正值資管新規(guī)落地2個月之際，業(yè)內(nèi)人士認為，資管新規(guī)將銀行、券商、基金、保險、信托、金融資產(chǎn)管理公司等資產(chǎn)管理機構(gòu)納入了統(tǒng)一的監(jiān)管框架之中，確立了保險資管的市場地位。
東方金誠國際信用評估有限公司首席分析師徐承遠昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，資管新規(guī)對于保險資管業(yè)務開展整體偏利好。在資金端，受益于保險資管產(chǎn)品吸引力提高，保險資管的規(guī)模將持續(xù)增長，市場占有率有望提升；在投資端，由于保險資管本身就處于比較強勢的監(jiān)管之下，資管新規(guī)對保險資管的影響較小。
此次新規(guī)的一大亮點就是要求打破剛性兌付，對此，徐承遠認為，長期以來，顯性或者隱性的剛性兌付在銀行理財、信托等產(chǎn)品中一直存在，承諾保本保收益一直是銀行等金融機構(gòu)吸引客戶的重要手段之一，此次資管新規(guī)明確打破剛性兌付，勢必對上述的理財產(chǎn)品造成沖擊，部分風險厭惡型的客戶會從銀行等金融機構(gòu)流出。
徐承遠表示，保險資管公司作為傳統(tǒng)的穩(wěn)健型投資主體，對這一部分客戶有很強的承接能力。對于保險資管傳統(tǒng)的受托管理業(yè)務，由于資金來源于保險公司的保費收入，打破剛兌將降低銀行理財?shù)韧顿Y品的吸引力，以往不實施剛兌的資管機構(gòu)的競爭力會得到提升，尤其是保險產(chǎn)品預定利率的優(yōu)勢將會更加明顯，保險產(chǎn)品吸引力增加能夠帶來保費收入的提升，保險資管傳統(tǒng)的受托管理業(yè)務規(guī)模也會隨之提升。
對于主動第三方資產(chǎn)管理業(yè)務，徐承遠表示，由于保險資管長期以來嚴格的風控和投資的穩(wěn)健性，保險資管計劃將會成為一些對安全性有較高要求的資金首先考慮的投資標的之一。
另外，根據(jù)資管新規(guī)，在消除期限錯配的政策下，未來以中短期為主的銀行理財無法配置期限較長的非標產(chǎn)品，但在徐承遠看來，保險資金的負債久期更長，可以較好地承接匹配非標資產(chǎn)。特別是匹配基礎設施建設的非標資產(chǎn)，投資規(guī)模大，回收周期長，市場上難以找到合適的資金來源。而部分回報穩(wěn)定、抗周期性良好的項目正好可以匹配保險資金量大、資金來源穩(wěn)定、久期長的負債特征，為保險資金提供了良好的投資渠道，也讓保險資金發(fā)揮了支持實體經(jīng)濟的作用。
“未來，在統(tǒng)一監(jiān)管的趨勢下，同業(yè)套利和監(jiān)管套利將被有效地消除，保險資金將專注投研能力、風險評估與定價能力、風控能力，更加專注地服務于實體經(jīng)濟。”徐承遠認為。
最后，徐承遠表示，針對嵌套投資，資管新規(guī)監(jiān)管思路與銀保監(jiān)會監(jiān)管思路一致，對保險資管影響較小；資管新規(guī)細化投資限制，限制了投資資產(chǎn)集中度，能夠有效控制資產(chǎn)管理組合的風險。
當然，盡管資管新規(guī)對保險資管影響較小，但變化調(diào)整似乎已經(jīng)在發(fā)生。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2018年5月份，共計3家保險資產(chǎn)管理公司注冊各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品9項，合計注冊規(guī)模170.80億元。無論是注冊公司數(shù)量，還是注冊的項目數(shù)量和規(guī)模較去年同期都有所減少。其中，基礎設施債權(quán)投資計劃5項，注冊規(guī)模119.00億元；不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃4項，注冊規(guī)模51.80億元。
業(yè)內(nèi)人士表示，作為資產(chǎn)管理行業(yè)的組成部分，保險資金運用面臨新的機遇和挑戰(zhàn)。從狹義的資產(chǎn)配置角度看，整個保險行業(yè)在非標資產(chǎn)的配置比例不到30%，非上市股權(quán)投資不到10%，短期內(nèi)其資產(chǎn)配置受到的影響和沖擊并不大。但從廣義的大資產(chǎn)管理競爭角度看，保險資產(chǎn)管理面臨著產(chǎn)品的洗牌和商業(yè)模式的再造，如何在新的監(jiān)管環(huán)境下找準定位、提升競爭力，成為保險資產(chǎn)管理必須面對的挑戰(zhàn)。
《電鰻快報》
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