A股市場的生態(tài)結構正發(fā)生根本性變化。
近期，多位接受采訪的基金經理表示，隨著A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)及主要對接“第三支柱”的養(yǎng)老目標基金啟航， A股市場無論是從資金端的供給還是行情的演繹都將發(fā)生深刻的改變。
他們認為，在各類長線資金崛起的大背景下，A股去散戶化趨勢已不可逆轉，借鑒海外經驗，機構的力量最終將在資本市場中起到決定性作用。2018年的投資必須淡化風格，行業(yè)景氣度與個股基本面才是未來核心選股邏輯。
兩類長線資金要來了
與往年不同，今年A股市場資金面利好消息不斷，而公募基金在其中扮演著重要角色。
3月初，備受期待的《養(yǎng)老目標證券投資基金指引(試行)》(下稱，《指引》)正式發(fā)布，并從即日起開始施行。此舉表明，老百姓日夜盼望的個人養(yǎng)老投資方式終有了“一站式”解決方案。
需指出的是，養(yǎng)老目標基金可投資權益類資產，表明其可直接參與二級市場，而作為主要對接“第三支柱”的基金，養(yǎng)老目標基金的入市實際上就等于個人養(yǎng)老金入市。
受訪基金經理認為，國際經驗表明，基于在多方面契合了老百姓的養(yǎng)老需求，借道養(yǎng)老目標基金入市的增量資金潛力巨大。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，美國第三支柱的個人養(yǎng)老金規(guī)模約7.85萬億美元，占養(yǎng)老金總資產比重高達30%，而其中接近一半資金是通過美國共同基金(相當于我國的公募基金)入市。
另一個類增量資金來自MSCI.2017年6月份，MSCI官方宣布將A股納入全球新興市場指數(shù)體系，這意味著，一年后，也就是在2018年6月，A股將正式納入MSCI新興市場指數(shù)，而納入最直接的反應就是增量資金的配置。
記者注意到，截至3月12日，已有包括華夏、易方達、南方、招商、華安等多家大中型基金公司共計提交了逾20只MSCI指數(shù)基金的審批申請。根據(jù)機構估算，短期而言，A股市場將迎來千億增量資金，看得更長遠的話，未來5到10年，有望迎來近2萬億的增量資金。
重塑A股生態(tài)結構
受訪的基金經理認為，盡管上述兩類長線資金的源頭有所不同，但它們有一個顯著的共同特點，即資金屬性都是長期的，具有沉淀效應，這對A股目前的生態(tài)結構將產生重要影響。
眾所周知，很長一段時間里，A股是一個以散戶為主的市場，一些沒有價值的殼公司屢屢受到資金追捧，估值可達數(shù)億，甚至幾十億，市盈率奇高無比，而一些業(yè)績穩(wěn)定、分紅回報率高的藍籌股卻無法吸引投資者。
“不過，在各類長線資金崛起的大背景下，A股的生態(tài)結構將發(fā)生極大改變，去散戶化趨勢已不可逆轉，借鑒海外經驗，機構的力量最終將在資本市場中起到決定性作用。”多位基金經理在與記者交流時都表達了這一觀點。事實上，在2017年，隨著監(jiān)管趨嚴，市場正本清源，資金正涌向藍籌股、績優(yōu)基金。
基金經理表示，養(yǎng)老目標基金管理的是老百姓的“養(yǎng)命錢”，這就決定了其配置目標需著眼于退休后的可分配資金，著眼于長期利益。而MSCI指數(shù)是全球投資組合經理采用最多的基準指數(shù)，這些國際投資者的理念就是長期投資、責任投資。
正因此，南方基金權益投資部總經理張原日前就公開表示，A股市場正在進行生態(tài)系統(tǒng)的重構，未來的市場分化將與過去幾年有很大不同，各方的關注度只會集中在20%左右的價值公司。
優(yōu)質公司將受追捧
那么，長線資金偏愛哪類配置？
結合目前情況及海外經驗來看，MSCI帶來的增量資金及養(yǎng)老目標基金最終投向還是會集中在績優(yōu)公司。
據(jù)悉，作為跟蹤MSCI成分股基金，MSCI中國A股國際通指數(shù)基金已經成為了各大基金布局的重點產品，這類基金買入的標的會是傳統(tǒng)與新興兩大領域具有龍頭地位的公司，包括家電行業(yè)的美的集團、醫(yī)藥界的恒瑞醫(yī)藥、安防行業(yè)的領軍者海康威視等共計200多只股票。
記者梳理這些成分股了解到，市值大、ROE高，業(yè)績持續(xù)增長，是它們的共同特點。而這些標的也是以長期投資著稱的QFII喜愛的對象。
業(yè)內人士進一步指出，盡管養(yǎng)老目標基金主要以FOF形式運作，但其配置的理念會以優(yōu)質基金、或者說配置優(yōu)質公司的基金作為首選目標。
何為優(yōu)質公司？一位基金投資總監(jiān)認為，可定義為，通過內生增長，保持長期較高收益，由此對公司股價形成強烈支撐的公司，這類公司股價有望穿越牛熊，為股東帶來長期回報。據(jù)第三方統(tǒng)計，盤點過去20年回報率前50名公司，蘇寧易購、山東黃金、貴州茅臺、格力電器、云南白藥、伊利股份、萬科A、片仔癀等一批耳熟能詳?shù)墓揪挥谄渲小?/span>
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;依然會是2018年的主要選股思路，A股也正在經歷逐步國際化的進程。他分析稱：“A股納入MSCI指數(shù)對于市場會形成正面促進，后續(xù)會吸引很多外資流入，這些外資對白馬股又相對偏愛，因此，后市白馬股有望重新迎來機會。”
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