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　　進入2018年以來，A股整體波動加劇，WIND數據顯示，截至6月28日，上證綜指年內下跌15.73%，市場呈現(xiàn)出持續(xù)震蕩調整態(tài)勢，在行業(yè)方面，經濟后周期行業(yè)則顯著跑贏大盤，休閑服務行業(yè)指數上漲6.27%，在28個申萬一級行業(yè)中位居第一。展望后市投資布局，建信基金表示，2018年中國宏觀經濟整體趨穩(wěn)，股市估值底部逐步凸顯，長期來看對市場趨勢應該更加樂觀，未來應積極投資于受益經濟轉型的內需消費和創(chuàng)新成長板塊。

　　在宏觀經濟方面，隨著2015年至2016年重點推進了供給側結構性改革工作，過剩產能得到有效出清，極大改善了經濟部門的資產負債質量，為后續(xù)資本開支周期的回升提供了基礎。2017年至今，宏觀經濟雖然處于典型的周期疊加狀態(tài)，庫存與價格周期有波動，但資本開支周期企穩(wěn)，宏觀價格體系將保持在溫和通脹區(qū)間，宏觀增長的韌性和微觀盈利的穩(wěn)定性有望提升。

　　在金融條件方面，目前貨幣指標已逼近歷史最低，社融存量同比增速也已經度過滑落最快速的階段。后續(xù)伴隨各類政策落地，金融條件逐步走向邊際寬松，去杠桿的實現(xiàn)路徑將轉向“中性偏寬松的貨幣投放”疊加“更加嚴格的行為監(jiān)管”。對股票市場來說，意味著“去杠桿”對風險偏好的抑制和對估值的調整壓力逐步結束，后續(xù)將進入“去杠桿”在微觀企業(yè)經營層面進一步淘汰出清的階段。

　　在實體經濟發(fā)展方面，宏觀調控奠定了“高質量增長”的基調，中國經濟增強的內生動力更加來源與內需和創(chuàng)新，“中國制造2025”等相關戰(zhàn)略部署充分點明了中國經濟未來走向自主可控、研發(fā)驅動的轉型成長方向。同時，金融支持實體經濟也來到了關鍵節(jié)點，金融去杠桿已經成為國家戰(zhàn)略層面三年攻堅戰(zhàn)的重點內容。從實際情況來看，此前困擾中國經濟和信用衍生的“影子銀行”問題在新型監(jiān)管生態(tài)下已經得到控制、并進入初步處置階段，結合近期監(jiān)管層定向降準、支持小微企業(yè)融資、引導市場化債轉股等政策的密集出臺，新一輪信用擴張體系的重塑正在開啟，金融體系將擔負起經濟轉型和結構調整的歷史重任。

　　關于下半年的投資方向，建信基金表示目前A股估值底部逐步凸顯，向后展望3-5年，市場趨勢應該更加樂觀，未來將積極投資于收益經濟轉型的內需消費和創(chuàng)新成長板塊。在股票投資策略上，將繼續(xù)為投資者精選優(yōu)質個股并長期持有。

《電鰻快報》