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    十年前，一位中投證券一級(jí)部門的總經(jīng)理，打開(kāi)郵箱只見(jiàn)滿滿20多封來(lái)自聯(lián)合證券（華泰聯(lián)合前身）員工的求職簡(jiǎn)歷。十年后，他部下的員工紛紛發(fā)求職簡(jiǎn)歷給安信證券等同城其他券商。

　　相似的場(chǎng)景，發(fā)生在不同時(shí)期兩家被并購(gòu)的券商身上，不禁令人唏噓。不同的是，中投的實(shí)力現(xiàn)已不如當(dāng)年的聯(lián)合證券，近幾年下滑得很厲害。正因如此，幾位中投證券員工接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)，也都表露出“哀其不幸怒其不爭(zhēng)”的復(fù)雜心情。

　　中金公司受訪透露：“目前正在中投實(shí)行營(yíng)業(yè)部試點(diǎn)改革，推行‘以投資經(jīng)理為核心’的財(cái)富管理模式，而投行、債券承銷、機(jī)構(gòu)銷售交易等主要服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶的業(yè)務(wù)都已經(jīng)并入中金公司。”

　　投行等并入中金，重新面試定崗

　　自2017年4月，中金公司對(duì)中投證券的收購(gòu)交易正式實(shí)施。如今一年過(guò)去了，外界對(duì)這場(chǎng)中央?yún)R金撮合下的券商“婚姻”并購(gòu)進(jìn)展內(nèi)情知之甚少。券商中國(guó)記者采訪了雙方多位內(nèi)部人士，試圖還原這場(chǎng)并購(gòu)的真實(shí)面貌。

　　這場(chǎng)并購(gòu)，目前在中金公司看來(lái)是“整合效果超出預(yù)期”，但對(duì)中投來(lái)說(shuō)心情就比較復(fù)雜。最先給中投當(dāng)頭一棒的是，投行、債券承銷等率先并入中金，人員全部重新面試，然后再?zèng)Q定去留和定崗。

　　一位中投員工A如此回憶：一開(kāi)始，中金公司重新指派了人手，合并了審計(jì)部（又叫內(nèi)審部）。而業(yè)務(wù)板塊最先動(dòng)刀的是投行和固收，不管是不是保代，一幫同事全部到北京接受中金的面試，關(guān)鍵是人家還不一定要你，相當(dāng)于求職面試，心理上自然受到?jīng)_擊。

　　“中金公司的投行業(yè)務(wù)本來(lái)優(yōu)勢(shì)就很明顯，對(duì)比之下中投有的保代好幾年都沒(méi)一個(gè)項(xiàng)目，在這種情況下肯定無(wú)法被錄用。”另一位中投員工B則感慨，而中金的投行人員無(wú)論學(xué)歷還是執(zhí)業(yè)水平確實(shí)都是高標(biāo)準(zhǔn)，因此中投能被中金看上的就不多，而看上了的還得重新定級(jí)別，并且大部分都被降級(jí)處理。

　　這，也就導(dǎo)致了大量中投證券的投行和固收員工最終選擇離職。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的保代信息中，中金本來(lái)就有多達(dá)93名保代，現(xiàn)在注冊(cè)在中投證券名下的保薦代表人僅有8人。

　　上述中投員工B透露，離職員工的賠償方案已完成，近期會(huì)執(zhí)行完畢。

　　過(guò)渡期后，中投投行、債券承銷的業(yè)務(wù)，及人員等整體納入中金公司的投資銀行部。

　　據(jù)中金公司方面透露：“2017年大部分新增項(xiàng)目已基本在中金公司進(jìn)行立項(xiàng)，存量項(xiàng)目由中投繼續(xù)執(zhí)行，新增與存量項(xiàng)目質(zhì)量管控流程已由中金實(shí)質(zhì)把關(guān)，大部分業(yè)務(wù)人員已轉(zhuǎn)入中金統(tǒng)一管理。”

　　實(shí)行經(jīng)紀(jì)試點(diǎn)，艱難轉(zhuǎn)型財(cái)富管理

　　在業(yè)務(wù)上，目前還保留在中投證券的是經(jīng)紀(jì)和資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，這些作為中投的側(cè)重業(yè)務(wù)保留，不過(guò)中金提出轉(zhuǎn)型發(fā)展，以拓展雙方業(yè)務(wù)合作與協(xié)同。

　　員工A在中投的工作年限很長(zhǎng)，他耿耿于懷的是：十年前中投證券的“輝煌”地位，至少經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)排名在前十，而這些年一直在吃老本，由于中投原先部分管理層的不作為，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入的排名甚至下滑到20名之外。

　　于是出現(xiàn)了開(kāi)頭的郵箱場(chǎng)景，當(dāng)年的中投還能成為聯(lián)合證券離職員工的選擇，而如今中投的離職人員簡(jiǎn)歷都投到了安信等同城其他券商的郵箱里。

