近期，涪陵榨菜宣布其在遼寧錦州濱海新區(qū)投資7.6億元建設(shè)的5萬(wàn)噸蘿卜食品生產(chǎn)線項(xiàng)目暫停。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這不利于涪陵榨菜突破東北市場(chǎng)瓶頸，而其投建蘿卜生產(chǎn)線主要是為擺脫對(duì)單一榨菜品類的依賴。
近幾年，涪陵榨菜擴(kuò)充產(chǎn)品種類，并試圖通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大產(chǎn)品線，以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。但其泡菜、海帶絲、蘿卜等新增業(yè)務(wù)表現(xiàn)并不理想，仍要依靠榨菜品類支撐業(yè)績(jī)。
分析認(rèn)為，涪陵榨菜目前仍沿襲上市之初的發(fā)展模式，在產(chǎn)品品類細(xì)分等方面仍存在不足，對(duì)并購(gòu)企業(yè)的文化融合及產(chǎn)品增長(zhǎng)預(yù)測(cè)等均有待磨合，距離實(shí)現(xiàn)百億營(yíng)收目標(biāo)存在一定困難。
蘿卜項(xiàng)目暫停
東北市場(chǎng)瓶頸難破
2017年12月25日，涪陵榨菜發(fā)布公告稱，由于在落實(shí)協(xié)議中發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)貢翰痪邆鋵?shí)施“5萬(wàn)噸蘿卜食品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”條件，公司實(shí)際控制人、重慶市涪陵區(qū)國(guó)資委明確要求該項(xiàng)目暫停實(shí)施。而此次暫停距其框架協(xié)議的簽署僅有3個(gè)多月時(shí)間。
2017年9月15日，涪陵榨菜宣布與錦州濱海新區(qū)簽署《年產(chǎn)5萬(wàn)噸蘿卜食品生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)區(qū)框架協(xié)議》。涪陵榨菜擬投資7.6億元，將該項(xiàng)目作為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的重要一環(huán)。
針對(duì)此次項(xiàng)目暫停，涪陵榨菜證券事務(wù)代表此前對(duì)媒體表示，其主要原因是環(huán)保問(wèn)題。不過(guò)，涪陵榨菜董秘韋永生2018年1月6日接受新京報(bào)記者采訪時(shí)否認(rèn)了這一說(shuō)法，稱主要原因是框架協(xié)議落地中涉及的具體條款尚未達(dá)成一致。
新京報(bào)記者從知情人士方面了解到，環(huán)保問(wèn)題只是涪陵榨菜與錦州濱海新區(qū)的分歧之一，但并非主要問(wèn)題。單就環(huán)保而言，雙方主要分歧在于執(zhí)行參照標(biāo)準(zhǔn)，目前正在積極推進(jìn)。
品牌營(yíng)銷專家路勝貞則認(rèn)為，該項(xiàng)目不排除在稅收、土地征收等實(shí)際操作中存在一定困難。
對(duì)于項(xiàng)目暫?？赡茉斐傻挠绊懀f永生稱，由于該項(xiàng)目停留在簽訂框架協(xié)議環(huán)節(jié)，尚未進(jìn)行投建，因此不會(huì)對(duì)公司造成任何影響。
不過(guò)在路勝貞看來(lái)，由于涪陵榨菜在東北市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，布局該項(xiàng)目不僅是要在東北建廠，更是要依托遼寧的特殊位置輻射東三省市場(chǎng)，突破其市場(chǎng)發(fā)展瓶頸。盡管短期暫停對(duì)涪陵榨菜影響不大，但從長(zhǎng)期來(lái)看無(wú)疑會(huì)影響其進(jìn)一步發(fā)展。
韋永生對(duì)此回應(yīng)稱，項(xiàng)目選址在遼寧主要是考慮到當(dāng)?shù)靥}卜質(zhì)量好，同時(shí)不排除重新選址建廠的可能。
從涪陵榨菜按照地域劃分的7個(gè)銷售大區(qū)來(lái)看，其在東北市場(chǎng)的業(yè)績(jī)最差，且呈逐年下滑趨勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，2014-2016年，涪陵榨菜東北市場(chǎng)營(yíng)收分別為0.55億元、0.52億元、0.51億元，占總營(yíng)收的比例從6.09%逐年下滑至4.55%。
新品業(yè)績(jī)不佳
過(guò)度依賴榨菜單品
資料顯示，涪陵榨菜2010年在深交所上市，目前市場(chǎng)占有率在榨菜行業(yè)中居首位，且近5年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，僅2014年凈利同比下滑6.15%。2017年前三季度，涪陵榨菜營(yíng)收12.27億元，同比增長(zhǎng)32.03%；凈利3.04億元，同比增長(zhǎng)53.98%，已超過(guò)2016年全年業(yè)績(jī)。
