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　　尤記得2017年11月下旬，A股市場(chǎng)開始了長達(dá)1月有余的調(diào)整。彼時(shí)，有部分業(yè)內(nèi)人士指出，這輪調(diào)整主要是機(jī)構(gòu)的調(diào)倉所致。

　　隨著基金2017年四季報(bào)的逐步披露，一些機(jī)構(gòu)的動(dòng)向也漸次浮出水面。在諸多基金中，備受關(guān)注的“國家隊(duì)基金”自然不得不提。那么，在剛剛過去的2017年四季度，這幾只基金又有哪些新的動(dòng)作呢？

　　四季度大幅調(diào)倉

　　截至發(fā)稿，5只“國家隊(duì)基金”已有4只披露了2017年四季報(bào)。從這4只基金的倉位來看，較為明顯的變化就在于，它們均選擇了較低倉位運(yùn)行，權(quán)益投資占比均未超過25%。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，如果跟2017年三季度對(duì)比，這種低倉位的特征就更為明顯了。其中，嘉實(shí)新機(jī)遇的調(diào)倉幅度最大，股票投資由三季度末的36.77%下降至四季度末的19.14%。

　　再從重倉股的情況來看，變化幅度更突出。其中，銀行股變化最為明顯，多家銀行股被“國家隊(duì)基金”拋出前十大；其次就是保險(xiǎn)和醫(yī)藥，如新華保險(xiǎn)(62.410, -0.66, -1.05%)、中國人壽(31.160, 0.00,0.00%)、恒瑞醫(yī)藥(75.310, 0.95, 1.28%)、中國醫(yī)藥(22.100, -0.43, -1.91%)等；一些藍(lán)籌個(gè)股，如格力電器(54.050, 2.60, 5.05%)、伊利股份(34.000, 0.39, 1.16%)也遭到減持。

　　此外，作為A股第一高價(jià)股，南方消費(fèi)活力雖仍持有貴州茅臺(tái)(755.550, 5.37, 0.72%)，但持股數(shù)也從三季度末的243.39萬股，降至四季度末的214.82萬股。

　　喜歡“折騰”不見得是好事

　　從基金2017年季度報(bào)告的持倉對(duì)比來看，這4只“國家隊(duì)基金”在2017年四季度的調(diào)倉動(dòng)作明顯，那它們?cè)谒募径鹊臉I(yè)績表現(xiàn)又如何呢？

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在2017年四季度，比較能“折騰”的嘉實(shí)新機(jī)遇、易方達(dá)瑞惠，表現(xiàn)都比較一般——這種大進(jìn)大出的調(diào)倉節(jié)奏，反而使得2只基金在四季度的表現(xiàn)，落后于同期業(yè)績基準(zhǔn)。另外，招商豐慶、南方消費(fèi)活力雖然“折騰”的幅度小一點(diǎn)，整體表現(xiàn)也還算比較穩(wěn)健，但其減持的銀行股、地產(chǎn)股，在進(jìn)入2018年以來明顯強(qiáng)于大部分的新進(jìn)個(gè)股。

　　此外，從基金經(jīng)理展望2018年的觀點(diǎn)來看，部分基金的表述也挺有意思，可以說是一邊看好2018年一季度，卻一邊又在四季度末降低了倉位。

　　比如南方消費(fèi)活力在四季報(bào)中先是指出，“鑒于利率沖擊最大時(shí)期可能已經(jīng)過去，且四季度風(fēng)險(xiǎn)偏好回落幅度較大并處于低位，因此2018年一季度權(quán)益市場(chǎng)大概率有絕對(duì)收益表現(xiàn)。”隨后，又寫道，“基于前述判斷，2018年一季度本基金仍將繼續(xù)維持中性倉位，結(jié)構(gòu)上仍重點(diǎn)配置低估值藍(lán)籌個(gè)股。”

　　另外，招商豐慶基金管理人在展望后市時(shí)，則是認(rèn)為，“在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，A股市場(chǎng)仍將維持震蕩市、結(jié)構(gòu)市的格局。”