的落實(shí)、MSCI考慮提高A股權(quán)重，以及富時(shí)羅素意欲將A股納入富時(shí)新興市場(chǎng)指數(shù)等重磅消息刺激，A股短期一波強(qiáng)勢(shì)反彈應(yīng)該能夠持續(xù)。

　　而有些倉(cāng)位較低的基金經(jīng)理，已經(jīng)在懊惱沒有及時(shí)加倉(cāng)，令自己錯(cuò)過了反彈最迅猛的時(shí)候。“想追不敢追，不追又心慌。”一位基金經(jīng)理這樣形容自己目前的糾結(jié)心態(tài)。(中國(guó)證券報(bào))

　　謹(jǐn)思慎行靜候年底機(jī)遇

　　談及年末基金業(yè)績(jī)沖刺，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股、兌現(xiàn)收益等操作可能對(duì)部分個(gè)股和板塊產(chǎn)生一定影響，年度反轉(zhuǎn)效應(yīng)不容忽視。不過，也有基金分析人士表示，公募基金持股市值占市場(chǎng)流通市值比例不是很多，所謂的“年底排名戰(zhàn)”對(duì)市場(chǎng)影響很小。

　　總體來看，后市機(jī)會(huì)依然取決于公司基本面等因素。在景泰利豐董事長(zhǎng)張英飆看來，四季度是可布局時(shí)點(diǎn)，尤其是11月之后。“一方面，市場(chǎng)情緒會(huì)隨著11月部分事件的確定有所好轉(zhuǎn)；另一方面，隨著A股納入富時(shí)和MSCI指數(shù)并提高權(quán)重，A股將進(jìn)一步向成熟市場(chǎng)靠攏。”此外，他看好低端消費(fèi)行業(yè)。“當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)預(yù)期有所下降，因此受海外資金青睞的大眾消費(fèi)品標(biāo)的有一定投資機(jī)會(huì)。”

　　和聚投資表示，當(dāng)前并不是絕對(duì)的市場(chǎng)底部，從宏觀面、政策面或外圍因素等方面來看，均可能進(jìn)一步對(duì)市場(chǎng)形成階段性壓制。板塊選擇方面，弱市重質(zhì)。重點(diǎn)關(guān)注煤炭、石油化工等領(lǐng)域的布局機(jī)會(huì)。一方面，傳統(tǒng)行業(yè)估值快速回落，相對(duì)估值和絕對(duì)估值均處在較低水平；另一方面，基本面持續(xù)改善，個(gè)股尤其是龍頭股的盈利能力不斷增強(qiáng)，相關(guān)企業(yè)的現(xiàn)金流及資產(chǎn)負(fù)債表處于安全水平。

　　清和泉投資表示，基于中長(zhǎng)期邏輯，關(guān)注符合未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的行業(yè)和公司，具體看好社會(huì)服務(wù)和消費(fèi)兩大板塊，主要原因是二者需求穩(wěn)定，估值相較于A股整體估值屬合理區(qū)間。