以“國內(nèi)豪華客車領(lǐng)導(dǎo)者”自居的安徽安凱汽車股份有限公司（以下簡稱“安凱客車”，000868.SZ）正身處水深火熱之中。
3月21日，安凱客車發(fā)布的年報數(shù)據(jù)顯示，2017年實現(xiàn)營業(yè)收入54.49億元，同比增長14.54%；凈利潤虧損2.3億元，同比大幅下滑548.20%。在銷量方面，2017年公司實現(xiàn)客車銷量8717輛，同比下降13.96%，這也是自2010年以來客車銷量首次跌破萬輛關(guān)口。
事實上，早在安凱客車披露2017年業(yè)績預(yù)告時，大幅虧損的狀況就引發(fā)了深交所的問詢。彼時，安凱客車方面在回復(fù)中表示，凈利潤出現(xiàn)虧損主要原因在于2017年四季度計提應(yīng)收款項減值準備約為1.94億元，導(dǎo)致?lián)p失金額較大；聯(lián)營企業(yè)安徽安凱福田曙光車橋有限公司業(yè)績下滑；受新能源業(yè)務(wù)影響，財務(wù)費用大幅增長；銷售規(guī)模下降導(dǎo)致整體盈利水平下降。
對于相關(guān)問題，《中國經(jīng)營報》記者致函安凱客車，公司證券部相關(guān)負責人以忙于召開股東大會為由未做回復(fù)。在汽車行業(yè)分析師賈新光看來，在長途客運蓬勃發(fā)展的時期，安凱客車曾以豪華舒適贏得市場空間，但受高鐵動車沖擊和行業(yè)競爭加劇影響，公司需要進行差異化競爭，找尋新的“飯碗”。
銷量創(chuàng)八年來新低
安凱客車是專業(yè)生產(chǎn)全系列客車和汽車零部件的上市公司，客車及底盤年綜合生產(chǎn)能力2萬輛，共有4個客車整車和1個汽車零部件生產(chǎn)基地，產(chǎn)品覆蓋各類公路客車、旅游客車、團體客車、景觀車、公交客車、新能源商用車等。
根據(jù)年報數(shù)據(jù)，2017年安凱客車實現(xiàn)客車銷量8717輛，同比下降13.96%，這也是公司自2010年以來，客車銷量首次跌破萬輛關(guān)口，此前公司客車銷量曾連續(xù)七年實現(xiàn)過萬輛。
據(jù)了解，作為中國豪華客車的領(lǐng)導(dǎo)者，安凱客車曾取得了不俗的市場占有率。特別是1993年，第一輛安凱豪華客車在成渝高速運營，填補了國內(nèi)高檔豪華客車的市場空白。
不過，最近幾年，隨著行業(yè)競爭加劇，安凱客車這個昔日的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)已被后來者遠遠甩開，與行業(yè)龍頭宇通客車等公司差距非常明顯，而且仍在擴大。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，在銷量方面，宇通客車2017年客車累計銷量達67568輛，金龍汽車和中通客車銷量則分別為58402輛和21439輛。目前，安凱客車旗下車型在6米以上的客車市場占有率4.67%，位居行業(yè)第7位。
隨著高鐵網(wǎng)絡(luò)的日漸完善，進一步削弱了公司在長途客運市場的優(yōu)勢，客車銷售日漸乏力。根據(jù)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，2017年安凱客車大型、中型和小型客車分別實現(xiàn)銷售2399輛、3231輛和3087輛，分別同比增長1.65%、-31.42%和0.88%。
“在傳統(tǒng)客車銷售領(lǐng)域，在國家高鐵動車網(wǎng)線建設(shè)保持高位以及私家車保有量持續(xù)加大的背景下，公路客運客流量流失狀況不容樂觀，雖然公司生產(chǎn)規(guī)模在國內(nèi)客車細分行業(yè)中處于前列，但也面臨著國內(nèi)外同類汽車制造廠商的激烈競爭，公司可能面臨市場競爭加劇的風險。”安凱客車方面表示。
在賈新光看來，受高鐵動車沖擊和行業(yè)競爭加劇影響，安凱客車需要順應(yīng)城市公交優(yōu)先、公路客運短途化和小型化、旅游客運和景區(qū)觀光蓬勃發(fā)展的趨勢尋找新“飯碗”，比如在旅游觀光、企事業(yè)單位通勤、高鐵機場接駁等領(lǐng)域進行差異化競爭。
對于2018年的銷售工作，安凱客車方面稱，將進一步傳導(dǎo)市場壓力，強化責任擔當，積極開拓市場，有效提升營銷力。不過，公司并未提出明確的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)和增長目標。
按揭銷售模式“埋雷”
