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因大股東持股被司法輪候凍結(jié)、股價(jià)連日受挫的利源精制（002501.SZ）又雪上加霜。

　　7月31日晚間，利源精制宣布對(duì)上半年的盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行修正，由此前盈利3.1億元-3.6億元，調(diào)整為虧損0.75億元-1億元。

　　雖然其公告解釋，利源精制業(yè)績(jī)驟降的原因主要是為子公司項(xiàng)目投入了大量資金，且未預(yù)期達(dá)產(chǎn)所致。但個(gè)中細(xì)節(jié)，仍存諸多不解之處。

　　與此同時(shí)，還因涉及債務(wù)糾紛，公司及子公司部分銀行賬戶被凍結(jié)。

　　上述消息一出，8月1日利源精制股票無(wú)懸念“一字”跌停，報(bào)收于4.67元/股。

　　更令投資者擔(dān)心的是，在當(dāng)前情況下，利源精制的整車(chē)樣車(chē)試制計(jì)劃、大股東增持計(jì)劃能否如期完成，恐怕都要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。

　　受子公司拖累

　　在一季度報(bào)告中，利源精制曾預(yù)計(jì)二季度銷(xiāo)售情況比一季度有所增長(zhǎng)，訂單量較同期有所增加，做出了上半年盈利的判斷。

　　對(duì)于此次預(yù)測(cè)差值達(dá)到4億元的調(diào)整，公告對(duì)此的解釋是，主要由于營(yíng)業(yè)收入降低，從上年同期15.13 億元，降為9 億元左右。而營(yíng)業(yè)收入下降的原因是，利源精制為子公司沈陽(yáng)利源軌道交通裝備有限公司（以下簡(jiǎn)稱“沈陽(yáng)利源”）項(xiàng)目投入了大量的資金，且未預(yù)期達(dá)產(chǎn)并產(chǎn)生效益，致使公司流動(dòng)資金不足，無(wú)法保證生產(chǎn)原料的采購(gòu)供應(yīng)，產(chǎn)品不能及時(shí)交貨。

　　同時(shí)，由于沈陽(yáng)利源的項(xiàng)目建設(shè)投入大量資金，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年同期增加約1.5億元左右。

　　可見(jiàn)，子公司沈陽(yáng)利源項(xiàng)目成為拖累利源精制業(yè)績(jī)的主要原因。

　　細(xì)看利源精制的一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，多筆大幅增長(zhǎng)的款項(xiàng)均與沈陽(yáng)利源相關(guān)。其中，預(yù)付賬款期末月比初期增長(zhǎng)10077.42%，原因是采購(gòu)軌道車(chē)樣車(chē)設(shè)備、原料及配件；長(zhǎng)期借款增長(zhǎng)388.67%，原因是沈陽(yáng)子公司新增銀行貸款。其他應(yīng)付款、管理費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)，也與沈陽(yáng)利源相關(guān)。

　　一季度公司實(shí)現(xiàn)盈利1.05億元，增幅為0.52%。照此推算，二季度單季，利源精制虧損近2億元。

　　對(duì)于二季度單季的大幅下滑，8月1日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電利源精制證券事務(wù)部，對(duì)方稱虧損是二季度產(chǎn)生的，并稱一季度的凈利潤(rùn)實(shí)際已經(jīng)有所下滑。

　　沈陽(yáng)利源的經(jīng)營(yíng)狀況到底如何？8月1日，沈陽(yáng)利源的工作人員向記者表示，“公司各項(xiàng)目基本建設(shè)完畢，產(chǎn)線生產(chǎn)也是正常的。”

　　公開(kāi)資料顯示，2015年，利源精制投資建設(shè)沈陽(yáng)利源軌道交通裝備項(xiàng)目，主營(yíng)軌道車(chē)輛制造及鋁型材深加工，預(yù)計(jì)投資額達(dá)百億元。公司董事長(zhǎng)王民多次公開(kāi)表示，看好國(guó)內(nèi)外軌道交通市場(chǎng)。

　　然而，利源精制承諾的軌道車(chē)輛整車(chē)樣車(chē)計(jì)劃的兌現(xiàn)卻“遙遙無(wú)期”，即公告提及的：“未預(yù)期達(dá)產(chǎn)并產(chǎn)生效益”。

　　利源精制出樣車(chē)計(jì)劃從預(yù)計(jì)2017年底延遲至2018 年春節(jié)前后，后再度拖延至2018年7月底左右。如今進(jìn)入 8月，樣車(chē)計(jì)劃依舊毫無(wú)動(dòng)靜。

　　沈陽(yáng)利源的工作人員向記者確認(rèn)，整車(chē)樣車(chē)一直在進(jìn)行當(dāng)中，但樣車(chē)確實(shí)還沒(méi)有生產(chǎn)出來(lái)，不清楚延期原因。