　　某中投證券營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴記者：“有一位老領(lǐng)導(dǎo)很痛心，即使中投證券不被合并，老本最多也就撐5年，然后會(huì)被市場(chǎng)慢慢拋棄。從這個(gè)角度看，與中金的合并未必是壞事。”

　　記者獲悉，目前中金對(duì)中投經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整合的最重要一步就是：推進(jìn)營(yíng)業(yè)部試點(diǎn)改革，轉(zhuǎn)型財(cái)富管理。

　　不過(guò)這位營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人也坦言，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型在方向上是對(duì)的，但中投原來(lái)以零售客戶為主，雖然經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率處于前20，但都是小散戶居多，按中金給出的十項(xiàng)業(yè)務(wù)考核指標(biāo)，大部分都完成不了。

　　“營(yíng)業(yè)部現(xiàn)在都接入了中金的晨會(huì)，中金的研究強(qiáng)，產(chǎn)品多而且確實(shí)比中投的產(chǎn)品更好”，上述營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，“不過(guò)中投營(yíng)業(yè)部員工印的名片寫中金需經(jīng)過(guò)中金公司審批。”

　　經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型“六步走”

　　中金顯然對(duì)中投的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有著清晰的轉(zhuǎn)型思路和很高的要求，中金公司接受記者采訪時(shí)詳細(xì)介紹了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整合“六步走”：

　　一是建立市場(chǎng)化的投資經(jīng)理激勵(lì)機(jī)制，完成傳統(tǒng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)向投資經(jīng)理團(tuán)隊(duì)的平穩(wěn)過(guò)渡，并通過(guò)多種類型、針對(duì)性強(qiáng)的培訓(xùn)提升投資經(jīng)理專業(yè)能力；

　　二是優(yōu)化總部、分公司、營(yíng)業(yè)部組織架構(gòu)及管理模式，推進(jìn)營(yíng)業(yè)部試點(diǎn)改革，全面推行“以投資經(jīng)理為核心”的中金財(cái)富管理業(yè)務(wù)模式；

　　三是積極推動(dòng)客戶分層服務(wù)體系建設(shè)，對(duì)財(cái)富客戶及大眾客戶提供差異化分層服務(wù)，持續(xù)提升客戶服務(wù)水平和服務(wù)體驗(yàn)；

　　四是加強(qiáng)產(chǎn)品分級(jí)管理，在審慎做好公募基金等金融產(chǎn)品采選的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步豐富私募產(chǎn)品及收益憑證，逐步構(gòu)建出跨市場(chǎng)、跨區(qū)域、跨品種的風(fēng)險(xiǎn)收益特征多元化的金融產(chǎn)品譜系，滿足客戶的資產(chǎn)配置需求；

　　五是優(yōu)化創(chuàng)新研究咨詢服務(wù)體系，依托中金公司強(qiáng)大的研究資源和品牌影響力，以客戶咨詢服務(wù)需求為中心，持續(xù)探索買方研究成果轉(zhuǎn)化為投資經(jīng)理核心競(jìng)爭(zhēng)力的路徑和模式；

　　六是采取靈活的業(yè)務(wù)策略，推動(dòng)信用業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，進(jìn)一步豐富主經(jīng)紀(jì)商（PB）等業(yè)務(wù)。

　　中金公司表示：“在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，會(huì)在組織機(jī)制、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品、研究、系統(tǒng)等方面為中投側(cè)重業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供支持。比如利用中金公司財(cái)富管理、股票業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、固定收益、研究等部門的產(chǎn)品和服務(wù)資源，豐富中投證券客戶服務(wù)手段；在營(yíng)業(yè)部層面，通過(guò)投資經(jīng)理對(duì)接指導(dǎo)、經(jīng)驗(yàn)交流、共同拜訪客戶等形式，協(xié)助中投證券在客戶服務(wù)模式上的轉(zhuǎn)型，共享資本市場(chǎng)和產(chǎn)品研究服務(wù)、營(yíng)銷活動(dòng)、培訓(xùn)等支持資源。”

　　經(jīng)歷整合陣痛，中投普遍降薪

　　無(wú)論怎么整合，中投實(shí)在避免不了整合的陣痛，員工普遍降薪和大面積離職已不可避免。

　　據(jù)了解，除了投行、固收并入中金實(shí)行面試打分，重新選擇去留之外，中后臺(tái)部門的員工在中金體系內(nèi)本來(lái)職級(jí)就比較低，薪酬就更不如前了。

