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　　5月3日晚，聯訊證券（830899）發布了收購報告書。

      報告書顯示，廣州開發區金融控股集團有限公司，擬以支付現金的方式，購買股東昆山中聯綜合開發有限公司、北京銀利創佳投資有限公司、北京物華盈智科貿有限公司持有的聯訊證券股份，合計約7.04億股，占聯訊證券總股本的22.52%。

　　高價接盤

　　資料顯示，廣州開發區金控是經廣州開發區管委會批準設立，經營廣州開發區管委會授權范圍內國有資產的國有獨資公司，其控股股東及實控人均為廣州開發區管委會。

　　根據收購方案，廣州開發區金控將以現金購買昆山中聯持有的聯訊證券15.8%的股份，北京銀利持有的4.31%的股份，北京物華持有的2.41%的股份，合計22.52%。

　　廣州開發區金控向3個賣方收購目標股份的對價總額約為27.88億元，折合每股3.96元。而5月3日聯訊證券收盤價僅為1.83元/股，市值57.21億。

　　也就是說，廣州開發區金控以高于市場價1倍多的價格，接盤聯訊證券3位股東手中的股份。

　　如果以盤后協議轉讓的價格來看，聯訊證券最近兩筆協議轉讓的成交價格比市場價更低。如4月27日，聯訊證券以0.95元/股，成交36.1萬元；4月11日則以1元/股成交25萬元。

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　　從這一角度看，說廣州開發區金控是“高價接盤”一點也不為過。

　　那么，廣州開發區金控為何要做這筆買賣？

　　公告顯示，本次收購聯訊證券，是根據廣州開發區金控及廣州開發區的產業發展戰略需要，優化廣州開發區科技金融產業鏈條，服務于區域內外實體經濟金融需求等因素決定的。

　　收購完成后，廣州開發區金控將聯訊證券定位為核心金融業務平臺，發揮聯訊證券業務與開發區金控原有類金融業務、與開發區創新型企業聚集資源的協同效應，大力發展股權和投資銀行業務，增強聯訊證券的盈利能力和市場競爭力。

　　此前已買成第四大股東

　　聯訊證券是新三板最活躍的幾只做市股之一，目前每天的成交額多則數千萬元，少則數百萬元。截至2018年3月31日，聯訊證券股東數達3494戶。

　　此次3家賣方昆山中聯、北京銀利、北京物華分別為聯訊證券第一、第七、第九大股東。

　　而廣州開發區金控則于2017年12月18日至2018年3月14日，通過做市轉讓買入聯訊證券股票合計約1.5億股，占聯訊證券總股本的4.81%，成為聯訊證券第四大股東。

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　　此次收購前，聯訊證券已于4月3日公告，公司第一大股東昆山中聯擬將持有的全部股份轉讓給廣州開發區金控，轉讓價款將根據盡職調查結果協商確定。當時的公告中并未提及北京銀利以及北京物華是否有轉讓公司股份的意向。

　　對于昆山中聯轉讓公司股份的計劃，聯訊證券當時似乎還持有不同意見。

　　聯訊證券在公告中表示，公司認為昆山中聯與受讓方簽署的《股份轉讓框架協議》，就股份轉讓價格、支付及交割方式等關鍵協議要素尚不明確，根據當時的情況，聯訊證券認為不能同意并配合開展盡職調查。

　　目前，廣州開發區金控已經表決通過了此次收購相關議案。昆山中聯、北京銀利、北京物華已經分別召開股東會議，3家公司全部股東均同意出讓其持有的聯訊證券全部股權。

　　不過，本次交易尚需要證監會及股轉公司進行審批；另外，昆山中聯目前持有的聯訊證券股份為限售股份，根據相關規定，這部分股份要解除限售，也需要經過監管部門批準。

　　如果交易順利完成，廣州開發區金控將持有聯訊證券27.33%的股權，成為聯訊證券第一大股東。

　　不過，由于聯訊證券股權依然相對分散，交易完成后廣州開發區金控無法單獨促成或者阻止股東大會的決議結果，不足以對股東大會的表決權產生重大影響，因此，聯訊證券依舊無控股股東、實際控制人。

　　17年的老股東要退出

　　此次出售股份的昆山中聯，既是聯訊證券的第一大股東，也是持有聯訊證券最久的幾個股東之一。自2001年至今，已經持有17年。

　　2014年，聯訊證券在新三板掛牌時，昆山中聯持有公司15.11%的股份，此后昆山中聯又參與了聯訊證券兩次定增，持股比例增加到15.8%，并一直保持至今。

　　此次轉讓股份后，昆山中聯將不再持有聯訊證券任何股權。

　　另外，北京銀利也于2014年、2015年兩度認購聯訊證券定增股份，并持有至今。如果此次能夠順利退出，北京銀利也將從這筆投資中取得豐厚收益。

　　以北京銀利參與第二次認購的股份為例，2015年4月（以股票發行情況報告書公布時間為準），聯訊證券以每股1.46元的價格，發行約19.12億股，募集資金27.91億元。其中北京銀利認購8461萬股，耗資1.24億元。

　　按照此次收購方案，北京銀利這部分股權價值3.35億元，翻了近3倍。

　　以此次交易價格計算，昆山中聯持有的聯訊證券全部股權價值19.55億元，北京銀利持有的全部股權價值5.33億元，北京物華持有的股權價值也接近3億元。

　　凈利潤大幅下滑

　　在廣州開發區金控高價接盤聯訊證券的同時，聯訊證券自身的經營狀況并不如意。

　　年報數據顯示，2017年聯訊證券營業收入為6.29億元，同比下滑40.8%；凈利潤2152萬元，同比大幅下降90%。

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　　從細分項目來看，2017年聯訊證券經紀業務、投行業務、資管業務等收入幾乎全部出現下滑。

　　公司指出，主要原因是2017年股票市場行情波動，市場交易量同比下滑，金融監管升級和貨幣政策收緊的影響，股轉推薦掛牌業務收入和債券承銷業務收入減少等。

　　據論壇君統計，2017年新三板7家掛牌券商中，營業收入、凈利潤同比增長的有3家，4家出現下滑。聯訊證券的營業收入、凈利潤下滑幅度是這7家中最大的。

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　　聯訊證券年報中引用自中國證券業協會的統計數據顯示，2017年131 家證券公司實現營業收入3113.28億元，同比下降5.08%；實現凈利潤1129.95 億元，同比下降8.47%。從這一角度看，聯訊證券的下滑幅度也明顯高于整個行業。

　　而更糟糕的是，聯訊證券的業績下滑趨勢還在繼續。

　　聯訊證券于4月27日發布的2018年一季報顯示，其營業收入為1億元，比去年同期的1.74億元大幅下滑42%；凈利潤更是虧損3083萬元，去年同期為2590萬元。

《電鰻快報》