新三板公司科潤智控近期發布公告稱，因調整上市規劃，公司已經向浙江證監局申請終止上市輔導。年報顯示，科潤智控2017年末實現凈利潤3209.7萬元。科潤智控于2016年12月29日進入上市輔導期，發布擬IPO公告后的一周左右，公司股東就迅速翻倍，突破200人。其同期發布的股票發行方案，也獲得了國機資本這樣的產業投資大佬“站臺”。不過，科潤智控的上市計劃，目前看來要有所調整。
5月份以來，已有兩家新三板公司終止上市輔導，另外，還有達特照明和流金歲月兩家公司從證監會撤回了申請文件。
“集郵IPO股”曾是新三板上頗為重要的投資邏輯。然而，隨著主板市場IPO格局的變化，部分新三板企業知難而退，“集郵”的投資邏輯再次被動搖。
擬IPO退潮
2月23日，證監會在《關于IPO被否企業作為標的資產參與上市公司重組交易的相關問題與解答》中明確提出，對于重組上市類交易，企業在IPO被否決后至少應運行3年才可籌劃重組上市。對于不構成重組上市的其他重組交易，證監會也將重點關注IPO被否的具體原因及整改情況等。
與此同時，投行人士透露，從今年以來發審過會的情況看，IPO企業的財務門檻在抬高。盡管凈利潤并不是衡量企業優秀與否的唯一標準，但對于此前蜂擁發布輔導公告的新三板擬IPO企業來說，一些公司的營收規模“委實小了點”。“退潮的時候他們肯定得搶先撤退。有些企業估算一下，到2018年末或許還能達到要求。但對于凈利潤只有兩三千萬元的企業來說，那幾乎是無法完成的任務。另一方面，現在IPO堰塞湖基本疏通了，留在排隊名單上風險非常大，所以肯定是先撤下來好。”東北證券(7.740, -0.08, -1.02%)投行人士向記者表示。
東財Choice數據顯示，今年3月以來，14家新三板企業發布了終止上市輔導，其中包括科曼股份、百川環能、奔朗新材等明星公司。另一組數據更加驚人。在2018年2月份之前，每月從證監會撤回申報材料的新三板企業不過一兩家，但3月份這個數字激增至15家，4月有4家，5月至今已有2家。如果說上市輔導僅僅是表達了對IPO“有想法”，那么向證監會遞交材料，本來意味著正式加入排隊之列，但現在，新三板企業紛紛打起了退堂鼓。
“不是終止IPO的企業就一定不好，只能說他們自己覺得暫時還不符合監管層的要求。”有個人投資者向記者表示。據該人士透露，他在過去兩年投了10余家新三板擬IPO企業，目前已有2家終止輔導、1家撤回材料。值得注意的是，由于當時具備IPO預期，這位投資人入股公司時的成本并不低。
擬IPO企業被并購數增多
早在2017年初，申萬宏源(4.920, 0.00, 0.00%)、安信證券、聯訊證券等深耕新三板產業鏈的券商就紛紛在策略報告中表示，新三板已成為A股市場的最大并購池。如今，上市公司并購新三板企業的“時髦勁兒”尚熱，一些擬IPO公司也紛紛加入被并購的陣營。
據Choice數據統計，3月份以來上市公司并購掛牌公司的案例達到24家。公開資料顯示，24個并購案例中，有5家新三板公司均曾有意IPO。這5家公司分別為康澤藥業、曠遠能源、狼和醫療、龍鐵縱橫和歐神諾。其中4家公司都曾接受過上市輔導，曠遠能源雖然沒有接受上市輔導，但在曠遠集團官網2017年1月發布的董事長講話中曾表示，曠遠能源力爭在2019年完成主板上市。
最有意思的還是龍鐵縱橫。2018年2月27日，公司發布上市輔導備案的提示性公告。一個半月后，公司突然宣布因籌劃重大事項而停牌。5月4日，公司發布公告稱，擬作價6億元向上市公司遠望谷(6.750, 0.00, 0.00%)出售100%股權。
龍鐵縱橫主營高鐵、動車組檢修設備研發及制造，目前已成為眾多國內外設備廠家在鐵路行業的一級經銷商。盡管2017年公司凈利潤同比增長104.58%，但3197.89萬元的凈利潤規模，相比于近期通過IPO的企業，似乎還有不小距離。
仍有公司迎難而上
“攔路虎”面前，有人知難而退，卻也有人迎難而上。4月份以來，中集股份、捷通鐵路、凡拓創意、湘佳牧業、羅美特、東霖食品6家新三板企業相繼開啟上市輔導之路。其中，湘佳牧業的情況比較特殊，它在IPO路上已“四上三下”。
湘佳牧業于2014年7月掛牌新三板。2015年8月5日，公司首發上市的申請被證監會受理，并在2016年11月30日收到反饋意見。“由于反饋意見回復相關的核查程序難以在規定期限內完成，為保證反饋意見回復和2016年年報補充文件的信息披露質量”，公司于2017年2月22日向證監會提出了中止審查申請。2017年5月，湘佳牧業恢復IPO審查，可由于簽字律師工作變動等原因，公司當年9月又中止了審查。2017年12月，湘佳牧業第三次登上IPO審核名單，但“由于保薦機構的原因”，公司在2018年2月向證監會申請撤回了上市申報文件。巧合的是，就在其申請撤回申報材料前，證監會監管員再次向公司下發了反饋意見。
2018年3月23日，湘佳牧業重新向湖南證監局報送了上市輔導備案材料。記者注意到，本次為公司輔導的機構換成了民生證券。據證監會官網消息，此前湘佳牧業的輔導機構是中德證券。
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