客車銷量規(guī)模的下降，也直接導(dǎo)致了公司整體盈利水平降低。年報數(shù)據(jù)顯示，2017年實現(xiàn)營業(yè)收入54.49億元，同比增長14.54%；還原新能源補貼后，營業(yè)收入同比下降18.25%，凈利潤虧損2.3億元，同比大幅下滑548.20%。而在去年三季報中，截至2017年9月30日公司凈利潤僅虧損8382萬元。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，安凱客車去年第四季度計提應(yīng)收賬款減值正成為吞噬公司凈利潤的最大元兇。財報顯示，2017年公司計提應(yīng)收賬款壞賬準備金額為1.66億元，計提其他應(yīng)收賬款壞賬準備金為0.48億元，合計計提的應(yīng)收賬款壞賬準備金達2.14億元。
資產(chǎn)減值的背后，安凱客車應(yīng)收賬款也呈現(xiàn)出快速增長的趨勢。安凱客車方面表示，截至2017年12月31日應(yīng)收賬款余額24.41億元，壞賬準備余額4.33億元，金額巨大。
據(jù)了解，應(yīng)收賬款增加，主要與新能源補貼發(fā)放周期延長和公司采取的按揭銷售模式等因素相關(guān)。根據(jù)安凱客車相關(guān)人士在投資者交流會上給出的說法，在新能源補貼政策方面，由于2016年新能源補貼政策大幅波動、各地政府政策的搖擺等原因，導(dǎo)致應(yīng)收賬款計提減值的影響加劇。
此外，為拉動銷售收入的增長，安凱客車在產(chǎn)品銷售過程中，為解決信譽良好且需融資支持客戶的付款問題，通過和銀行或租賃公司合作為客戶購車提供按揭貸款服務(wù)。具體方式為，在辦理按揭付款業(yè)務(wù)時，客戶將貸款所購買的車輛抵押給銀行或租賃公司，安凱客車對其所抵押車輛負有回購擔保義務(wù)，如果客戶連續(xù)逾期3期或逾期時間累計超過3個月未償還貸款本息，安凱客車將無條件回購合作機構(gòu)對借款人的債權(quán)或借款人的車輛。
據(jù)了解，2017年安凱客車共為購買汽車產(chǎn)品而申請租賃公司按揭貸款的客戶提供了約85.1億元的汽車回購擔保，2018年公司預(yù)計將提供總計不超過95億元的汽車回購擔保。
盡管客車生產(chǎn)企業(yè)普遍采用按揭銷售模式，在解決購車客戶融資問題的同時，拉動銷售收入的增長，但也潛存著客戶逾期導(dǎo)致的資產(chǎn)減值風險。其中，2017年度，安凱客車因部分按揭客戶還款出現(xiàn)逾期而無法收回，計提資產(chǎn)減值準備約3713.26萬元。
賈新光表示，客車銷售和轎車不同，由于單輛客車金額較大，平均可以達到60余萬元，再加上只有通過營運才能回籠資金，因此客戶很難一次性付款到位，再加上客車市場需求萎縮、競爭激烈，公司往往先拼價格和服務(wù)，再拼付款方式，這也是客車企業(yè)愿意為購車客戶提供回購責任的主要原因。
財務(wù)費用高企，替銀行打工？
據(jù)了解，除應(yīng)收賬款增加導(dǎo)致資產(chǎn)減值外，安凱客車還面臨著財務(wù)費用高企、資產(chǎn)負債率升高、管理層動蕩等一系列問題。
公司2017年財務(wù)費用7248萬元，較上年同期增加1445萬元，同比增長了24.92%。對此，安凱客車方面表示，由于新能源客車相應(yīng)的財政補貼資金申領(lǐng)需達到一定運營里程限制，在運營車輛達到可申領(lǐng)條件前，公司為保證正常生產(chǎn)經(jīng)營，全年平均有息負債維持在21億元左右，處于歷史較高水平。
此外，記者查閱安凱客車的歷年財報發(fā)現(xiàn)，公司資產(chǎn)負債率也呈現(xiàn)出逐年走高的趨勢。2017年安凱客車資產(chǎn)負債率逼近86%，2014年~2016年公司資產(chǎn)負債率則分別為71.2%、76.7%、83.8%，遠高于福田汽車和中通客車等。
2017年11月15日，安凱客車總會計師劉勇在機構(gòu)調(diào)研時也直言，公司財務(wù)現(xiàn)狀是比較糟糕的，目前通過應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化（ABS）業(yè)務(wù)補充公司運營資金，國家的新能源補貼也逐年下降且周期較長，影響公司財務(wù)正常運作，只能以較高的財務(wù)成本從金融機構(gòu)借錢，這就導(dǎo)致公司的利潤基本上都交給銀行了，完全是在替銀行打工。
值得注意的是，在業(yè)績低迷的同時，安凱客車還經(jīng)歷了一輪管理層人事動蕩。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2017年下半年以來，先后有公司副董事長、副總經(jīng)理和監(jiān)事會主席等5名管理人員離職。以做“安心車”著稱的安凱客車能否走上“凱旋路”值得期待。
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