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　　站在布局2018年投資的當(dāng)口，廣發(fā)基金國(guó)際業(yè)務(wù)部基金經(jīng)理余昊表示，2018年中國(guó)內(nèi)地企業(yè)盈利改善趨勢(shì)沒有改變，港股通資金流入有望更活躍，兩者將共同支撐港股指數(shù)的收益上升，可以從盈利增速和估值擴(kuò)張不同步的角度尋找投資標(biāo)的。其中，他看好銀行保險(xiǎn)、醫(yī)藥、TMT、新消費(fèi)、高端制造等行業(yè)的龍頭公司。

　　港股前景樂觀

　　余昊分析指出，2017年在美元升值新興市場(chǎng)受到?jīng)_擊、人民幣幣值未穩(wěn)等諸多不確定性中，憑借中國(guó)內(nèi)地企業(yè)盈利回升的屢超預(yù)期，以及港股通資金的涌入和海外資金的回流，港股領(lǐng)漲全球。

　　談起對(duì)2018年港股前景的預(yù)判，余昊用了“樂觀”一詞。而他判斷的依據(jù)主要有兩方面：一是中國(guó)內(nèi)地企業(yè)盈利改善的趨勢(shì)沒有改變，二是港股通資金流入越發(fā)踴躍。

　　南下資金的日益活躍則被余昊認(rèn)為是進(jìn)一步推升港股的動(dòng)力。港交所近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年以來(lái)截至12月15日，通過港股通渠道南下的資金成交總額為21570億港元，較前一年增加174%，占港股成交額的比例為10.32%。余昊指出，目前大型金融企業(yè)A股比港股平均有兩成的溢價(jià)，大型非金融企業(yè)A股比港股平均有三成到六成的溢價(jià)。這將吸引資金在未來(lái)三到五年內(nèi)持續(xù)流入港股，港股對(duì)A股的折價(jià)有望收縮到10%以內(nèi)，這意味著港股平均一年會(huì)有10%左右的超額收益。基于中國(guó)內(nèi)地企業(yè)盈利改善的趨勢(shì)沒有改變，港股通流入也越發(fā)踴躍，余昊判斷2018年港股前景樂觀。

　　繼續(xù)尋找盈利和估值的均衡

　　在此背景下，余昊表示，盈利增利超預(yù)期品種將成為廣發(fā)全球精選和廣發(fā)滬港深新機(jī)遇的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。“2017年港股整體的盈利上升和估值擴(kuò)張并不均衡，同時(shí)2017年港股的行情基本由騰訊控股(433.2, -9.00, -2.04%)、中國(guó)平安(88.2, 1.80, 2.08%)等大藍(lán)籌白馬主導(dǎo)，藍(lán)籌股的盈利和估值提升均占了較大的比重，甚至個(gè)別公司估值做出的貢獻(xiàn)超過盈利。所以，2018年的市場(chǎng)風(fēng)格整體將延續(xù)今年，繼續(xù)在盈利增速和估值之間取得均衡，其中2017年股價(jià)漲幅中估值擴(kuò)張的貢獻(xiàn)低于1/3、2018年盈利增速超越2017年的公司值得關(guān)注。”余昊表示。

　　就行業(yè)而言，余昊看好大藍(lán)籌中的大型保險(xiǎn)和大型銀行的絕對(duì)收益空間，這兩個(gè)行業(yè)均具備2018年盈利增速超越2017年、且大公司有望受益的行業(yè)特征。以保險(xiǎn)為例，余昊表示，隨著債券收益率上行，險(xiǎn)企計(jì)提的準(zhǔn)備金減少，會(huì)增加稅前利潤(rùn)，保險(xiǎn)產(chǎn)品新業(yè)務(wù)利潤(rùn)率提升也為企業(yè)提供了經(jīng)營(yíng)杠桿，加上快返產(chǎn)品受限，行業(yè)進(jìn)一步規(guī)范，大公司的競(jìng)爭(zhēng)力也有望提升。

　　此外，根據(jù)余昊及其團(tuán)隊(duì)的研究，醫(yī)藥、TMT、新消費(fèi)和高端制造是整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈中，少數(shù)能夠批量提供增速超過30%的企業(yè)的大行業(yè)，其中的龍頭公司也值得關(guān)注。