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新浪財(cái)經(jīng)訊 隨著半年報(bào)公布的結(jié)束，各家企業(yè)都已交出了成績(jī)單。根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，由于企業(yè)收購(gòu)不斷增加，企業(yè)資產(chǎn)中商譽(yù)高企的問(wèn)題也日漸突顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)在3541家A股上市公司中，存在商譽(yù)的公司共有2010家，商譽(yù)合計(jì)總額13920億，占凈資產(chǎn)比例為5.33%。其中商譽(yù)占資產(chǎn)比例10%以上的共有545家，占比27.11%。而商譽(yù)占比超過(guò)50%，一半資產(chǎn)由商譽(yù)構(gòu)成的企業(yè)共20家，

　　不僅如此，9月3日大股東及其一致行動(dòng)人宣布減持，此消息一出，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)無(wú)疑不是個(gè)利好消息。并且根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)反映，上半年來(lái)艾格拉斯股價(jià)持續(xù)走低，跌幅高達(dá)43.04%。

　　38億商譽(yù)高企

　　艾格拉斯原名浙江巨龍管業(yè)股份有限公司，2015年，主營(yíng)PCCP管的巨龍管業(yè)發(fā)布重組預(yù)案，通過(guò)非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)艾格拉斯100%股權(quán)，股權(quán)作價(jià)30億元。

　　根據(jù)立信評(píng)估出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，以2014 年6 月30 日為評(píng)估基準(zhǔn)日，艾格拉斯100%股權(quán)的評(píng)估值為250,100萬(wàn)元，較經(jīng)審計(jì)的艾格拉斯母公司賬面凈資產(chǎn)為15,413.27萬(wàn)元增值234,686.73萬(wàn)元，增值率為1,522.63%。

　　此次收購(gòu)由于實(shí)控人未發(fā)生改變，依舊為呂仁高，故未構(gòu)成借殼上市。根據(jù)合并成本與收購(gòu)單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，形成了22.67億元的巨額商譽(yù)，而后巨龍管業(yè)開始不斷剝離原有業(yè)務(wù)進(jìn)而全面轉(zhuǎn)向游戲領(lǐng)域發(fā)展，并于2017年8月3日更名為艾格拉斯股份有限公司。

　　此后艾格拉斯不斷在游戲領(lǐng)域擴(kuò)張，先后收購(gòu)了杭州搜影、北京拇指玩、成都螢火蟲，收購(gòu)的同時(shí)，也留下了巨額的商譽(yù)。

　　2016年12月，艾格拉斯發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書》的公告，購(gòu)買杭州搜影100%股權(quán)以及北京拇指玩100%股權(quán)，本次交易共支付交易總對(duì)價(jià)16.93億元，其中6.93億元以現(xiàn)金方式支付，10億元以發(fā)行上市公司股份方式支付，發(fā)行股價(jià)為8.88元/股。

　　杭州搜影 100% 股權(quán)評(píng)估采用收益法，截至基準(zhǔn)日 2015年10月31日，杭州搜影于評(píng)估基準(zhǔn)日經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)8,279 ．42 萬(wàn)元，采用收益法評(píng)估后為135,579.41 萬(wàn)元，評(píng)估增值 127,29 9.99萬(wàn)元，增值率1,537.55 %。

　　北京拇指玩 100% 股權(quán)評(píng)估采用市場(chǎng)法，截至基準(zhǔn)日 2015年10月31日，北京拇指玩于評(píng)估基準(zhǔn)日審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)為2,019.1萬(wàn)元，增值額為32,500.34 萬(wàn)元，增值率為 1,609.64% 。

　　艾格拉斯收購(gòu)杭州搜影及北京拇指玩看重的是其移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)視頻推廣和游戲推廣平臺(tái)。杭州搜影擁有拇指影吧APP，用于拓展移動(dòng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)，北京拇指玩擁有拇指玩APP，負(fù)責(zé)推廣手機(jī)游戲。激進(jìn)的擴(kuò)張下同樣帶來(lái)了商譽(yù)，杭州搜影商譽(yù)為10.63億元，北京拇指玩商譽(yù)為26.94億元。

　　2018年4月，公司原持股成都螢火蟲19.25%，報(bào)告期內(nèi)購(gòu)買剩余80.75%的股權(quán)，此次交易作價(jià)2.4億元，交易后成都螢火蟲賬面形成商譽(yù)金額為2.17億元。

　　艾格拉斯通過(guò)3次收購(gòu)不斷擴(kuò)大在游戲領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，2018年報(bào)告期內(nèi)，原非金屬礦物制品業(yè)營(yíng)收為零，并且為剝離混凝土輸水管道業(yè)務(wù)，不斷加緊處置原有資產(chǎn)，欲全面轉(zhuǎn)型為以互聯(lián)網(wǎng)游戲?yàn)橹鞯奈幕a(chǎn)業(yè)。

　　而轉(zhuǎn)型的代價(jià)體現(xiàn)在了巨額的商譽(yù)掛賬上，截止目前，賬面顯示商譽(yù)總金額高達(dá)38.17億元，占總資產(chǎn)的份額為51%。