　　員工A無(wú)奈地笑道：“中投的老同事們見(jiàn)面，現(xiàn)在都互相調(diào)侃，后悔離開(kāi)得太晚”。

　　2017年中金的年報(bào)披露，中投證券的職工薪酬為人民幣13.19億元，占集團(tuán)該項(xiàng)支出的23.9%，包含了所有中投員工自2017年4月以來(lái)的薪酬數(shù)據(jù)。

　　這意味著，即使加上去年一季度的數(shù)據(jù)，中投員工的薪酬支出大概也就17.56億左右，約占總數(shù)的31%，尚不足3成。而整個(gè)中金體系去年的薪酬支出是55.22億元，同比增加了18.33億元，漲幅高達(dá)49.7%。

　　據(jù)了解，2017年開(kāi)始，中金就在中投證券建立市場(chǎng)化的考核激勵(lì)機(jī)制。以中金的書面回應(yīng)看，就三個(gè)原則：

　　業(yè)績(jī)?cè)瓌t：薪酬與業(yè)績(jī)掛鉤，通過(guò)績(jī)效評(píng)估識(shí)別員工貢獻(xiàn)，并根據(jù)當(dāng)年業(yè)績(jī)及發(fā)展?jié)摿w現(xiàn)差異性；

　　市場(chǎng)原則：進(jìn)行市場(chǎng)對(duì)標(biāo)，結(jié)合效率指標(biāo)所處的市場(chǎng)相對(duì)位置，確定薪酬的參考值范圍，注重薪酬市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；

　　歷史原則：與過(guò)往年份有連續(xù)性、可比性。

　　中金表示，具體考核指標(biāo)結(jié)合業(yè)務(wù)、崗位進(jìn)行設(shè)定，并配合戰(zhàn)略需要不斷細(xì)化、優(yōu)化。

　　兩種文化沖突，五年內(nèi)完成整合

　　這場(chǎng)并購(gòu)中，中金的強(qiáng)勢(shì)地位從一開(kāi)始就已經(jīng)體現(xiàn)，上至最早的估值，下至雙方員工之間的溝通。

　　“從兩個(gè)側(cè)面就能看出，中投在中金面前是多么‘慫’。”中投員工A表示，“一個(gè)中金普通員工跟中投中層溝通工作的時(shí)候，就已經(jīng)頤指氣使，絲毫沒(méi)有商量的余地。”

　　另一個(gè)側(cè)面是，中金員工給中投發(fā)的工作郵件都用英文，全文沒(méi)有一個(gè)中文，這種外企文化與中投格格不入。用中投員工自己的話說(shuō)：“中金就像是一個(gè)貴族，就算沒(méi)落了也還是貴族，而中投就像是陳腐的老國(guó)企。”

　　但不管如何，自收購(gòu)之日起完成整合的過(guò)渡期就只有5年。

　　目前，除了投行、固收并入中金，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資管保留之外，自營(yíng)方面中投證券的股票、固收自營(yíng)業(yè)務(wù)已納入中金業(yè)務(wù)發(fā)展框架，由中金進(jìn)行統(tǒng)一管理和指導(dǎo)。

　　中后臺(tái)方面，總體上保持各自職能的穩(wěn)定和相對(duì)獨(dú)立。

　　中金公司接受券商中國(guó)記者采訪表示：“去年，雙方推進(jìn)內(nèi)審、風(fēng)險(xiǎn)管理的垂直管理，統(tǒng)一管理口徑和管控標(biāo)準(zhǔn)。統(tǒng)籌資產(chǎn)負(fù)債管理及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，以便充分利用公司資產(chǎn)負(fù)債表，提高資金使用效率。雙方加強(qiáng)信息技術(shù)系統(tǒng)和業(yè)務(wù)系統(tǒng)的對(duì)接，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)信息共享、基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，為財(cái)富管理轉(zhuǎn)型等提供了技術(shù)支持。”

　　中金中投合并時(shí)間表

　　時(shí)針撥回2016年，當(dāng)時(shí)已于2015年11月在香港上市的中金公司，正式成為了收購(gòu)中投證券的最佳人選，而不是更早之前傳聞的銀河證券。

　　作為中國(guó)投資有限公司旗下中央?yún)R金的全資券商，中投證券多次傳聞要被整合上市，“中投系”控股的6家券商包括銀河證券、中金公司、申萬(wàn)、宏源、中投證券、建銀投資，也是在近幾年才陸續(xù)開(kāi)始上市或整合。

　　2016年11月4日，中金公司與中央?yún)R金簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，受讓中國(guó)中投證券有限責(zé)任公司（“中投證券”）股權(quán)。

   　2017年3月8日，該并購(gòu)方案受證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，中金公司通過(guò)受讓中投證券50億元股權(quán)的方式設(shè)立子公司，中金公司注冊(cè)資本由23.07億元變更為39.85億元。收購(gòu)?fù)瓿珊螅醒雲(yún)R金持有中金公司58.58%的股權(quán)。