中國(guó)人口眾多，醫(yī)療資源差異較大，是POCT潛在的巨大市場(chǎng)。POCT是 Point of Care Testing的簡(jiǎn)稱，即“現(xiàn)場(chǎng)即時(shí)檢測(cè)”。
目前POCT產(chǎn)品已被廣泛應(yīng)用在醫(yī)院、診所及患者家中，能夠進(jìn)行絕大多數(shù)常規(guī)臨床指標(biāo)的檢測(cè)。
武漢明德生物科技股份有限公司（新三板代碼430591，以下簡(jiǎn)稱“明德生物”）是一家從事POCT試劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的醫(yī)藥制造企業(yè)，2017年12月29日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書(shū)，明德生物擬在深交所公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1664.63萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)6658.51萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券(9.720, -0.03, -0.31%)。
POCT行業(yè)的發(fā)展情景如何？明德生物能否在體外診斷產(chǎn)品藍(lán)海里做到龍頭地位？此次闖關(guān)主板前景如何？帶著這些問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者進(jìn)行了深入研究，并設(shè)法與明德生物證券代表取得了聯(lián)系，獲得了部分解答。
業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升
明德生物專注于POCT快速診斷試劑與快速檢測(cè)儀器的自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司收入規(guī)模及盈利能力均呈現(xiàn)不錯(cuò)的發(fā)展勢(shì)頭。
根據(jù)公開(kāi)信息，2014~2016年及2017年1~6月份，明德生物實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為0.22億元、0.36億元、0.60億元和0.34億元。其中，來(lái)自快速診斷試劑的收入達(dá)到0.48億元、0.90億元、1.40億元和0.81億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.63%、94.72%、99.56%和96.1%。
《投資者報(bào)》記者還注意到，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，明德生物不管是心血管POCT試劑單價(jià)，還是炎癥POCT試劑單價(jià)，均超過(guò)了同行業(yè)龍頭基蛋生物(59.560, -0.65, -1.08%)。以2016年為例，基蛋生物心血管POCT試劑單價(jià)為26.99元，而明德生物為32.69元；基蛋生物炎癥POCT試劑單價(jià)為4.81元，而明德生物為19.56元。
據(jù)了解，自2015年10月開(kāi)始，明德生物采取配套銷售推廣模式，通過(guò)參與招投標(biāo)或競(jìng)爭(zhēng)性談判，直接或通過(guò)經(jīng)銷商間接向終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)銷售試劑，并配套提供儀器給終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)使用。截至2017年6月30日，公司累計(jì)用于配套銷售的儀器數(shù)量為2373臺(tái)，賬面凈值為0.11億元。
對(duì)于近幾年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的原因，明德生物證券代表對(duì)記者解釋稱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因主要有五點(diǎn)：一是國(guó)內(nèi)POCT市場(chǎng)需求呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；二是公司推出的POCT快速診斷產(chǎn)品契合了分級(jí)診療制度推進(jìn)的需要；三是公司在POCT領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了多項(xiàng)技術(shù)創(chuàng)新和突破，不斷推出新產(chǎn)品；四是公司專業(yè)的銷售隊(duì)伍保證了公司產(chǎn)品在市場(chǎng)上的順利銷售；五是公司加大終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)的開(kāi)發(fā)力度，公司直銷模式營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。
如今國(guó)內(nèi)的POCT市場(chǎng)前景是否真如該 證券代表所說(shuō)的那般樂(lè)觀呢？根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2017~2023年中國(guó)POCT市場(chǎng)全景調(diào)查與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》，截至目前為止，POCT行業(yè)全球復(fù)合增速約為8%，未來(lái)三年市場(chǎng)規(guī)摸有望達(dá)到240億美元 。
有體外診斷行業(yè)的專業(yè)人士認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)增長(zhǎng)將會(huì)成為全球市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的主要?jiǎng)恿?。鑒于不同地區(qū)的發(fā)達(dá)程度、人口基數(shù)及年齡結(jié)構(gòu)、醫(yī)療衛(wèi)生條件等差異較大，POCT的消費(fèi)也呈現(xiàn)出較大的地區(qū)差異。在發(fā)展中國(guó)家，印度、中國(guó)、巴西的市場(chǎng)增長(zhǎng)將會(huì)成為全球市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的主要?jiǎng)恿Α?/span>
近年來(lái)，我國(guó)POCT行業(yè)年增長(zhǎng)率均保持在 20%~30%，高于國(guó)際7%~8%的年平均增長(zhǎng)水平。中國(guó)POCT 市場(chǎng)發(fā)展較晚，目前市場(chǎng)規(guī)模較小，但增速高于全球水平，2014年達(dá)到22.92%。隨著醫(yī)改的推進(jìn)和在基層衛(wèi)生建設(shè)中政府對(duì)POCT產(chǎn)品技術(shù)的投入，預(yù)計(jì)未來(lái)三年也將保持大于20%的年增長(zhǎng)率，2018年有望達(dá)到約100億元的市場(chǎng)規(guī)模。
冒險(xiǎn)從新三板摘牌
然而，就在市場(chǎng)普遍看好的形勢(shì)下，2017年7月13日，作為新三板明星企業(yè)的明德生物卻宣布從新三板摘牌。彼時(shí)，明德生物在A股主板排隊(duì)等待IPO的時(shí)間已超過(guò)一年，且排隊(duì)次序已經(jīng)非?？壳啊?/span>
在如此關(guān)鍵的時(shí)間點(diǎn)上，明德生物為何如此堅(jiān)決地從新三板摘牌？市場(chǎng)普遍猜測(cè)是為了清理企業(yè)的三類股東（包含契約型基金、資管計(jì)劃、信托計(jì)劃）。
2017年3月16日，上交所旗下的微信公眾號(hào)“上交所企業(yè)上市服務(wù)”上發(fā)布文章——《新三板掛牌企業(yè)IPO需要注意什么問(wèn)題》，其中對(duì)于“三類股東”問(wèn)題的表述為：對(duì)于信托計(jì)劃、契約型基金和資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)為擬上市公司股東的，在IPO審核過(guò)程中，可能會(huì)因存續(xù)期到期而造成股權(quán)變動(dòng)，影響股權(quán)穩(wěn)定性。因此擬上市公司引入該類平臺(tái)股東時(shí)，應(yīng)考慮在股權(quán)清晰和穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上審慎決策。
對(duì)此，明德生物證券代表對(duì)《投資者報(bào)》記者回應(yīng)稱，“為配合公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要及在境內(nèi)資本市場(chǎng)上市的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，公司申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。日前，證監(jiān)會(huì)表示，正積極研究‘三類股東’作為擬上市企業(yè)股東的適格性問(wèn)題，同時(shí)，證監(jiān)會(huì)表示，并未在IPO申請(qǐng)及受理階段針對(duì)部分存在‘三類股東’的新三板公司設(shè)置差別性政策。我們將會(huì)根據(jù)相關(guān)政策，積極推進(jìn)相關(guān)工作。”
2017年12月15日，《投資者報(bào)》記者了解到，部分完成預(yù)披露更新的企業(yè)被證監(jiān)會(huì)要求盡快完成材料準(zhǔn)備上會(huì)，其中完成對(duì)“三類股東”穿透核查是重要的上會(huì)前提。
一位資深的保薦代表人也對(duì)記者表示，“‘三類股東’此前有一個(gè)重要的問(wèn)題便是可以隱藏一些代持或利益輸送的關(guān)系，穿透過(guò)程中對(duì)此提出明確要求，符合證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管思路。”
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