　　標(biāo)的公司業(yè)績(jī)精準(zhǔn)踩線或未完成承諾 未計(jì)提減值

　　高溢價(jià)收購(gòu)必然伴隨著業(yè)績(jī)承諾，根據(jù)收購(gòu)約定，北京艾格萊斯、杭州搜影、北京拇指玩均簽訂了業(yè)績(jī)承諾。

　　艾格拉斯公司承諾2015年度、2016年度、2017年度以及2018年度承諾凈利潤(rùn)分別不低于17,886.60萬(wàn)元、29,992.82萬(wàn)元、40,138.31萬(wàn)元以及40,886.05萬(wàn)元。

　　根據(jù)業(yè)績(jī)承諾完成情況，目前3年艾格拉斯均完成了業(yè)績(jī)承諾，但新浪財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，3年內(nèi)其業(yè)績(jī)承諾完成情況都精準(zhǔn)踩線，分別為107.16%、100.86%、101.58%。

　　業(yè)績(jī)承諾踩線完成的情況同樣也出現(xiàn)在另外兩家被收購(gòu)公司中。

　　資料顯示，根據(jù)《業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，北京拇指玩2016年度、2017年度、2018年度以及2019年度承諾凈利潤(rùn)分別不低于2,520.00萬(wàn)元、3,150.00萬(wàn)元、4,000.00萬(wàn)元以及4，680.00萬(wàn)元。完成率分別為108.46%、100.07%。其中2017年業(yè)績(jī)完成僅比承諾高2.24萬(wàn)元。

　　杭州搜影2016年度、2017年度、2018年度以及2019年度承諾凈利潤(rùn)分別不低于10,480.00萬(wàn)元、12,850.00萬(wàn)元、16,000.00萬(wàn)元以及16,800.00萬(wàn)元。完成率分別為123.10%、83.56%。而杭州搜影2017年未完成業(yè)績(jī)承諾。

　　對(duì)于38.17億元的商譽(yù)，截止目前艾格拉斯尚未計(jì)提任何減值。也就是說(shuō)，若標(biāo)的公司未來(lái)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。艾格拉斯有38.17億元的商譽(yù)減值空間，該部分減值無(wú)疑會(huì)對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重創(chuàng)。

　　并且2018年8月30日，教育部、國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)等八部門聯(lián)合印發(fā)《綜合防控兒童青少年近視實(shí)施方案》，寫道為綜合防控兒童青少年近視，國(guó)家新聞出版總署將對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)實(shí)施總量調(diào)控，控制新增網(wǎng)絡(luò)游戲上網(wǎng)運(yùn)營(yíng)數(shù)量，探索符合國(guó)情的適齡提示制度，采取措施限制未成年人使用時(shí)間。這意味著今后國(guó)內(nèi)新網(wǎng)絡(luò)游戲的審批可能會(huì)趨嚴(yán)，并且每年允許上線運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)游戲也會(huì)有嚴(yán)格的數(shù)量控制標(biāo)準(zhǔn)。

　　而艾格拉斯目前仍主靠《英雄戰(zhàn)魂》系列游戲支撐，該游戲?yàn)?012年7月開發(fā)運(yùn)營(yíng)，到目前已上線6年，互聯(lián)網(wǎng)游戲新舊更迭快速，公司若未來(lái)未能研發(fā)新型重磅主打款游戲，競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)日趨擴(kuò)大，但若研發(fā)推出新款游戲，受于網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)數(shù)量的控制，也將面臨不小的挑戰(zhàn)。

　　而對(duì)于上述3家公司在2018年上半年的業(yè)績(jī)情況，公司在財(cái)報(bào)中選擇了不予以披露。

　　股權(quán)高質(zhì)押 大股東減持

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，艾格拉斯持股5%以上的普通股股東及前10 名普通股股東股票均處于質(zhì)押狀態(tài)，根據(jù)萬(wàn)德資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止目前公司A股合計(jì)184，489.62萬(wàn)股，流通股合計(jì)139，672.31萬(wàn)股，其中股權(quán)質(zhì)押總量為121，201.92萬(wàn)股，占A股合計(jì)比為65.7%，占流通A股比為86.78%，質(zhì)押比例處于高位。

　9月3日，艾格拉斯發(fā)布關(guān)于實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人減持股份預(yù)披露的公告，公司實(shí)際控制人呂仁高及其一致行動(dòng)人呂成杰、巨龍控股、巨龍文化計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持不超過(guò)18，448，960 股公司股份，占公司總股本的1%，本次減持的原因?yàn)樽陨淼馁Y金需求。

　　而在6月22日公司發(fā)布公告以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，擬回購(gòu)資金總金額不低于人民幣3，000萬(wàn)元，不超過(guò)人民幣1億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)6.00元/股。但截止目前公司僅出資198.39萬(wàn)元，回購(gòu)數(shù)量占總股本的0.03%，截止目前并無(wú)進(jìn)一步的回購(gòu)動(dòng)作。