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　　9月7日，證監(jiān)會核準公布了深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司（以下簡稱邁瑞醫(yī)療）首發(fā)申請，后者計劃登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。

      招股書顯示，邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務，目前是中國最大、全球領先的醫(yī)療器械及解決方案供應商，產(chǎn)品覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學影像三大主要領域。2015年~2017年，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入80.13億元、90.32億元、111.74億元；實現(xiàn)凈利潤9.41億元、16.12億元、26.01億元。

　　根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的信息，邁瑞醫(yī)療和天風證券2家企業(yè)融資總額不超過69億元；而據(jù)市場推斷，邁瑞醫(yī)療此次IPO募集資金金額可能會在59億左右。

　　基層醫(yī)療市場加速擴容

　　近年來，隨著相關政策對分級診療的扶持力度加大，將持續(xù)利好國產(chǎn)醫(yī)療設備行業(yè)的發(fā)展。

　　此前在8月28日，國務院辦公廳發(fā)布《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2018年下半年重點工作任務》，要求有序推進分級診療制度建設，鼓勵社會辦醫(yī)療機構及康復、護理等機構參與醫(yī)療聯(lián)合體建設；促進“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展，推進智慧醫(yī)院和全民健康信息平臺建設，逐步將符合條件的互聯(lián)網(wǎng)診療服務納入醫(yī)保支付范圍。

　　對此，天風證券分析指出，根據(jù)行業(yè)調研和衛(wèi)計委數(shù)據(jù)監(jiān)控，分級診療制度建設比預期推行速度快，由此帶來的增量市場加速擴容趨勢將更為顯著。國產(chǎn)醫(yī)療設備主要目標客戶群還集中在二級及以下醫(yī)院，基層蛋糕變大，會持續(xù)利好國產(chǎn)品牌。

　　分析人士也預測，基層醫(yī)療機構有望迎來較大規(guī)模的設備補齊，將給國產(chǎn)醫(yī)療器械帶來巨大市場空間。

　　據(jù)招股書申報稿披露，2017年，邁瑞醫(yī)療國內(nèi)營業(yè)收入111.74億元，已成為國內(nèi)最大的醫(yī)療器械生產(chǎn)商。Qmed根據(jù)標普旗下的S&P Capital IQ數(shù)據(jù)庫列出顯示，在2015年全球醫(yī)療器械百強排行中，邁瑞醫(yī)療是前50名中唯一上榜的中國企業(yè)。

　　近日，波士頓咨詢公司發(fā)布的《2018年全球挑戰(zhàn)者榜單》中，邁瑞醫(yī)療是入選的全球100家新興經(jīng)濟體代表性企業(yè)中唯一一家醫(yī)療器械企業(yè)，這也是邁瑞醫(yī)療連續(xù)第四次登上全球挑戰(zhàn)者榜單。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前A股醫(yī)療器械行業(yè)平均市盈率為55倍。中泰證券指出，邁瑞醫(yī)療作為國內(nèi)標桿性的醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，回歸A股上市有望重構目前醫(yī)療器械行業(yè)整體估值體系，品牌化、規(guī)模化的器械龍頭企業(yè)價值有望被重新認知。

　　內(nèi)外政策推動國產(chǎn)替代

　　今年3月，美國以高額關稅打響貿(mào)易戰(zhàn)第一槍。天風證券指出，國產(chǎn)高端醫(yī)療器械已經(jīng)具備和進口品牌同臺競爭的優(yōu)勢，此次貿(mào)易戰(zhàn)將推動高端醫(yī)療器械國產(chǎn)替代。

　　從大趨勢上來看，在內(nèi)部變革和外部沖擊疊加的影響中，國產(chǎn)高端醫(yī)療器械發(fā)展有望進入新階段。

　　財通證券也表示了類似觀點，近期發(fā)布的《醫(yī)療器械標準規(guī)劃(2018—2020年)》，進一步提高了相關標準體系逐步向國際接軌、推動器械的創(chuàng)新發(fā)展，體外診斷、醫(yī)療影像設備等多領域正加快研發(fā)高端創(chuàng)新醫(yī)療器械及開展進口替代。

　　中體外診斷方面，邁瑞醫(yī)療產(chǎn)品品類齊全，2017年實現(xiàn)營收37.41億元，穩(wěn)居國產(chǎn)體外診斷企業(yè)首位；同期，其醫(yī)學影像類產(chǎn)品實現(xiàn)營收29.35億元，其中彩超產(chǎn)品21.23億元。

　　廣證恒生研報稱，邁瑞醫(yī)療作為國產(chǎn)IVD第一梯隊企業(yè)，化學發(fā)光儀器性能媲美國際巨頭，流水線渠道下沉實現(xiàn)進口替代，未來IVD板塊有望維持25-30%高增長；而目前高端彩超市場國產(chǎn)化率不足10%，進口替代空間巨大，邁瑞醫(yī)療的影像產(chǎn)品打破國外的專利封鎖和技術壟斷，產(chǎn)品臨床應用效果媲美主流進口設備，公司高端超聲Resona7已經(jīng)進入銷售成熟期，預計未來彩超產(chǎn)品有望維持25-30%的高速增長。

　　邁瑞醫(yī)療早期以海外為目標市場，但沒有像很多出口企業(yè)并沒有走OEM貼牌的路徑，而是直接以自主品牌進行銷售。目前，邁瑞醫(yī)療已建立起以“美國+中國”為核心的全球化研發(fā)平臺，全球布局八大研發(fā)中心，分布在深圳、南京、北京、西安、成都、硅谷、新澤西和西雅圖。邁瑞醫(yī)療每年的研發(fā)投入占整體營收的10%，其中2017年研發(fā)費用超10億，遠超A股同行醫(yī)療器械企業(yè)。

　　天風證券指出，隨著我國民族企業(yè)不斷進行技術挑戰(zhàn)，進口品牌無力應對中低端市場份額的丟失，而逐步將市場聚焦在頭部的超高端市場，釋放出更多的空間。國產(chǎn)企業(yè)市場規(guī)模的提升，將推動其綜合實力的不斷加強，形成國產(chǎn)替代的良性循環(huán)。

《電鰻快報》