盡管業(yè)績(jī)亮眼，卻難掩涪陵榨菜對(duì)榨菜這一單一品類的依賴。2010-2015年，榨菜營(yíng)收占其總營(yíng)收的比例均超過(guò)90%，2016年占比則為87.93%。
近幾年，涪陵榨菜試圖謀求多元化發(fā)展。2014年涪陵榨菜推出海帶絲和蘿卜干等新品，但效果并不理想。2017年上半年，其榨菜業(yè)務(wù)營(yíng)收6.71億元，占總營(yíng)收比重為84.64%；其他佐餐開(kāi)胃菜（含海帶絲和蘿卜產(chǎn)品）與泡菜的營(yíng)收分別為0.58億元、0.60億元，占總營(yíng)收比重僅分別為7.34%、7.54%。
據(jù)報(bào)道，涪陵榨菜2015年還針對(duì)85后消費(fèi)群體在天貓、京東等電商渠道推出休閑零食“瘋狂的田園”，包括牛肉干、豆腐干等產(chǎn)品。1月7日，新京報(bào)記者在其烏江天貓旗艦店內(nèi)并未找到“瘋狂的田園”及其產(chǎn)品。而在其京東烏江旗艦店內(nèi)，“瘋狂的田園”頁(yè)面仍存在，但產(chǎn)品已下架。
品類咨詢董事長(zhǎng)唐十三曾參與涪陵榨菜的上市路徑規(guī)劃，對(duì)涪陵榨菜的現(xiàn)狀感到有些惋惜，“10年前，我沒(méi)有足夠的實(shí)力對(duì)涪陵榨菜未來(lái)方向提出看法?，F(xiàn)在來(lái)看，涪陵榨菜仍延續(xù)上市之初規(guī)劃的發(fā)展模式，以榨菜為主營(yíng)業(yè)務(wù)，品類單一，尚未彌補(bǔ)短板。”一方面，涪陵榨菜這些年產(chǎn)品細(xì)分、升級(jí)不夠，且一直是在下飯菜領(lǐng)域橫向拓展，并未朝縱深領(lǐng)域大幅跨進(jìn)；另一方面，涪陵榨菜上市7年之后有資本驅(qū)動(dòng)條件植入互聯(lián)網(wǎng)基因，但卻沒(méi)有打開(kāi)這個(gè)流量入口。
路勝貞認(rèn)為，涪陵榨菜投資的5萬(wàn)噸蘿卜生產(chǎn)線也是為擺脫對(duì)單一榨菜的依賴，規(guī)避上游原料供應(yīng)不穩(wěn)定而影響市場(chǎng)，項(xiàng)目暫停無(wú)疑會(huì)對(duì)其調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。
并購(gòu)效果未顯
百億目標(biāo)短期難實(shí)現(xiàn)
在5萬(wàn)噸蘿卜生產(chǎn)項(xiàng)目暫停的同時(shí)，2018年1月2日，涪陵榨菜發(fā)布公告稱，公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的具體方案仍在論證，將繼續(xù)停牌。
2017年12月初，涪陵榨菜因籌劃資產(chǎn)收購(gòu)?fù)Ｅ?。?duì)于收購(gòu)標(biāo)的，其公告僅顯示為“食品制造業(yè)”，外界則猜測(cè)是郫縣豆瓣或恒星豆瓣。
事實(shí)上，涪陵榨菜近年來(lái)加大了并購(gòu)步伐，試圖進(jìn)行業(yè)務(wù)外延，并提出5-10年內(nèi)實(shí)現(xiàn)百億營(yíng)收目標(biāo)。
2017年4月，涪陵榨菜董事長(zhǎng)周斌全在接受媒體采訪時(shí)表示，2017年是公司繼續(xù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要之年，是實(shí)現(xiàn)百億烏江（營(yíng)收）的開(kāi)局之年，榨菜、泡菜、醬均為公司未來(lái)發(fā)展方向。涪陵榨菜定位于大的調(diào)味品產(chǎn)業(yè)，公司注重內(nèi)在發(fā)展的同時(shí)，也一直在尋找并購(gòu)機(jī)會(huì)，進(jìn)行外延式發(fā)展。
早在2016年，涪陵榨菜就曾嘗試收購(gòu)東北一家大醬企業(yè)，但因?yàn)閮r(jià)格未達(dá)成一致而宣告失敗。
2015年，涪陵榨菜以1.3億元收購(gòu)四川惠通食業(yè)有限公司，進(jìn)軍泡菜行業(yè)。然而歷經(jīng)兩年多的發(fā)展，涪陵榨菜泡菜業(yè)務(wù)尚未有明顯起色。2015年、2016年，其泡菜業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為0.21億元、0.85億元，占營(yíng)收比重均分別為2.27%、7.58%。2017年上半年，其泡菜營(yíng)收為0.6億元，占總營(yíng)收7.54%。
路勝貞認(rèn)為，涪陵榨菜在擴(kuò)張過(guò)程中，對(duì)并購(gòu)企業(yè)的文化融合及產(chǎn)品的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)都是需要解決的問(wèn)題。百億元目標(biāo)是公司戰(zhàn)略目標(biāo)，有完成的可能性，但源于目前宏觀資本環(huán)境的變化和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的整體制約，其爆發(fā)式增長(zhǎng)在短期內(nèi)不大可能實(shí)現(xiàn)。
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