質(zhì)押式回購曾是前幾年券商重點發(fā)力的領(lǐng)域，但它可能產(chǎn)生的風(fēng)險也不容小覷。
筆者注意到，3月21日晚間，中國銀河（601881，收盤價10.09元）發(fā)布了一則公告，稱子公司目前涉及一項總額約1.45億元仲裁，原因就是有關(guān)質(zhì)押式回購問題。
太平基金提請仲裁請求償還1.45億元
公告是這樣說的：
“2018年1月19日，太平基金管理有限公司（以下簡稱“太平基金”）向上海國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會提請仲裁，請求公司償還四筆回購交易項下融資款共計人民幣1.4467億元，償還融資利息共計人民幣39.83萬元，并自四筆回購交易到期結(jié)算日起分別按日計算償付補(bǔ)息及罰息。
經(jīng)公司核查，與太平基金進(jìn)行債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易的交易對手方為公司子公司銀河金匯證券資產(chǎn)管理有限公司的定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品“銀河匯達(dá)易禾109號定向資產(chǎn)管理計劃”（以下簡稱“易禾109號”）。易禾109號為公司經(jīng)紀(jì)客戶，公司為易禾109號提供交易指令申報服務(wù)。太平基金因無法就違約處置方案與易禾109號委托人協(xié)商達(dá)成一致提請仲裁。
目前，公司各項業(yè)務(wù)經(jīng)營情況正常，上述仲裁事項對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營、財務(wù)狀況及償債能力無重大影響。”
筆者致電中國銀河董秘吳承明先生，其電話無人接聽，而火山君亦未能聯(lián)系上太平基金了解相關(guān)情況。
背后六大懸念值得深思
此事雖然公告字?jǐn)?shù)不多，火山君發(fā)現(xiàn)其背后卻有太多未解之謎值得深思：
首先，中國銀河明說，此事為自愿披露。對于銀河這家去年前三季度凈利潤34億、凈資產(chǎn)645億的大塊頭來說，這次仲裁金額加起來約1.45億，占凈利潤比例不過4%，實在不算啥大事兒。且太平基金提出仲裁時間是1月19日，距今已有兩月。中國銀河為何要披露這一仲裁？又為何選擇現(xiàn)在披露？
其次，公司公告中，關(guān)于“銀河匯達(dá)易禾109號定向資產(chǎn)管理計劃”語焉不詳。筆者試圖從中國銀河官網(wǎng)查閱該計劃法律文件，但因不是客戶無法查閱。易禾109號既然為公司經(jīng)紀(jì)客戶，我們可以視作一個代號。它背后是什么人在運(yùn)作？從太平基金取得的資金又流向到哪里？又是什么原因?qū)е逻`約？
第三，從1.4467億的本金、39.83萬元的利息來看，這次質(zhì)押式回購要么期限不長、要么利率不高。合同中到底約定利率多少？期限多久？我們亦無從得知。
第四，既然是債券質(zhì)押式回購，那么顧名思義，委托人一定會拿債券進(jìn)行質(zhì)押才能取得太平基金的款項。近期由于基本面等問題，一些債券出現(xiàn)了大幅下跌，那么委托人提供的質(zhì)押品到底是什么？有沒有可能踩上了地雷？
第五，太平基金是因為違約處置方案不一致提出仲裁，那么提出的處置方案到底是什么？
第六，銀河金匯證券資管在整個過程中扮演了怎樣的角色？又該負(fù)怎樣的責(zé)任？
總之，這是一個篇幅很短、卻懸念迭出的公告。背后的故事，或者比我們看到的區(qū)區(qū)兩頁公告來得更加精彩。筆者將對此進(jìn)行進(jìn)一步關(guān)注，相信“真相永遠(yuǎn)只有一個”。
《電鰻快報》
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