　　4月27日，利源精制曾發(fā)布公告澄清延期原因，稱“在試制過(guò)程中出現(xiàn)前期考察的個(gè)別零部件供應(yīng)商因不可抗力無(wú)法為公司進(jìn)行零部件交付的情形，導(dǎo)致整車(chē)樣車(chē)的試制計(jì)劃多次延期。”

　　7月31日，一位在今年5月份赴沈陽(yáng)利源實(shí)地調(diào)研的市場(chǎng)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“當(dāng)初調(diào)研時(shí)候，發(fā)現(xiàn)樣車(chē)部分零部件沒(méi)有穩(wěn)定的供貨商，感到公司的樣車(chē)試制進(jìn)度略低于預(yù)期。而且當(dāng)時(shí)尚未有完整成型的車(chē)輛，趕在7月底前完成可交貨狀態(tài)的樣車(chē)，是有難度的。”

　　對(duì)于利源精制上半年的業(yè)績(jī)驟降，上述市場(chǎng)人士則大呼“不可思議”。“子公司不能給他造成增量，也不至于造成這么大的虧損。”

　　另一位研究軌道交通領(lǐng)域分析師7月31日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)則坦言，“市場(chǎng)上對(duì)利源精制的軌道交通業(yè)務(wù)本身并不看好，他沒(méi)有差異化的東西，就算把車(chē)子做出來(lái)，也賣(mài)不上好價(jià)錢(qián)。這次公司出問(wèn)題，可能更多的是宏觀層面上的問(wèn)題。”

　　資金緊張

　　二季度單季的虧損或許并不是利源精制目前面臨最大的大問(wèn)題。結(jié)合7月31日其同日發(fā)布的另一份公告顯示，公司資金緊張的問(wèn)題或更為致命。

　　公告稱，利源精制及子公司共20個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)，申請(qǐng)凍結(jié)金額約人民幣1.5 億元， 被凍結(jié)賬戶余額約0.83億元。被凍結(jié)的原因是利源精制與寧夏天元投資管理有限公司（“寧夏天元”）等的債務(wù)糾紛。

　　寧夏天元是寧夏天元錳業(yè)集團(tuán)有限公司旗下的投資公司，而天元錳業(yè)自身也深陷反腐案和環(huán)保風(fēng)暴中。

　　據(jù)媒體報(bào)道，中國(guó)華融是天元錳業(yè)最重要的金融資源提供者，因華融原董事長(zhǎng)賴小民被查，天元錳業(yè)一度遭遇抽貸。

　　不過(guò)，目前尚無(wú)證據(jù)表明利源精制與寧夏天元的債務(wù)糾紛是受到天元錳業(yè)相關(guān)案件的波及。

　　8月1日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電寧夏天元，對(duì)方稱不清楚公司與利源精制的債務(wù)關(guān)系，不方便提供其他聯(lián)系方式。

　　利源精制證券部人士也并未透露有關(guān)債務(wù)糾紛的更多細(xì)節(jié)，稱公告以外的內(nèi)容不能披露。

　　利源精制令外界不解的事情不止如此。7月27日，其披露一份股東所持股份被司法凍結(jié)的公告，對(duì)關(guān)鍵問(wèn)題語(yǔ)焉不詳。

該份公告稱，因債務(wù)糾紛，公司第一大股東王民及其一致行動(dòng)人張永俠所持股票全部被司法輪候凍結(jié)。

　　這里所提的“債務(wù)糾紛”是否與寧夏天元的債務(wù)糾紛一致？利源精制證券部人士表示了否認(rèn)。

　　上述公告還首次透露了股東股份質(zhì)押情況：王民質(zhì)押17，228萬(wàn)股，占公司總股本的14.18%；張永俠質(zhì)押9，450萬(wàn)股，占公司總股本的7.78%。上述質(zhì)押股份分別占其所持股份的97.95%和100%。

　　上述市場(chǎng)人士認(rèn)為，“利源精制信披存在一定問(wèn)題，不僅不對(duì)股東質(zhì)押股份情況進(jìn)行披露，而且在最新公告中，都不披露時(shí)間、質(zhì)權(quán)人等基本信息。”

　　有關(guān)上述基本信息，在記者一再追問(wèn)下，利源精制證券部人士還是以“不能告知公告外內(nèi)容”為由拒絕回答。

　　不過(guò)，相關(guān)問(wèn)題已經(jīng)受到監(jiān)管層關(guān)注，8月1日，中小板公司管理部發(fā)出關(guān)注函，要求利源精制按照規(guī)定格式，對(duì)質(zhì)押、凍結(jié)事項(xiàng)等進(jìn)行補(bǔ)充披露。