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新浪財經(jīng)訊 前日，

　　修訂稿與之前的《收購草案》在主要方案部分并沒有太大修改，標的深糧集團仍然估值58.8億，溢價104%，業(yè)績補償方面也同樣是承諾2018至2020年凈利潤分別為3.9億、4億和4.2億元，或者2018至2021年凈利潤分別為3.9億、4億、4.2億和5億元。

　　所不同的是，本次收購草案修訂稿中，考慮到近期資本市場的大幅調(diào)整，將原先每股10.6元的收購價，下調(diào)至8.96元，在標的估值不變的情況下，由于增發(fā)價降低了15%，增發(fā)的股數(shù)隨之變多，從而進一步稀釋和攤薄了原有股東、特別是中小股東的股權。

　　此外，新浪財經(jīng)在翻閱《收購草案》并與相關資料對比后發(fā)現(xiàn)，深深寶A本次收購的標的深糧集團，與另一家上市公司海大集團(19.880, 0.06,0.30%)之間的貿(mào)易情況有些不同尋常，特別是對于海大集團而言，信息披露方面或存在一些瑕疵值得關注。

　　深糧集團與海大集團互為主要客戶

　　深深寶擬收購標的深糧集團，主要為以深圳市為主的地方政府提供動態(tài)糧油儲備服務，其主營業(yè)務一是加工并銷售面粉、大米、食用油等產(chǎn)品的糧油加工業(yè)務，二是為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供倉儲物流、碼頭裝卸、質(zhì)量檢測等糧油流通服務業(yè)務。

　　根據(jù)深深寶披露的草案，深糧集團與另一家上市公司海大集團之間存在巨額的貿(mào)易，并且兩家公司互為對方的主要供應商和客戶。

　　草案顯示，2017年，海大集團是深糧集團的最大客戶，對其銷售額為23.95億，占公司全年銷售額的22.77%，遠遠領先其他客戶，是公司最主要的客戶。

2017年深糧集團前5大客戶

　　同時，海大集團還位列深糧集團前五大供應商的第一位。2017年，海大集團對深糧集團的銷售額為21.1億，占到深糧集團總采購額的21.11%，同樣遠遠領先于其他供應商，身份除了是深糧集團最大的客戶外，也是最大的供應商。

2017年深糧集團主要供應商

　　對于海大集團同時兼具深糧集團最大客戶和最大供應商身份的情況，深深寶在收購草案中也特別作了解釋。

　　草案稱，由于公司的業(yè)務模式是提供糧油加工以及倉儲運輸?shù)燃Z油流通兩種服務，與海大集團、益海嘉里等主要貿(mào)易伙伴業(yè)務存在互補，同時貿(mào)易雙方采購和銷售行為均為獨立自主的商業(yè)行為，雙方均具有賺取收益或節(jié)省成本的交易目的，具有商業(yè)實質(zhì)，因此“前五名客戶及供應商中存在同一單位既是客戶又是供應商具有合理性”。

　　海大集團采購銷售或存重大依賴 信息披露恐有瑕疵

　　盡管深糧集團對主要貿(mào)易伙伴的供應商和客戶身份重合問題在收購草案中做出了解釋，但從海大集團的角度看，似乎信息披露就顯得不夠透明。

　　海大集團2017年報顯示，公司對前5大客戶的銷售額為5.23億元至8100萬元，對前5大供應商的采購額為6.18億元至3.4億元，單一最大的客戶和供應商貿(mào)易額分別為5.23億和6.18億。

2017年海大集團前5大客戶

2017年海大集團前5大供應商

　　然而，根據(jù)深深寶披露的數(shù)據(jù)看，2017年，深糧集團對海大集團的采購額和銷售額均在20億元以上，遠超5.23億和6.18億，這與海大集團年報披露的數(shù)據(jù)出現(xiàn)了矛盾。

　　對于這一矛盾，新浪財經(jīng)進一步查閱資料發(fā)現(xiàn)，應該是緣自海大集團信息披露的方式。

　　海大集團年報中提到，“公司根據(jù)與客戶的交易實質(zhì)按全額法或凈額法確認收入金額“，按這種解釋，與深糧集團之間的交易，應該是按凈額法確認的。

摘自海大集團年報

　　按這種方式，雖然解釋了數(shù)據(jù)的不一致，但仍帶來了新的疑問有待進一步解釋。

　　以深糧集團為例，2017年海大與深糧之間采購額和銷售額的貿(mào)易凈額應為2.8億元（23.9億-21.1億），這一貿(mào)易額并不能排進海大集團的前5大供應商（海大集團為凈采購）。那么，深糧作為如此巨額的貿(mào)易對象都無法排進前5大供應商（或前5大客戶），就存在比深糧還大的貿(mào)易對象的可能。

　　深糧作為海大單一貿(mào)易對象，從絕對額看，已分別占到海大采購額和銷售額的近10%，如果真的存在比深糧還大的貿(mào)易對象，那么無論從采購或是銷售角度，該對象對海大集團業(yè)績的影響程度不言而喻，而并非如海大在年報中所說的“前五名客戶銷售額占年度銷售總額5.92%，銷售收入不依賴單一或者前五名客戶”這么簡單，對于采購和銷售對象的詳細情況，似乎應當有進一步說明清楚的必要。

　　采購額一年翻3倍 銷售額一年翻5倍

　　新浪財經(jīng)還注意到，深糧集團與海大集團的巨額貿(mào)易量，其實之前是沒有的，在2017年才突然異動。

　　資料顯示，2016年，深糧集團對海大集團的銷售額為4.86億，占總銷售額的6.73%，排在前5大客戶的第四位，2017年時猛增至23.95億，同比增至5倍。

　　2016年，深糧集團從海大集團的采購額為7.2億，占總采購額的9.67%，排在前5大供應商的第四位，2017年時猛增至21.1億，同比增至3倍。采購和銷售均遠高于其他貿(mào)易對象。

　　而對于同一對象在一年之內(nèi)，采購額和銷售額同時出現(xiàn)異動并形成較大影響的情況，深糧集團并沒有做出任何說明。

《電鰻快報》